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欧普照明:通用照明前景广阔 渠道壁垒优势明显
作者:动态周评发布时间:04-040  

欧普照明:通用照明前景广阔  渠道壁垒优势明显

 

                            股市动态分析、南方汇金

 

本期股市动态30指数收于1049点,较上期下跌1.36%,同期上证指数下跌1.19%,创业板指下跌3.35%。成立以来股市动态30指数上涨4.91%,同期上证指数上涨0.83%,创业板指下跌6.53%。成分股中,欧普照明、中信证券、应流股份等个股涨幅靠前,深圳机场、中科三环、欧菲科技等涨幅靠后。


本期成分股重大事项及评论

欧普照明(603515:从生产LED照明灯管起家,欧普照明在最近的几年实现逆袭,与其他照明老品牌拉开差距。此前白炽灯、荧光灯、节能灯是中国乃至世界上主要的照明工具,它们的标准化让欧普照明等后来者难以进入。LED光源技术的进步与成熟,导致照明行业从标准化变得个性化,从而给欧普照明逆袭的机会。

 

欧普照明无论在营业收入还是净利润方面均处于行业第一的位置,主要因为其优秀的渠道能力构筑了宽阔的护城河。欧普照明是业内首先推行专卖店的企业,经过多年的发展,已经拥有一大批忠实的经销商。一直以来,欧普照明的渠道特点是“广”与“深”。目前欧普专卖店数量超过3,500家,流通网点数量超过100,000家。

 

LED通用照明市场前景广阔。欧普照明所在的通用照明市场2016年整体产值2040亿元,5年复合增长率为46.5%LED替代传统照明渗透仍在加速,我国LED国内市场渗透率已由2011年的1%提升至2016年的42%。到2020LED通用照明规模可达4825亿,2017-2020年复合增速24%。这其中家居照明需求占比四成以上,占据最大市场。

 

公司团队激励到位,利益相互绑定。公司利益相互绑定。公司从飞利浦、欧司朗、华为、海尔等公司引进了多名研发、销售、管理等中高端优秀人才,不断提高公司管理能力。公司通过员工持股和股权激励等方式增加员工积极性,上市前公司高级管理人员与核心技术人员已通过恺明投资持股,近期公司推出新一轮股权激励方案,采用“股票期权+限制性股票”的激励模式。此轮激励具有“期限长,目标高,范围广”的特性,“长达六年的净利润复合增长20%”在A股上市公司中为数不多。按照公司股权激励计划,到2023年公司净利润将超过20亿元,而从过往业绩增速看,这一目标很可能提前达到。

 

公司长期成长性在逐步被市场认可,目前股价从静态估值略高,但动态来看比较合理,建议投资者回调买入。目前公司已经得到机构投资者青睐,基金纷纷进驻。

 

 

招商蛇口(001979:公司正式披露2017年度报告,公司2017年实现营业收入745.55亿元,同比增长18.69%;买现归母净利润122.2亿元,同比增长27.54%。管理层计划每股派息0.62元,基于最新的股价股息收益率大约3%

 

管理层制定的2018年的合同销售目标是1500亿元,同比增长33%2017年公司稳健扩张,通过招拍挂、合资合作、兼并收购等多元化拿地方式在一线、核心二线及周边重要城市拿地建面1023万平方米,其中权益建面594 万平方米。并购拿地实现突破式增长,落地昆钢、天津汤臣、南通中外运等项目。

 

2017年招商蛇口新收购土地1,383万平方米,整体购地成本相当于2017年合同销售收入的110%,这导致招商蛇口2017年底净负债率从2016年底的20%升至60%2017年底,综合平均财务成本从2017年上半年末的4.6%小幅升至4.8%,但和同业相比仍处在较低水平。

 

目前招商蛇口股价较NAV折让幅度超过40%,估值较低,经过前期调整后,公司再次进入买入区间,建议投资者积极关注。

 

