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国轩高科:配股实施 风险释放
作者:动态周评发布时间:11-180  
国轩高科:配股实施 风险释放

 

本期股市动态30指数收于1103点,较上期下跌2.05%,同期上证指数下跌1.45%,创业板指数下跌3.51%。成分股中,中国国航、保利地产、招商银行等个股涨幅靠前。中科三环、苏宁云商和中国长城涨幅靠后。

 

本期成分股重大事项及评论:

国轩高科(002074):公司配股方案已经进入实施阶段,20171117-1123日将进入缴款阶段,1125日复牌。此次配股比例为10股配3股,每股价格为13.69元,除完权价格约为25.95/股,不参与的投资者持股数量不变,但股价将以25.95元计算,相当于总市值直接损失12.41%

国轩高科本身质地不错,目前公司产能已经上到7.5GWh今年四季度唐山工厂、南京工厂以及庐江工厂的产能也将陆续投放,产能有望提升至9GWh,公司下游绑定北汽、上汽、吉利、宇通、中通等优质整车厂,截止三季度末,已公告的在手订单就高达49亿元,产能消化不成问题。此前国轩的毛利率一直高居行业第一,市场预期随着补贴下降,锂电池价格下跌,公司毛利率会下行,从今年前三季度看确实是下行的走势,毛利率已经由年初48.71%下降至37.2%。不过对比即将上市的宁德时代,宁德上半年毛利率为36.6%,公司同期是36.8%,毛利率下降一步到位,而且公司四季度正极材料产线将投产,实现完全自供,后续毛利率将企稳回升,盈利能力大幅改善预期强烈。根据业绩预告,全年净利润区间为10.02-11.16亿元,同比增长-2.81%8.25%,其中四季度净利润将同比增长23.5%-62.4%,同环比都实现高增长。

公司股价此前受配股压制,一直处于区间震荡中,11月配股完成后风险点释放完毕,同时叠加业绩逐步回升以及全年不到30倍的PE,公司将迎来配置最佳时点,建议配股完成后现价买入。

 

中国国航(601111):中国航空业正迎来新一轮景气周期。从行业的角度看,今年9月民航新政确定了民航业供给侧改革,虽然有效缓解航空安全压力,但也预示着未来三年时刻增速将进一步放缓。我国空域80%掌握在军方手中,仅有20%用于民航,整个十三五期间航空需求将增长10.5%,而民航局计划运力增长仅为10.4%,同时资源仅增长8.4%,在供给收缩以及需求增长的背景下,各航线客座率有望逐步提升。

从航空公司的角度看,国泰君安提出了“突破客座率阈值”一说,其逻辑还是经得起推敲的,其认为,当客座率突破阈值后,票价会出现正向相关性,航空公司利润的斜率会拉升。2017年上半年中国航空业客座率达到83.3%,而美国航空业在2015年净利润率突破70年箱体时客座率为83.8%,对比来看,国内航空公司利润率未来将进入加速上升通道。今年上半年油价同比上涨超40%,掩盖了行业供需改善的现象,市场对航空公司的预期在中报后达到最低点,随着油价同比持平,航空公司下半年的利润表现将全面超预期。

国航发布三季报显示,前三季度实现营收同比增长8.8%,归母净利润同比增长14.6%,其中三季度收入同比增长9.1%,归母净利润同比大增31.4%,毛利率基本不变,净利率提升了2.4%,业绩已经迎来向上拐点。目前国航的预期估值只有16倍,二级市场上公司股价正加速上行,建议待股价回调后再介入。

 

