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中信证券:2月经营数据表现优异
作者:动态周评发布时间:03-180  

本期股市动态30指数收于1099点,较上期下降2.41%,同期上证指数下跌0.17%,创业板指数下跌1.51%。成分股中,罗莱生活、七匹狼以及国电南瑞等个股涨幅靠前。应流股份、宁德时代以及中科三环涨幅靠后。

 

个股点评:

中信证券(600030):受疫情影响,今年2A股交投活跃,开户数和成交量大幅攀升,券商业绩也水涨船高。截止35日,已经有30家券商公布了2月份的经营数据,除了光大、财通、红塔和国元等四家净利润环比出现下降外,剩余均表现不俗,其中天风证券净利润环比增幅最高,达到777%

同比来看,头部券商竞争优势明显,净利润规模增长最大,但内部也出现分化。中信证券在营收和净利润方面是双料冠军,其中净利润同比增长45%11.82亿元,中国银河的净利润同比增长86%6.94亿元,中信建投同比增长91%7.7亿元。而国泰君安、兴业证券等少数头部券商则业绩不如去年同期。

市场连续多个交易日突破万亿成交量,而本轮券商股涨幅却不大,中信证券节后涨幅不足10个点。目前龙头券商股估值并不贵,如果成交量持续在万亿以上运行,券商板块爆发只是时间问题。

 

丽珠集团(000513):近期公司发布回购计划,由于股价没法体现价值,拟回购股份,回购金额为2.5亿元-5亿元,回购价格不超过45/股,本次回购的股份将用于注销减少注册资本。

随着基本面反转,公司做市值的动力很强。此前已陆续发布了股权激励计划、未来三年股东分红规划以及业绩预增等公告。这些公告对公司股价上涨有一定助推作用,但诚如我们前几期所言,市场对公司2020年股价的一致预期区间为38-42元,除非今年各期业绩报告有超预期表现,否则大概率会在此区间内波动,宜作高抛低吸操作。

 

宁德时代(300750):之前宁德宣布进入特斯拉供应链,我们认为,公司的电池主要以方形为主,而特斯拉所用电池主要以圆柱形为主,而且宁德2018年的电池成本相比松下高了20%左右,因此,双方达成量产供货协议的可能性较低。但结果出乎意料,特斯拉将采购公司的“无钴”电池(大概率是技术成熟且成本较低的磷酸铁锂电池),同时,据媒体报道,双方约定的供货量不少于上海工厂(一期)规划产能的40%,如此一来,宁德有可能超越松下成为国内工厂电池一供。

但如此重磅的利好,市场并没有领情,股价反而从高位向下持续调整,最大回调幅度达20%。究其主要原因:一方面,是前期涨幅过大,底部上来已经翻倍;另一方面,是宁德发布的两个公告短期偏利空。

其一,宁德发布2019年业绩快报,全年实现营收455.45亿元,同比增长54%,扣非后净利润为37.2亿元,同比增长19%,其中单季归母净利润8.92亿元,同比下降11.57%,扣非后净利润7.22亿元,同比大降34%,业绩增速处于此前公告区间中等偏下的位置,且四季度单季增幅低于预期。

其二,公司还发布了非公开发行募资扩产计划,拟募资不超过200亿元,用于扩张52GWh产能,截止2019年三季度,宁德账上货币资金高达333亿元,预收款72亿元,经营活动现金流超百亿,流动比率和速动比率分别为1.561.33,应该说资金十分充沛。但公司却选择定增的方式募资,且两份公告同一时间发出来,让人怀疑有打压股价方便募资的意味。

当然,这些只是短期的冲击。长期看,在电池价格下降背景下,扩产成为锂电厂拓宽成长空间的主要手段。而从2020年开始,大众、特斯拉等整车巨头拉动下,全球电动化将趋势加速,头部锂电厂的产能非常急缺,据统计,全球市占率排名前六名的锂电厂计划在2023年之前投入1800亿元用于扩产。本次宁德扩产后,将形成六大生产基地,加上合资厂规模的话,合计产能将超过300GWh,位居全球首位。

 

国电南瑞(600406):近期科技板块回调,新基建成为市场香饽饽,其中特高压板块资金介入明显。国网“四大金刚”中,小市值的置信、平高、许继都相继上板,南瑞的流通盘偏大,但最近一周涨幅也接近10个点。

国电南瑞的上涨逻辑可不仅仅是短期题材炒作。从行业角度看,2019年国内电网工程投资只有4856亿元,同比下降9.6%,其中,原计划投资1800亿元用于建设12条特高压直流和交流线路建设,结果仅开工了5条,预计投资额只有500亿元左右,本身建设进度明显低于预期。如今疫情给国内经济带来下行风险,特高压作为新基建的七个核心领域之一,未来成长空间与趋势确定。

公司是国内领先的电力设备商,已经掌握了特高压核心技术,项目开工建设对设备需求拉动明显。据测算,公司在手特直及柔性直流累计中标+预期中标订单已在80亿元以上。

此外,在电力自动化方面,公司垄断了整个调度自动化市场;在泛电力物联网领域,南瑞参与了国网系大部分项目,在国网信息化项目招标中,拿到了近40%的市场份额。未来随着国网泛在电力投资推进(每年约400亿)及特高压建设提速,南瑞作为国内电网设备龙头,受益将最为明显。

