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2017年第23期
出版日期:2017-06-16
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2017年第23期  2017-06-16出版
【封面文章】挖掘错杀成长股

今年以来,A股市场二八分化明显,以上证50为代表的蓝筹股走势抢眼,上证50指数年初至今涨幅超过7%,其中成分股华夏幸福、贵州茅台、中国神华、上海集团、中国平安的涨幅超过三成,令坚守价值投资的投资者收益颇丰;但另一方面,以中小创为代表的小市值股票走势跌跌不休。在创业板指下跌超过8%的背景下,一些个股更是惨不忍睹。事实上,在今年以来的下跌中,除了有一部分“该跌股”外,还存在着一些“错杀股”,这些错杀股因为市场的调整股价出现大幅下跌,但是其内在质地却是好的——有一些是业绩持续增长的,还有一些是业绩出现反转,未来发展看好的。而这些错杀股有望在市场企稳的时候率先获得资金的关注。 超七成个股今年以来下跌 在市场出现连续、大幅调整的时候,难免泥沙俱下,个股难逃一劫。Wind资讯统计显示,截至6月14日,今年以来有2339只个股出现下跌,占所有A股的比重为71.73%,这意味着有超过七成的股票今年以来都是下跌的。 从下跌幅度来看,新都退(000033)以77.01%的下跌幅度居首,该股自5月24日复牌以来,已经连续14个跌停,股价也从停牌前的7.96元下跌至仅有1元多。*ST昌鱼(600275)和*ST宝实(000595)则分别以66.29%和59.91%的下跌幅度排在第二和第三位(见表一)。 ST股是跌幅较多的重灾区,排在下跌幅度前20的个股中,竟然有10只都是ST股,由此可见ST股的风险巨大。此外,股价下跌超过20%的个股多达1084只。 对于跌幅较大的个股,根据其内在质地,我们分为两类,其中一类为“该跌股”,其基本面已经出现问题,不支持维持当时的股价,下跌也是理所当然之事;另一类股票则为“错杀股”,其基本面并没有发生本质性的变坏,而是由于市场的下跌,机构的调仓、投资者恐慌性抛售等原因,造成了这些股票的下跌。 表一:今年以来下跌幅度最大的前20只个股(截至6月14日) 证券代码 证券简称 涨跌幅 (%) 2016年营业总收入同比增长率(%) 2016年净利润同比增长率(%) 市盈率(倍) 000033 新都退 -77.01 -2.07 -91.96 158.57 600275 *ST昌鱼 -66.29 58.79 -14.80 - 000595 *ST宝实 -59.91 35.99 38.48 - 603159 上海亚虹 -58.05 5.24 8.46 80.05 300234 开尔新材 -57.36 -13.94 -57.00 240.43 002797 第一创业 -57.36 -32.64 -44.99 61.07 002207 *ST准油 -57.13 -20.29 50.17 - 600767 *ST运盛 -56.72 87.29 19.02 - 600680 *ST上普 -56.38 -44.30 -396.28 - 600608 *ST沪科 -55.03 38.27 -168.01 - 002490 *ST墨龙 -54.03 -5.13 -135.96 - 600747 *ST大控 -52.88 -10.50 -19.98 - 002571 *ST德力 -52.64 1.67 2.20 - 600506 香梨股份 -51.72 18.53 -358.40 - 603703 盛洋科技 -51.71 18.22 -22.02 110.95 300223 北京君正 -51.63 59.31 -78.00 312.89 300513 恒泰实达 -51.29 5.99 1.56 84.57 002306 *ST云网 -51.24 -73.37 -182.47 - 600083 博信股份 -49.45 -20.14 -73.47 4026.30 002796 世嘉科技 -49.17 7.51 -9.79 53.68 数据来源:Wind资讯 近四成下跌个股业绩下滑 本刊以今年以来下跌幅度超过20%的1084只个股为样本进行分析。在这1084只股票中,2016年净利润同比下滑的有424只,同比下滑超过1000%的有34只,其中以皇台酒业(000995)下滑9524.40%为最高,天房发展(600322)和安源煤业(600397)则分别以8482.29%和7402.48%排在第二和第三位(见表二)。 这些业绩下滑巨大的股票,在大盘下跌的时候完全没有任何抵抗能力,股价也飞流直下三千尺,给投资者带来巨额的亏损。这些股票也就是我们认为的“该跌股”。这些股票如果业绩没有好转,即便是市场企稳后,其反弹的幅度也十分有限,有的甚至还会再继续下跌,投资者对于这类个股需要十分谨慎。 表二:股价下跌超过20%,2016年业绩同比下滑最大的20只个股 证券代码 证券简称 涨跌幅 (%) 2016年营业总收入同比增长率(%) 2016年净利润同比增长率(%) 000995 皇台酒业 -27.87 70.14 -9524.40 600322 天房发展 -21.17 -7.13 -8482.29 600397 安源煤业 -22.29 -36.33 -7402.48 600198 大唐电信 -22.18 -15.96 -6342.55 000655 金岭矿业 -25.13 -20.41 -5484.47 000707 双环科技 -23.38 2.26 -5414.34 000422 湖北宜化 -27.67 -17.21 -3629.91 000912 泸天化 -40.47 1.04 -3587.42 002659 中泰桥梁 -30.82 -57.73 -3453.75 600096 云天化 -23.50 4.71 -3419.93 002312 *ST三泰 -22.06 -27.12 -3337.67 002656 摩登大道 -23.68 4.13 -2908.09 600778 友好集团 -31.62 -6.53 -2712.84 300402 宝色股份 -22.63 -62.17 -2488.75 603333 明星电缆 -33.99 -11.19 -2449.32 000428 华天酒店 -29.34 -15.97 -2349.71 600691 阳煤化工 -29.17 -6.57 -2196.82 000585 东北电气 -22.14 -58.14 -2116.76 600821 津劝业 -23.28 -50.50 -2038.54 600896 览海投资 -27.75 -10.29 -2002.90 数据来源:Wind资讯 535只下跌个股营业净利双增长 那么,在股价下跌较深的个股中,有没有2016年业绩实现同比增长的呢?本刊发现,不仅有,而且还不少。 Wind资讯显示,2016年净利润同比增长超过100%的公司竟然高达211家,这其中有17家公司的业绩同比增长超过1000%。大晟文化(600892)今年以来跌幅高达33.29%,但是2016年业绩同比增长15675.41%,同样的还有恒信东方(300081),虽然跌幅达到23.48%,但2016年净利润同比增长14454.65%。不过,与大晟文化2016年营收和净利均增长不同,恒信东方2016年的总收入下滑了13.63%。 此外,从2016年营业和净利双双实现增长的公司家数来看,也达到535家,并不在少数(见表三)。 表三:2016年营收和净利均增长,净利润同比增长最高的前20家公司 证券代码 证券简称 涨跌幅 (%) 2016年营业总收入同比增长率(%) 2016年净利润同比增长率(%) 市盈率(倍) 600892 大晟文化 -33.29 1731.76 15675.41 51.79 000662 天夏智慧 -24.61 186.41 12841.17 32.96 000676 智度股份 -23.06 644.37 8922.67 32.90 000971 高升控股 -29.30 323.11 4167.70 73.71 000038 深大通 -31.52 236.97 3830.87 35.53 000802 北京文化 -25.17 165.22 2361.30 18.92 002366 台海核电 -21.19 207.47 2131.14 41.46 002670 国盛金控 -23.17 56.44 1803.97 45.90 600421 仰帆控股 -35.75 1.17 1617.28 990.27 600679 上海凤凰 -28.01 36.76 1346.55 178.89 002582 好想你 -29.85 86.14 1314.69 78.64 600984 建设机械 -21.05 96.16 1250.60 46.53 002407 多氟多 -26.66 30.68 1119.05 28.71 300177 中海达 -21.01 20.01 1116.25 182.99 002746 仙坛股份 -34.80 19.32 988.41 24.23 002637 赞宇科技 -25.33 54.50 868.77 27.39 300058 蓝色光标 -22.42 47.58 844.84 27.61 002645 华宏科技 -36.49 227.55 820.71 62.80 002137 麦达数字 -28.06 91.06 725.36 35.47 000936 华西股份 -26.99 5.58 604.46 10.11 数据来源:Wind资讯 通常情况下,一家上市公司若生产经营正常,每股收益、净资产、净利润等主要财务指标保持良好状态,甚至优于同类公司,这种股票一旦股价出现大跌,极有可能是“错杀性”下跌,属于“错杀股”。 因此,在2016年营收和净利润均实现增长的基础上,我们又再进一步考虑2017年一季度业绩同比增长,以及2017年上半年业绩预告情况理想的因素,从中筛选出相应的个股,同时剔除了市盈率偏高的股票,共有43只(见表四)。 表四:43只错杀股 证券代码 证券简称 涨跌幅 (%) 2016年营业总收入同比增长率(%) 2016年净利润同比增长率(%) 2017年一季度净利润同比增长率(%) 中报业绩预告情况 市盈率(倍) 000573 粤宏远A -37.14 263.52 314.17 6.87   20.95 300242 明家联合 -32.23 213.47 229.24 12.52   29.56 000952 广济药业 -30.71 27.55 577.96 5.91   23.99 600979 广安爱众 -30.43 10.97 37.43 123.28   21.83 601015 陕西黑猫 -29.98 6.51 176.75 188.34   26.43 601127 小康股份 -29.66 53.42 37.91 70.82   27.74 600689 上海三毛 -29.63 2.02 338.57 602.52   19.99 300202 聚龙股份 -29.22 4.88 20.07 44.44   29.71 000718 苏宁环球 -28.90 11.81 19.16 94.26   16.49 002329 皇氏集团 -28.33 45.18 57.41 2.79 净利润10,094.34-13,122.64万元,增长0.00%-30.00% 29.12 600051 宁波联合 -27.82 13.09 16.81 106.08   18.99 600737 中粮糖业 -27.45 16.20 576.94 1090.67   25.66 002160 