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2017年第47期
出版日期:2017-12-08
2017年第46期
出版日期:2017-12-01
2017年第45期
出版日期:2017-11-24
2017年第38期·  2017-09-29出版
【封面文章】四季度投资策略

今年以来,周期和消费一直处于“你方唱罢我登场”的情况,近日,周期股热度逐渐退去,消费类股票再次成为一道亮丽风景线。 众所周知,周期类股票多出现在传统行业,其行情表面看是产品涨价逻辑,但实质上是供给侧改革,去产能背景下利润创造效应与利润分配效应驱动。目前看来,供给侧改革成效已现,周期品弹性开始收敛。 与此同时,临近中国传统节假日国庆、中秋,以白酒为代表的消费类行业在市场高度预期下再次走强,贵州茅台股价连创新高,9月29日新历史最高点为525.88元,洋河股份股价突破百元;家电类股票也展开了一小波反弹。 然而对于即将到来的四季度,投资者又该采取怎样的策略应对?本期的封面文章筛选了部分热点行业的研报以飨读者。 从宏观层面来看,国金证券认为,当前投资者偏乐观的预期基于三大因子,一是对央行持充分相信态度,二是对企业盈利偏乐观的预期,三是对十九大行情的憧憬,上述三大乐观因子的边际变化,且伴随着十九大会议胜利召开,预计A股市场将步入“减量博弈”市场, “上证综指”或将回落至3200点附近。(详见第8页《四季度“增量行情”切换至“减量博弈”》) 而爱建证券预计市场的驱动力更多的来自市场本身,未来的投资思路仍是需要以安全为首要原则,在以价值为基础上稳中求进,适当参与主题性的投资。(详见第 页《四季度市场维持震荡格局》) 具体到细分行业,中国银河认为四季度需求端仍将缓慢下滑,因为最重要的固定资产投资8月单月增速降至3.8%,累计增速降至8%以下,四季度预计仍在8%以下。另一方面,8月基建投资单月增速降至11.4%,创今年最低水平,四季度在前三季度经济超预期、财政赤字率、地方政府融资约束、PPP增速放缓的背景下,基建投资增速没有必要也缺乏融资条件回到18%以上的高位。因此,四季度市场将面临一定变数,重点推荐业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力较强、存在估值切换行情的白马消费龙头及大金融板块。(详见第 页《回归白马消费与大金融》) 此外,本刊选取了强周期代表钢铁、化工行业的券商观点。天风证券表示,虽然目前行业板块出现调整的情况,但仍然坚信产能利用率不会下降,行业主体逻辑没破坏,回调仍然是投资机会。(详见第12页《钢铁:回调即为机会》) 与此同时,化工行业今年以来关注度也不可小觑,上海证券提出,受益于供需结构改善及环保督查持续深化,化工部分细分行业景气度将持续高位。(详见第12页《化工:布局真复苏+真成长》) 除了上述提到的白马消费类、强周期类,还有两类近年来快速成长的新能源汽车。国信证券称,随着一系列“骗补”及目录调整事件的影响得以充分缓冲,各月销量稳中有进, 1-8月新能源汽车产量32.3万辆,同比增长36.2%,车市年底效应临近,看好新能源汽车市场产销。(详见第13页《新能源汽车:多重利好 未来可期》)      

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