二级市场上,公司股价自2016年以来一直在走缓慢上升趋势,沿着趋势上下轨,做高抛低吸为最佳操作策略。

 

七匹狼(002029):公司近期发布业绩快报,2019年实现营收36.22亿元,同比小幅增长3%,实现净利润为3.46亿元,同比基本持平。在宏观经济下行承压的背景下,公司能有如此业绩表现实属不易,主要归功于公司持续推进战略落地,积极加大市场开拓力度。

公司还公布了2019年资产计提减值准备的情况,拟对各项资产计提3.4亿元的减值准备,其中应收款1944万元,存货3.23亿元,预计将减少净利润2.46亿元。公司每年都大额计提存货和应收款,每年却又有大额存货转销,有调节利润的可能。但目前这个价位及估值,从投资角度看,风险报酬比较高。

 

罗莱生活(002293):公司公布2019年业绩快报,全年预计实现收入48.61亿元,同比微增1.01%,实现归母净利润5.41亿元,同比增长1.22%,其中,第四季度单季收入为7.07%,净利润为16.12%,相比前三季度-5%的增速,四季度业绩改善非常明显。主要原因有三个,其一是订单执行率提高;其二是罗莱电商的增长较快;其三是公司强化了费用管控,期间费用率下降。

截止2019年前三季度,公司资产负债率仅为23.64%,在手货币资金高达17亿元,预收账款1.1亿元,经营活动现金流量净额为4.12亿元,各项财务指标状况优异,良好的财务状况有利于提高公司抗风险能力。近期疫情爆发下,市场担忧家纺会受重创。但家纺是刚需物品,短期被压制的需求会在疫情之后集中释放,预计疫情对公司全年经营影响不大。

 

川投能源(600674):在目前上市的水电公司中,公司的权益装机量排名第三位,仅次于长电和华水。但公司过去几年股价表现平平,主要是无新增装机量,缺乏成长性。随着两河口和杨房沟的投建,公司未来成长性再度凸显。按照卖方估计,上述两个水电站将贡献约24亿元的净利润,预计可为公司带来超11亿的利润,业绩弹性较大。

今年1月控股股东发布增持计划,近期已开始实施,目前累计增持了4448万股,占总股本比例为1.01%,已达到增持计划区间下限。大股东选择在此刻增持,意义耐人寻味。

 

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

2020.2.21收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

中国长城

000066

15.85

14.71

-7.19

400,536

5,891,885

5.36

深圳机场

000089

8.91

8.42

-5.50

643,605

5,419,154

4.93

国电南瑞

600406

20.20

21.34

5.64

312,484

6,668,409

6.06

招商蛇口

001979

18.00

18.72

4.00

298,557

5,588,987

5.08

工商银行

601398

5.49

5.41

-1.46

963,170

5,210,750

4.74

华侨城A

000069

6.77

6.87

1.48

705,052

4,843,707

4.40

应流股份

603308

21.22

18.34

-13.57

347,478

6,372,747

5.79

中科三环

000970

11.62

10.52

-9.47

386,711

4,068,200

3.70

中国电影

600977

14.01

13.69

-2.28

230,185

3,151,233

2.87

中信证券

600030

25.18

25.11

-0.28

157,466

3,953,971

3.60

中青旅

600138

11.22

10.90

-2.85

266,591

2,905,842

2.64

招商银行

600036

35.64

35.41

-0.65

99,923

3,538,273

3.22

春秋航空

601021

39.98

36.95

-7.58

74,141

2,739,510

2.49

福耀玻璃

600660

25.01

23.56

-5.80

208,043

4,901,493

4.46

上海环境

601200

11.85

12.15

2.53

288,522

3,505,542

3.19

古越龙山

600059

7.90

7.94

0.51

371,953

2,953,307

2.69

丽珠集团

000513

38.30

39.13

2.17

99,379

3,888,700

3.54

中国中车

601766

6.49

6.66

2.62

674,762

4,493,915

4.09

大秦铁路

601006

7.42

7.28

-1.89

352,497

2,566,178

2.33

罗莱生活

002293

8.52

9.43

10.68

273,318

2,577,389

2.34

光明乳业

600597

11.72

11.43

-2.47

210,642

2,407,638

2.19

川投能源

600674

9.26

9.09

-1.84

246,953

2,244,803

2.04

航发动力

600893

26.18

24.80

-5.27

102,878

2,551,374

2.32

中国外运

601598

3.87

3.83

-1.03

543,038

2,079,836

1.89

七匹狼

002029

5.50

5.93

7.82

352,433

2,089,928

1.90

中国国航

601111

8.24

7.71

-6.43

583,235

4,496,742

4.09

欧菲光

002456

18.78

18.51

-1.44

154,910

2,867,384

2.61

燕京啤酒

000729

6.38

6.19

-2.98

259,355

1,605,407

1.46

电广传媒

000917

6.87

6.76

-1.60

238,442

1,611,868

1.47

宁德时代

300750

159.90

143.52

-10.24

19,440

2,790,029

2.54

总市值

 

 

 

 

 

109,984,200

100.00

最新股市动态30指数

1,100

本期股市动态30指数涨跌幅

-2.41%

同期上证指数涨跌幅

-0.17%

同期创业板指数涨跌幅

-1.51%

股市动态30指数成立以来涨幅

9.98%

上证指数同期累积涨幅

2.23%

创业板同期累积涨幅

11.7

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