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【封面文章】市场火爆异常 股东减持不断

Wind数据显示,今年以来,两市共有411家公司发布了759份减持计划,最高合计减持超过83亿股,参考减持市值逾900亿元。其中有175份减持计划是在3月份发布,尤其是近期市场行情明显回暖,部分个股涨幅巨大,股东则加快了减持的步伐,典型的代表如网宿科技(300017)、新五丰(600975)等。   减持与见顶非线性相关 曾经有每日经济新闻的记者以周为单位统计了2005年1月1日~2015年11月30日期间,一周内产业资本合计减持低于40家的情况,以及此时指数的运行情况。通过梳理近10年产业资本减持数据,该记者注意到史上有四次较大规模的产业资本减持低潮期,此后指数也很快触及大底或阶段性底部。 换言之,在产业资本出现减持低潮后,行情走势会趋于企稳。那10年中,产业资本减持低谷期出现在2008年、2010年、2013年和2014年。而当时大盘点位也是处于阶段性底部甚至历史大底。如2008年产业减持低潮之后,沪指处于2400点低位;2010年减持低潮之后,沪指在2380点低位区域;2013年产业资本减持低潮期,沪指处于2100点底部;在2014年产业资本减持低潮期后,沪指处于2035点的底部区域。 减持低潮后容易出现底部区域,但并不意味着减持高峰出现即是高点。“疯牛”行情启动的2014年11月20日到12月17日,蓝筹股被重要股东净减持金额为163.92亿元,占同期A股所有股票被净减持金额378.11亿元的41.11%,这一比例远远超出了当年其它时间段内的数据 。当时涨势最好的券商股首当其冲,2014年11月20日到12月17日,短短20个交易日内,有14只券商股遭到重要股东减持,合计净减持金额达到89.74亿元,此后指数一路上行至5178点。 但如果换一个说法,即高点一般伴随着减持潮,却是成立的。业内人士分析认为,产业资本对行业的认知度高于普通散户及一般的机构,当行情大涨、股票偏贵时,资本会选择减持,从而股价下行压力加大,容易出现顶部,但若处于一轮大行情中则可能因为情绪的亢奋,交易量持续放大,减持占成交量的比例变得很小,除了心里因素,不会对买卖盘造成多大影响。   减持难阻股价继续上涨? 分板块看,创业板已经连续12个月净减持,中小板在过去14个月有12个月净减持,主板稍好一些,过去14个月净减持的月份为9个月。据国金证券统计,3月以来(截至3月9日),主板、中小板、创业板均净减持,规模分别为24.41亿元、24.06亿元、43.25亿元。 图一:A股各板块月度净增减持规模(单位:亿元)   资料来源:国金证券研究所   从国金证券的数据看,近期这轮减持潮行业分布主要是电子、传媒、生物医药类上市公司,涉及股东减持的数量居前,单个行业内上市公司减持市值规模合计均超过20亿元。近一个月,A股“房地产、银行、商业贸易、国防军工、公用事业”等行业净增持,规模分别为:4.88亿元、2.29亿元、0.49亿元、0.48亿元、0.17亿元;而“电子、传媒、计算机、医药生物、非银金融”等行业净减持,规模分别:-52.30亿元、-19.89亿元、-16.42亿元、-15.25亿元和-10.49亿元。   图二:近一个月行业增减持规模统计(单位:亿元)   资料来源:国金证券研究所   据券商中国统计,在3月份前8个交易日中(截至3月11日),有118只个股发布了175份减持计划,占年内减持计划的23%,这意味着在,在这8个交易日中,平均每天有14.75只个股宣布拟减持,平均一天发布减持公告21.86份。显然是股价上涨刺激,越多的股价涨幅,越促使股东尽快发布减持计划。 数据显示,就减持计划的发布时间来看,上述118只个股中,有74只个股选择在年内上涨超过20%后发布减持计划,52只个股选择在年内上涨超过30%后发布,36只个股选择在年内上涨超过40%后,24只个股选择在年内上涨超过50%后,还有5只个股在股价上涨超过100%后发布减持计划。 以新五丰为代表,年初至公告日累计上涨192.90%,持股15.96%的股东湖南高新创投财富管理有限公司立即发布清仓式减持计划,引起市场一片哗然。第二天,可能因为这份减持计划“割韭菜”之心过于明显,新五丰发布补充公告称,高新财富将本次减持计划进一步明确为:自减持公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式,减持股票数量不超过13,053,511股;自上述减持公告披露之日起的6个月内通过大宗交易方式,减持股票数量不超过26,107,023股。合计减持股份数量不超过39,160,534股(占新五丰股份总数的6%)。 又如网宿科技,今年截至公告日股价上涨95%,3月1日以来更是收获了6个涨停板。趁着这波急涨,3月11日晚间,网宿科技公告,第一大股东和三名高管合计拟减持6.42%股份。其中,公司第一大股东陈宝珍拟减持不超1.46亿股,占公司总股本6%;公司副总经理储敏健、黄莎琳,董秘周丽萍拟合计减持不超821万股,占公司总股本0.42%。 此外,顺灏股份、益生股份、顶点软件、唐人神等公司均在股价翻倍后发布了股东减持计划。 但这波减持潮中,不少公司股价在公布减持计划后继续上涨甚至创新高。今年内411只发布减持计划的个股,从发布公告后为起始统计,平均可上涨16.58%,涨幅中位数达到13.57%。