大秦铁路(601006):公司股价近2个多月从最高点下跌幅度超过20%,这是跟上证50为代表的大股票近期调整同步。中国证券市场是非常明显的资金推动型的市场,创业板为代表的小股票出现一波反弹后,由于跷跷板效应,大股票出现明显的资金流出。

 

 目前大秦铁路PB1.3倍,PE9倍左右,参考之前的分配方案,目前股息率超过5%。属于没什么大的成长性,但现金流特别好的公用事业类公司。投资者长期在这类公司上低位逐步买入,大概率获利丰厚。同样的现金流出色,长江电力(600900)的PE超过15倍,国外铁路同行的PE更是普遍在20倍以上,所以大秦铁路有很大的重估空间。

 

6月份A股将正式纳入MSCI,作为具备垄断性、低估值、高分红的典型代表,大秦铁路更容易得到境外投资者的青睐。目前大秦铁路估值已经很有吸引力,但受市场情绪影响存在超跌的可能,超跌就是黄金坑,建议投资者配置。

 

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

18.3.30收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

中青旅

600138

23.32

23.70

1.63

262,243

6,215,159

5.92

中国长城

000066

8.20

8.26

0.73

750,757

6,201,253

5.91

招商蛇口

001979

21.80

21.48

-1.47

279,807

6,010,254

5.73

应流股份

603308

15.15

15.49

2.24

344,432

5,335,252

5.09

工商银行

601398

6.09

5.87

-3.61

882,745

5,181,713

4.94

华侨城A

000069

8.24

7.91

-4.00

644,643

5,099,126

4.86

深圳机场

000089

8.45

8.03

-4.97

629,082

5,051,528

4.82

国电南瑞

600406

16.81

16.79

-0.12

299,399

5,026,909

4.79

中科三环

000970

12.40

11.79

-4.92

380,599

4,487,262

4.28

上海环境

601200

18.77

18.39

-2.02

219,447

4,035,630

3.85

欧普照明

603515

45.51

48.61

6.81

63,877

3,105,061

2.96

康缘药业

600557

13.82

13.56

-1.88

226,689

3,073,903

2.93

欧菲科技

002456

20.26

19.30

-4.74

154,452

2,980,924

2.84

航发动力

600893

28.26

28.63

1.31

101,691

2,911,413

2.78

中信证券

600030

18.58

19.01

2.31

151,188

2,874,084

2.74

中国石化

600028

6.48

6.43

-0.77

446,413

2,870,436

2.74

华泰证券

601688

17.24

17.56

1.86

156,827

2,753,877

2.63

招商银行

600036

29.09

28.76

-1.13

94,297

2,711,982

2.59

海油工程

600583

6.18

6.06

-1.94

444,961

2,696,464

2.57

中国银行

601988

3.93

3.85

-2.04

692,949

2,667,855

2.54

国轩高科

002074

22.01

21.68

-1.50

122,934

2,665,209

2.54

三全食品

002216

7.67

7.68

0.13

337,841

2,594,619

2.47

中国国航

601111

11.85

11.49

-3.04

222,119

2,552,147

2.43

大秦铁路

601006

8.28

8.08

-2.42

314,614

2,542,081

2.42

均胜电子

600699

29.97

28.90

-3.57

83,252

2,405,983

2.29

中国联通

600050

5.77

5.58

-3.29

406,546

2,268,525

2.16

春秋航空

601021

30.51

30.75

0.79

73,424

2,257,788

2.15

时代新材

600458

8.54

8.14

-4.68

271,749

2,212,037

2.11

津膜科技

300334

11.98

11.47

-4.26

190,565

2,185,781

2.08

中集集团

000039

16.73

16.14

-3.53

119,760

1,932,926

1.84

总市值

 



 

 

104,907,181

100.00

最新股市动态30指数

1,049

本期股市动态30指数涨跌幅

-1.36%

同期上证指数涨跌幅

-1.19%

同期创业板指数涨跌幅

-3.35%

股市动态30指数成立以来涨幅

4.91%

上证指数同期累积涨幅

0.83%

创业板同期累积涨幅

-6.53%


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