步步高：升级调整初见成效

兴业证券预测数据

步步高（002251）：2017年公司营业收入同比增长11.54%，实现归母净利润1.46亿元，归母净利润增速显著低于营业利润增速主要源于政府补贴变动致使今年营业外收入较去年减少0.74亿元。2017年公司主要业态超市及百货分别同比增长10.11%、6.95%，其中百货业态较16年-5.28%的降幅大幅提升。湖南省内、外分别同比增长10.83%、12.36%。公司2017年新开超市、百货门店分别为40家、3家，湖南省内、外同店收入增速分别为3.23%、-5.28%。

2017年公司实现综合毛利率21.52%，同比提升0.1%。超市、百货业态毛利率分别较去年提升0.69%、-0.81%，超市规模效益显现；湖南省内毛利率降低0.38%，省外毛利率提升0.9个百分点。报告期内公司实现净利率0.88%，同比微降0.02%，期末销售、管理、财务费用增长而期间费用率下降体现出公司成本管控能力的增强。此外，2017年公司经营性现金流净额11.25亿元，经营现金流连续三年增长。

公司作为湖南、广西地区的综合性商业龙头，积极进行多业态转型及供应链管理，2017年收购梅西商业巩固川渝地区竞争实力，同年实施员工持股计划，深度绑定利益。此外，公司与腾讯、京东签署战略协议，形成闭环、提升公司效率。未来公司可否在展店加速提升的情况下降低培育周期及费用将成为公司发展的关键。

操作策略：股价在年线附近有所企稳，投资者可适当关注。

重庆百货：继续加码消费金融

申万宏源预测数据

重庆百货（600729）：2018年第一季度，公司实现营业收入100.63亿元，同比增长9.66％,归母净利润为5.23亿元，同比上涨43.48%，超出我们的预期,利润增速大幅提升29.44pct，主要源自公司对毛利的管控能力超预期，以及投资收益同比提升1784.88%，主要来自马上消费金融的贡献。第一季度，重庆百货综合毛利率为18.62％，较去年同期提高2.07pct。2018第一季度销售费率同比降低0.09pct；管理费率较去年同期上涨0.57pct,主要为公司按预算计提年度绩效奖励所致，销售+管理费用率同比下降0.46%；财务费用率较去年同期下跌0.01pct。

成立以来，马上金融快速成长并迅速进入盈利期，现因发展需要，拟进行第三轮增资。本轮计划增资20.04亿元，增资后马上金融注册资本为40亿元。公司拟决定出资63,359.16万元,认购56,570.68万股参与马上金融本轮增资。增资后，公司持有马上金融124,239.92万股，占其股份总额的31.06%，持股比例提升0.445pct。马上金融以“金融+科技”为核心，运用互联网和大数据模式，结合消费场景，为消费者提供“一站式”金融服务。马上金融推出针对特定消费场景的“商品贷”，覆盖家电、3C数码、电动车、摩托车、教育、医美、旅游、家装等场景。18年一季度马上消费金融实现净利润2.50亿元，随着消费场景的持续扩充以及资金规模的扩大，马上消费金融将持续快速增长。

操作策略：股价表现强势，短线投资者可积极参与博弈。

瀚蓝环境：一季报业绩超预期

天风证券预测数据

瀚蓝环境（600323）：公司一季报业绩超预期，经营数据全面转好。固废处理发电业务18年一季度发电量和上网电量分别为37287万度和31672万吨，同比增加7%和8%，主要由于新增辽宁项目投产和其他项目自身发电量的提升。公司供水和污水处理业务量价齐升，其中2018年1-3月供水量为9357万吨，同比增加9%，均价由去年同期的2.11元/吨提升到了2.16元/吨。污水处理量2018年1-3月为4874万吨，同比提升了0.8%，处理均价由去年同期的0.79元/吨提升到了0.92元/吨。

公司发布2018年度公开发行可转换公司债券预案，公开发行总额不超过人民币100,000万元，债券期限为自发行之日起六年，募集资金投入三个垃圾焚烧发电项目。本次募集资金投资项目具有较好的盈利能力和市场前景，项目建成投产后，将满足项目所在地快速增长的垃圾处理需求，有利于进一步增强公司的经营业绩，为公司带来良好的经济效益，促进公司持续健康发展。

依托国企资源，"瀚蓝模式"复制将加速。国投电力实力雄厚，瀚蓝环境深耕环保多年，两者协同效应凸显。国投电力现有机组盈利能力强劲，现金流良好，为了持续优化资产结构提升公司盈利及抗风险能力，公司有较强的投资需求，未来发展需要拓展新的领域。此次收购是国投电力第一次涉足固废处理业务，具有重要的业务拓展意义。

操作策略：股价短线仍有上涨可能，激进投资者可适当参与。

世茂股份：关注新增土储入市情况

申万宏源预测数据

世茂股份（600823）：公司收入和利润正增长，符合预期。公司一季度实现营业收入26.7亿元，同比增加2.0%；实现净利润4.4亿元，同比增长9.5%；归属于母公司的净利润达到2.5亿元，同比增长1.1%。参考历史，公司一季度结算通常较少，基本不到全年结算的20%。净利增速较低是由于少数股东损益占净利润的比例处于高位（42.8%）导致的。

一季度销售高速增长，业绩储备增厚。2018年一季度通过济南、苏州、石狮、厦门、泉州等地项目的销售，公司实现合同签约额50亿元，同比增长46%；实现合同签约面积22万平方米，同比增长53%；签约单价为1.28万元/平方米，同比减少7%。截至3月末，公司已实现全年销售目标的21%。销售金额实现较快增长。公司预收款增长19%至54亿，业绩储备有所增长。

优质土储扩充加快，后续发展潜力较强。2017年以来公司扩张步伐加快，2017年新增土地建筑面积172万方，拿地总建面占销售面积的156%，土地投资总价款259亿元。2018Q1拿地面积66万平，拿地金额34亿，拿地面积是销售面积的3倍。截止17年末，公司在建/待建土地储备建面超过1000万方，将为后续发展提供有力的支撑与保障。2017年至今的新增土储中，深圳占65%，区位优势强。

操作策略：2017年以来公司积极获取优质项目资源，自持物业整体收益表现良好。此外，公司参股汇邦人寿有助于进一步完善公司的产业布局，投资者可适当关注。