其中,在发布减持计划公告后,有136只个股仍上涨超20%,有67只个股仍上涨超30%,有42只个股上涨超40%,有25只个股上涨超50%,只有46只个股股价下跌,跌幅超10%的个股仅5只。发布减持计划公告后,安控科技、雏鹰农牧、星辉娱乐股价上涨甚至超100%。 以“买不起饲料饿死猪”出名的雏鹰农牧为例,公司2月2日公告称,由于近日公司股价下跌,公司董事、总裁李花所持有0.09%股份触及平仓线,可能存在平仓风险,导致被动减持。此后,公司股价一路上涨,减持公告发布以来涨幅达116%。(参考万得发布的业绩爆雷指数与其它指数1月30日以来的对比) 在3月12日早盘大幅低开后,新五丰、网宿科技都快速收复失地,新五丰甚至创下2015年6月以来新高纪录,盘中触及10.76元,全天上涨6.36%,网宿科技盘中一度上涨超2.7%,全天仅下跌1.67%。   图三:万得发布的业绩爆雷指数与市场主要指数的对比   资料来源:Wind   正如雏鹰农牧一样,有不少公司属于被动减持。去年特别是下半年以来,股权质押的风险较大,很多上市公司大股东资金链紧张。从公告的减持目的看,大股东减持上市公司股份的原因主要集中于降低股权质押风险、偿还个人借款、用于投资安排、用于自身资金需求等方面。   年内已减持超300亿元 近期发布的减持预告大部分需要公告后15个交易日后才能减持,而今年年内已完成减持(含2018年首次公告的减持计划)的金额已达到598.07亿元,减持数量达到76.48亿股,如果剔除中国建筑(安邦持股在不同账户划转,非真实减持),已减持规模为313.40亿元,数量约30亿股。 从金额的角度看,已减持规模超过1亿元的个股有74只,居前的个股有立讯精密、三安光电、美年健康、温氏股份、完美世界等(详见表一),金额分别为16.19亿元、10亿元、8.84亿元、8.16亿元、6.05亿元。   表一:今年已减持金额前二十只个股 代码 名称 变动数量(万股) 交易平均价(元) 变动期间股票均价(元) 变动部分参考市值(亿元) 002475 立讯精密 8229.00 19.67 20.93 16.19 600703 三安光电 7714.30 12.96 13.94 10.00 002044 美年健康 6243.00 14.16 15.81 8.84 300498 温氏股份 2395.86 34.04 33.91 8.16 002624 完美世界 2580.00 23.46 26.56 6.05 002773 康弘药业 1573.18 38.64 42.03 6.08 600100 同方股份 5927.78 10.26 10.26 6.08 300618 寒锐钴业 791.95 72.49 74.90 5.74 002212 南洋股份 3779.18 14.96 15.69 5.65 603707 健友股份 2254.93 24.69 24.83 5.57 002555 三七互娱 4062.44 11.97 12.23 4.86 300133 华策影视 4916.42 7.31 8.08 3.59 300142 沃森生物 2057.06 18.59 18.56 3.82 002236 大华股份 3090.00 12.23 12.28 3.78 002640 跨境通 2834.00 10.92 11.36 3.10 603369 今世缘 1591.50 20.03 20.78 3.19 601377 兴业证券 4995.00 6.33 6.59 3.16 600584 长电科技 2298.05 12.56 13.88 2.89 600543 莫高股份 4817.91 6.62 6.58 3.19 300017 网宿科技 3760.99 7.65 8.17 2.88 数据来源:Wind   从变动比例的角度看,今年已减持股份数量占总股本的比例不少于1%的公司共有158家,超过5%的公司有5家,分别是莫高股份、莎普爱思、中电电机、南威软件和双杰电气(详见表二),减持比例分别高达15%、9.66%、9.25%、5.68%、5.35%。   表二:今年已减持数量占总股本前二十只个股 代码 名称 变动数量(万股) 变动数量占流通股比(%) 变动数量占总股本比例(%) 变动部分参考市值(亿元) 600543 莫高股份 4817.91 15.00 15.00 3.19 603168 莎普爱思 3115.41 10.48 9.66 2.60 603988 中电电机 2175.60 9.25 9.25 3.24 603636 南威软件 2989.77 5.70 5.68 3.06 300444 双杰电气 3131.95 10.38 5.35 2.05 300618 寒锐钴业 791.95 6.95 4.12 5.74 603707 健友股份 2254.93 7.92 4.08 5.57 002166 莱茵生物 1715.62 4.85 3.92 1.12 000936 华西股份 3200.00 3.61 3.61 1.70 300624 万兴科技 270.76 5.58 3.34 1.39 002212 南洋股份 3779.18 5.88 3.30 5.65 002599 盛通股份 992.46 4.93 3.06 1.06 603356 华菱精工 399.64 4.43 3.00 0.58 603936 博敏电子 