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2017年第39期
出版日期:2017-10-13
2017年第38期·
出版日期:2017-09-29
2017年第37期
出版日期:2017-09-22
2017年第24期  2017-06-23出版
【封面文章】下半年投资策略

      随着2017年年中将至,多家券商陆续召开2017年中期策略会,相关策略报告也随之出炉。由于今年上半年除上证50大放异彩外,其他个股表现平淡,因此下半年A股能否一改颓势,结束调整,成为投资者关注的重点。   看多者凤毛麟角 从已发布中期策略的券商报告来看,看多者凤毛麟角,反而是认为延续震荡格局的是主流观点。安信证券和中金公司是其中比较乐观的,安信证券其对下半年A股较为看好,并认为市场先抑后扬,在三季度中后期有望开启反弹行情;中金公司认为,包括中国经济增长有望继续好于悲观预期、流动性有缓解空间等都是支持下半年A股走好的因素之一(详见第8页《中金公司:看好下半年A股表现》);而海通证券、国泰君安等认为下半年将是结构性行情。海通证券指出,上证综指2638点以来的震荡格局并未改变,目前市场结构分化的特征明显。这种震荡格局也将延续到下半年(详见第9页《海通证券:震荡市业绩为王》)。中信证券和招商招商等更为看空,其认为A股估值水平面临压力,将震荡下行。   表:部分券商中期策略会核心观点 券商机构 对行情总体判断 投资机会 安信证券 看好,先抑后扬,三季度中后期开启反弹 从价值走向价值成长,关注传媒、医药、新零售、有色。 海通证券 看平,震荡格局,6月是政策和资金的转折期 业绩为王,持有消费白马和金融等一线价值股,看好二线价值成长和国企改革。 国泰君安 看平,结构行情 龙马行情将扩散与切换,关注银行、非银、航空、园林板块。 光大证券 看平,结构行情,长期买点逐步显现 抵御周期成为配置上的首要建议。 长江证券 看空,震荡下行 有色、化工、造纸行业。 平安证券 看平,震荡格局,经济增长、流动性和金融与上半年相比不会有太大改善 园林、环保、航空、电力、高速公路、中药、保险和银行。 中金公司 看多,走势偏积极,不乏有个股机会 苹果产业链、人工智能、新能源与环保、教育与文化、国企改革等。 招商证券 看空,持续下移,股票估值中枢持续明年二季度 大众消费升级。 中信证券 看空,震荡下行,三四季度有压力 价值为本,券商、地产。 天风证券 看平,震荡市格局难以打破 国企改革(混改首推建筑央企)、债转股、雄安新区、粤港澳大湾区、新能源汽车、苹果产业链和稀土。   资料来源:本刊根据券商研报整理     二线价值成长迎来机会 由于今年上半年,结构性行情较为明显,以大盘蓝筹为代表的“漂亮50”走出了一波令人刮目相看的上涨行情,因此下半年这些股票会不会延续强势,是很多投资者想了解的问题。 从券商的中期策略来看,坚守价值主线基本上成为共识,不过下半年有望扩散,也就是从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。 安信证券提出了“从价值走向价值成长”的口号。他们认为,在择时反击时,会更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿市值价值成长股。就行业来说,他们认为投资者可以对传媒、医药、新零售和有色等增加关注(详见第10页《安信证券:下半年存在反弹机会》)。 平安证券认为,下半年市场仍将重估值和盈利,他们建议从估值、反周期、改革三个视角综合把握行业配置(详见第11页《平安证券:市场仍将重估值和盈利》)。      

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