中美的贸易战正促使中国加速对外开放,习近平总书记在博鳌亚洲论坛上表示,中国将大幅放宽市场准入,特别是金融服务业、汽车制造业将对外资放开股比限制,同时中国将主动扩大进口,11月将在上海举办首届中国国际进口博览会。新一轮的更大力度的对外开放,可以使其他国家共同分享中国经济增长的红利,有助于中国在全球贸易中发挥更大的作用,同时在这一过程中人民币逐步实现国际化,随着金融服务业的对外开放,A股也将更加国际化,来自国际市场的资金将源源不断的流入A股市场,A股将走向全球的资本中心。
对于金融服务业的开放,央行行长易纲透露将在未来几个月内落实,主要包括取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制,内外资一视同仁;将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身保险公司的外资持股比例上限放宽至51%,3年后不再设限;为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制,从5月1日起把互联互通每日额度扩大4倍,即沪股通及深股通每日额度从130亿元人民币调整为520亿元人民币,港股通每日额度从105亿元人民币调整为420亿元人民币。同时争取于2018年内开通“沪伦通”。
外资持有A股市值比例将持续提升。近10年来,QFII、沪港通、深港通等流入A股的资金目前持有A股总市值的比重仅占1.3%,自由流通市值占比在3.5%,远低于日本(30%)、台湾(26%)、韩国(16%)的外资持股占比。2018年6月A股将正式纳入MSCI指数,2018年6月按照2.5%比例将A股正式纳入MSCI新兴市场指数中,2018年9月提高到5%。国际资金配置A股开始提速,A股国际化的过程中,有望带来数万亿的资金流入。随着更多的外资资金进入金融领域和实体产业领域,A股市场将继续价值重估之路。沪港通、深港通开通后,北上资金近4000亿,这些资金的投资理念已经深刻的影响了A股市场的估值体系,一大批龙头白马股脱颖而出。
世界主要市场投资者结构(流通市值占比)
投资者持股结构 |
个人 |
机构(广义) |
法人 |
外资 |
A股(2017) |
41.99% |
19.47% |
27.50% |
3.48% |
香港(2017) |
7.60% |
45.90% |
18.60% |
未单列 |
美国(2017) |
4% |
89.60% |
2.30% |
未单列 |
台湾(2016) |
39.91% |
11.53% |
22.22% |
26.34% |
韩国(2013) |
38.28% |
19.51% |
26.34% |
15.86% |
中长期外资资金的持续流入,将催生A股的牛市。与美股估值处于历史高位不同,A股大盘蓝筹股处于历史低位,估值对外资有吸引力,这些蓝筹股也是纳入MSCI指数的主体。A股市场是典型的资金推动型市场,A股在国际化过程中,外资持股市值占比提升是不可逆转的趋势,源源不断的外资流入将催生A股慢牛,而A股也将走向世界资本市场舞台的中心。