639.95 3.82 2.84 0.99 603828 柯利达 1209.67 2.87 2.82 0.92 603660 苏州科达 1006.67 4.24 2.80 2.17 300133 华策影视 4916.42 3.56 2.77 3.59 300477 合纵科技 1516.40 4.78 2.60 1.35 300158 振东制药 2656.09 3.12 2.57 1.03 300173 智慧松德 1494.75 3.86 2.55 0.83 数据来源:Wind   还未实施减持的公司中,有205家减持规模超过1亿元(以3月12日收盘价参考),超过10亿元的多达19只,京东方A以28.59亿元高居第一,网宿科技以23.89亿元紧随其后,白银有色列第三,鹏鹞环保也超过20亿元(详见表三)。   表三:拟减持金额前二十只个股 证券代码 证券简称 拟变动数量上限(万股) 拟变动数量上限占总股本比(%) 参考金额(亿元) 000725 京东方A 69400.00 2.00 28.59 300017 网宿科技 15614.60 6.42 23.89 601212 白银有色 41837.00 6.00 23.09 300664 鹏鹞环保 17397.21 36.24 20.25 002926 华西证券 13125.00 5.00 16.34 002180 纳思达 5000.00 4.70 16.00 603882 金域医学 5494.61 12.00 15.01 601375 中原证券 23214.42 6.00 14.74 000063 中兴通讯 4192.67 1.00 13.04 300624 万兴科技 1809.36 22.30 12.17 600061 国投资本 8454.26 2.00 11.95 002212 南洋股份 6307.96 5.50 11.06 603517 绝味食品 2384.13 5.81 10.66 600781 辅仁药业 7460.31 11.90 10.62 600649 城投控股 12647.88 5.00 10.59 300418 昆仑万维 6067.07 5.27 10.49 600804 鹏博士 8594.74 6.00 10.43 002411 延安必康 4596.85 3.00 10.39 600901 江苏租赁 12941.20 4.33 10.02 603113 金能科技 7200.10 10.65 9.99 资料来源:Wind   拟减持上限占总股本比例超过10%个股有14只,其中,鹏鹞环保、万兴科技、金域医学、辅仁药业的减持参考金额还在10亿元以上(详见表四)。   表四:拟减持上限占总股本比例超过10%的14只个股 证券代码 证券简称 拟变动数量上限(万股) 拟变动数量上限占总股本比(%) 参考金额(亿元) 300664 鹏鹞环保 17397.21 36.24 20.25 603080 新疆火炬 3718.00 26.27 7.96 300624 万兴科技 1809.36 22.30 12.17 300387 富邦股份 4025.17 13.93 3.01 300575 中旗股份 943.65 12.86 5.73 603286 日盈电子 1081.71 12.28 1.86 603882 金域医学 5494.61 12.00 15.01 002927 泰永长征 1463.28 12.00 5.56 002921 联诚精密 958.80 11.99 2.43 600781 辅仁药业 7460.31 11.90 10.62 000976 华铁股份 18610.19 11.66 9.81 300582 英飞特 2181.68 10.80 3.35 603113 金能科技 7200.10 10.65 9.99 300427 红相股份 3686.26 10.39 5.46 数据来源:Wind   券商股减持后大涨 一个有趣的现象是,不少券商股股东减持后,完美错过了这波券商的主升阶段。 近三个月已有多家A股上市券商股票被股东减持。据数据,2018年12月以来,已有国泰君安、申万宏源、东方证券、华泰证券、财通证券、海通证券、国海证券、招商证券、华安证券、长江证券、兴业证券等11家券商的股票被股东实施减持。 自去年12月以来,申万宏源已被绿庭投资、方正科技集团、上海锦江国际等股东多次实施减持,绿庭投资分别于2019年1月21日至31日出售110万股、2月13日至14日出售423.022万股,合计出售533.022万股,已完成处置申万宏源共3909.597万股。华泰证券也被股东汇鸿集团多次减持,其去年12月累计减持华泰证券股份约543.754万股,约占华泰证券总股本的0.07%。海通证券则遭遇东方创业清仓式减持,根据东方创业2018年12月27日的相关公告,其已将持有的228万股海通证券股票全部出售。 券商今年上涨47.58%,主要集中在2月下旬,2月22日板块几乎全线涨停,2月25日则更进一步悉数涨停,上述减持的股东完美错过。 最后,我们认为,随着A股越来越密集的减持公告出现,产业资本或重要股东高位套现带给二级市场的压力越来越大,尤其是那些绩差股短期涨幅巨大,股东减持意愿更加强烈,做投资时应尽量避免此类股票,不接最后的飞刀。

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