常铝股份 -27.36 29.46 32.30 310.91 净利润5,500-6,000万元,增长43.74%-56.81% 28.95 600661 新南洋 -27.08 19.27 204.26 15.96   29.02 000936 华西股份 -26.99 5.58 604.46 156.45   10.11 601811 新华文轩 -26.79 10.88 0.03 7.88   29.81 000672 上峰水泥 -26.66 35.69 86.56 414.20   27.83 601801 皖新传媒 -26.55 15.38 37.00 154.98 净利润约74400万元-88800万元,增长55%-85% 17.63 601789 宁波建工 -26.50 3.16 2.29 1.71   24.42 000018 神州长城 -26.45 16.32 36.64 29.30 净利润约26298.92万元-30344.91万元,增长30.00%-50.00% 26.94 002247 帝龙文化 -26.04 84.33 341.37 428.60 净利润20045.01-25462.58万元,增长85.00%-135.00% 25.72 300121 阳谷华泰 -26.03 44.17 298.80 111.09   22.16 603118 共进股份 -25.80 0.16 35.83 11.25   29.12 600053 九鼎投资 -25.77 46.31 119.15 82.92   22.71 002270 华明装备 -25.59 71.95 16.60 8.13 净利润9,200-13,800万元,增长-1.07%-48.40% 22.55 603609 禾丰牧业 -25.43 22.42 35.90 3.01   18.48 002637 赞宇科技 -25.33 54.50 868.77 41.82 净利润4,000-5,800万元,增长5.70%-53.26% 27.39 300253 卫宁健康 -25.19 26.73 240.07 21.68   23.46 000802 北京文化 -25.17 165.22 2361.30 120.02   18.92 600565 迪马股份 -25.13 84.57 65.79 11.06   16.91 000565 渝三峡A -24.77 263.59 54.58 41.43   17.90 002172 澳洋科技 -24.73 28.02 90.81 80.02 净利润约9213万元-13000万元,增长-2.30%-37.86% 19.77 600810 神马股份 -24.68 24.08 34.44 322.83   28.50 600758 红阳能源 -23.54 20.92 137.31 1469.89 累计净利润与上年同期相比将出现较大幅度增加 21.16 600551 时代出版 -22.98 12.38 2.44 2.74   19.51 600856 中天能源 -22.97 83.70 53.03 187.37   22.97 600736 苏州高新 -22.76 71.76 60.44 30.16   24.88 603585 苏利股份 -22.14 20.28 56.87 14.61   28.08 002502 骅威文化 -22.13 37.54 151.78 194.92 净利润约13810.4万元~18413.86万元,增长50.00%~100.00% 23.76 600090 同济堂 -21.70 13.24 38.33 60.94   22.75 600523 贵航股份 -21.70 5.01 4.64 86.45   27.24 601900 南方传媒 -21.68 6.87 12.01 0.26   23.65 600105 永鼎股份 -21.40 14.32 38.62 23.22   29.04 数据来源:Wind资讯 从这些公司来看,总股本都不大,低于10亿的有32只,苏利股份(603585)仅有1.5亿股。而总股本最大的苏宁环球(000718)的总股本为30亿股。同样的,这些公司的总市值也都不大,市值超过百亿的仅有15家公司,其中皖新传媒(601801)以253亿的总市值居首,而上海三毛(600689)仅有25亿市值,为最小。 从行业分布来看,传媒行业的股票分布密集,有8家公司之多,此外,化工有7家,房地产有4家。 就传媒板块而言,年初至今整个板块下跌5.67%,远远跑输上证指数。对于下半年的投资策略,有分析人士认为,下半年传媒板块将延续L型寻底趋势,人口红利消退使得行业整体增速放缓,未来行业格局将进一步分化。传媒行业,特别是内容产业未来的发展潜力仍被看好,而精品化趋势以及付费盈利模式逐步兴趣之下,内容产业门槛提升,龙头公司有望迎来重要发展窗口。目前板块估值水平已回落至37倍,为全市场中游水平。上述筛选出的媒体行业8只被错杀的个股估值水平更是不到30倍,低于行业平均水平,投资价值逐渐显现。 对于错杀股的投资机会,有分析人士指出,在认定某一股票为错杀股后,投资者就要通过巧妙的操作,设法让错杀股的潜在机会变成实际盈利。总的操作原则是:已有的筹码要坚决拿住,未持有的要寻找机会低吸并持有。 首先,在股价下跌的“恐慌期”,投资者要保持耐心,持仓者可持有原有的仓位继续等待,轻仓者则可以逢低少量买入,“试探性”分批建仓;其次,到了“修复期”,恐慌盘基本杀完,追涨盘尚未形成,多空双方处于暂时平衡状态中。错杀股在低位缩量震荡、盘整的时候,投资者逐步分批完成建仓;最后,错杀股的投资价值逐渐被认可后,股价将迎来“上行期”,此时需要投资者保持冷静,直到在止盈位分批卖出股票。

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