X
首页 电子杂志 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
卧龙电驱:传统主业稳健 EV电机崛起
作者:个股研究发布时间:11-130  

市场方面,国庆假期后A股攻势凌厉,做多十月成为卖方普遍认同的观点。国金证券认为,10月市场或迎来反弹,反弹的幅度取决于宏观流动性的边际变化。首先,美股系统性风险并不大。此外,10月在政府债券发行压力和财政支出放缓的背景下,央行或持续呵护市场流动性。其次,10月步入三季报窗口,高景气板块个股超预期仍是大概率事件。最后,10月底召开的十九届五中全会将聚焦十四五规划,市场对于十四五规划的预期也将成为推动市场的重要因素。

太平洋证券认为,市场处于震荡蓄力,但破局曙光已渐行渐近。欧洲二次疫情升温引发美元流动趋紧,情绪和资金博弈影响放大,致使大宗商品、新兴货币回调共振,但二次疫情经济冲击范围可控,无需过度担忧。A股节前活跃度低迷,加剧高估值品种回调压力,市场风格趋于均衡。9月以来外资的持续流出和A股“抱团”股的明显回调或已反应流动性边际偏紧的悲观预期。虽然目前中美关系仍未明朗,但短期资金扰动过后,人民币升值空间打开将重新吸引外资回流A股。三季报验证经济稳步复苏,当下货币拐点未至,中长期向好格局未变。目前市场已回调至区间震荡下沿,高估值品种估值水位也有所消化,市场中期布局时机将现。
  他们看好顺周期品类的恢复,建议关注的板块有:1)低估值但业绩有持续改善空间:券商、保险;2)低估值且边际需求良好:建材、化工、煤炭、有色、机械、地产;3)“科技+制造内循环”:光伏、新能源汽车、5G基建、云计算;4)“消费内循环”:可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。

本期券商最新报告重点推荐个股一览

中信证券

新正大、长盈精密、宁德时代、瑞普生物、比亚迪、广联达

太平洋证券

江化微、西部矿业、伊之密、天铁股份、长安汽车、恒力石化

国金证券

酒鬼酒、洽洽食品、博汇纸业、通富微电、龙蟠科技、利尔化学

国信证券

宁德时代、丽人丽妆、扬杰科技、国瓷材料、美亚柏科、上海家化

东方证券

易华录、杭州银行、上汽集团、大参林、美亚柏科、长安汽车

西南证券

黑猫股份、冠昊生物、石大胜华、雪榕生物、安琪酵母、硅宝科技

 

每期金股:卧龙电驱

卧龙电驱(600580)是全球电机驱动专业驱动标杆性企业。公司以电机驱动为核心,先后将欧时力、ATB集团、南阳防爆和GE小电机等并入上市公司,由此成为全球仅次于ABB的第二大电机企业。看好公司的逻辑主要有:1)全球新能源车加速渗透,推动电机需求进入快速发展期;2)绑定顶级供应商采埃孚,EV电机迎来放量期;3)高压和微特电机业务有望保持稳定。

 

高压和微特电机保持稳定

   公司的业务主要分成三块:高压电机、低压电机和微特电机。高压电机主要在石化、煤炭、电力、冶金、军工、核电等多个领域,看得出来,这块业务对应的下游多数是过气行业。受下游需求低迷影响,2015年-2017年高压电机价格不断下行,等到2018年价格才触底反弹。

公司竞争实力较强,16-17年营收和毛利率双双下滑,2018年部分行业需求回暖,该业务收入立马创出历史新高,2019年高压电机业务收入已经达到30.55亿元,占比25%左右。下游的煤炭、石化等行业固定资产投资增速这两年逐步回升至10%以上,高压电机作为大宗商品开采链上必不可少的设备,有望延续增长态势。

微特电机主要用于家电,2019年收入26亿元,收入占比22%。公司产品全面覆盖家电各领域电机,2015年该业务增速基本上受行业增速驱动,不出意外,以后这块业务也是跟随家电行业增速浮沉。

   低压电机主要用在工业机器人和新能源汽车领域,目前公司的市场地位是全球排名第四,亚太地区第一。2015年以来低压电机业务保持高速增长,现在已占到公司营收40%以上份额。在业务扩张的同时,低压电机毛利率还稳中有升,2019年提升至30%左右。   

 

   

绑定采埃孚 电机即将放量

公司在其他领域已经成为细分行业的龙头,基本处于稳定增长状态,未来五年公司的战略重心将放在电动车驱动电机上,去年还把名字由卧龙电气改名为卧龙电驱,也是彰显战略决心。

驱动电机是电动车不可缺少的零部件,中汽协数据显示,2019年全球电机行业市场规模约为145亿元,卖方预计,到2025年,全球新能源汽车销量将超过700万辆,假设电机单价每年下降5%,电机市场空间也有517亿元,6年翻2.5倍左右,行业潜在成长空间无疑是巨大的。

公司去年与采埃孚成立了合资电机公司,其中卧龙占比74%,采埃孚占比26%,且合资公司签了排他协议,即采埃孚的电机订单需要在合资公司生产。

采埃孚是全球顶尖汽车零部件供应商,2016年成立了电驱事业部,2018年收入已经达到21.95亿欧元,同比暴增138%。能快速上马上量,与公司下游的客户分不开,他的电机已经配套有宝马、奔驰、戴姆勒通用、三菱、丰田、日产、沃尔沃、现代、福特等品牌,其中拿到奔驰和宝马主力车型电机主供,客户非常优质。

在纯电动方面,2019年采埃孚配套了奔驰EQC集成化驱动系统,今明两年还将配置EQA、EQV、EQS和EQB等四个系列产品。混动方面,和菲亚特克莱斯勒、宝马签订了8速混动驱动系统订单,其中宝马已经配套了530LE系列,今明两年还会有I3到I5系列车型密集上市。

欧洲三大车企转型新能源车战略今年全面推进,目前采埃孚全球电机订单已经超过百亿规模,仅导入卧龙已公告的单一项目订单就超过22亿元,订单配套奔驰,考虑到采埃孚与宝马深度绑定的关系,未来订单增长还将延续。

卧龙2017年之前大量并购堆积了13亿的商誉,要是能来个减值清空一下,基本面可能会让人更放心一些。

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
个股研究

0


研究员
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...