三全食品(002216):近几年受外卖的冲击,速冻食品行业景气度下行,公司作为速冻行业龙头,却保持良好的财务状况。从营收来看,2014-2016年营业收入从40.9亿元逐年增长至47.8亿元,规模不降反升,保持连年稳定增长势头。同时,公司毛利率保持稳定,每年都能维持在30-35%的区间内波动,更难得的是,公司经营性现金流常年高于净利润,2016年经营性现金流3.3亿元,其余年份也是现金流大幅超过净利润规模,现金流支撑的净利润显得更加健康。此前由于公司推广三全鲜食,导致2015-2016年连续两年净利润仅有3000多万元,今年前三季度公司实现净利润同比增长17.2%7990万元,总量已经超过去年全年水平,利润明显开始触底回升,公司每年的销售费用10余亿元,与酱油巨头海天味业比肩,若未来能稍微削减费用,利润的弹性会更高。从二级市场表现看,年初至今公司股价录得25%的跌幅,今年食品饮料各细分行业龙头轮番表现,股价纷纷创出新高,公司作为速冻食品龙头,目前不到75亿元的市值明显低估。去年公司股价在年末走出一波上升行情,我们预计于机构做市值有关,临近年末近期股价又在低位蠢蠢欲动,目前价位买入风险收益比较高,建议重点关注。

 

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

17.11.10收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

招商蛇口

001979

18.65

19.11

2.47

312,526

5,972,372

5.41

国电南瑞

600406

20.5

20.68

0.88

280,579

5,802,374

5.26

交通银行

601328

6.11

6.22

1.80

906,427

5,637,976

5.11

深圳机场

000089

9.07

8.69

-4.19

631,880

5,491,037

4.98

苏宁云商

002024

14.13

12.39

-12.31

439,586

5,446,471

4.94

广发证券

000776

18.4

17.76

-3.48

302,672

5,375,455

4.87

中青旅

600138

20.32

19.95

-1.82

239,593

4,779,880

4.33

中科三环

000970

15.7

14.20

-9.55

320,081

4,545,150

4.12

工商银行

601398

5.82

6.03

3.61

711,772

4,291,985

3.89

航发动力

600893

29.81

27.88

-6.47

153,332

4,274,896

3.87

保利地产

600048

10.44

11.73

12.36

339,280

3,979,754

3.61

华侨城A

000069

8.41

8.69

3.33

436,194

3,790,526

3.44

欧普照明

603515

49.16

46.80

-4.80

80,562

3,770,302

3.42

三全食品

002216

9.18

9.17

-0.11

410,310

3,762,543

3.41

应流股份

603308

17.71

16.75

-5.42

217,943

3,650,545

3.31

中信证券

600030

18.39

18.30

-0.49

190,714

3,490,066

3.16

招商银行

600036

27.07

29.38

8.53

117,583

3,454,589

3.13

中国中车

601766

10.91

10.63

-2.57

313,635

3,333,940

3.02

以岭药业

002603

17.73

17.64

-0.51

175,068

3,088,200

2.80

中国长城

000066

7.89

7.25

-8.11

401,929

2,913,985

2.64

同仁堂

600085

34.25

34.42

0.50

84,498

2,908,421

2.64

北方华创

002371

42.05

40.00

-4.88

70,845

2,833,800

2.57

时代新材

600458

11.48

11.13

-3.05

244,459

2,720,829

2.47

中国重工

601989

6.51

6.04

-7.22

423,131

2,555,711

2.32

青岛啤酒

600600

35.56

32.77

-7.85

71,589

2,345,972

2.13

中国国航

601111

9.81

11.06

12.74

200,448

2,216,955

2.01

中国核电

601985

7.72

7.53

-2.46

287,240

2,162,917

1.96

东方国信

300166

13.45

13.24

-1.56

154,294

2,042,853

1.85

国轩高科

002074

30

29.63

-1.23

64,890

1,922,691

1.74

中国船舶

600150

24.67

24.67

0.00

72,438

1,787,045

1.62

总市值

 

 

 

 

 

110,349,239

100.00

最新股市动态30指数

1,103

本期股市动态30指数涨跌幅

-2.05%

同期上证指数涨跌幅

-1.45%

同期创业板指数涨跌幅

-3.51%

股市动态30指数成立以来涨幅

10.35%

上证指数同期累积涨幅

9.00%

创业板同期累积涨幅

-6.53%

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