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行业分析:工业互联网、水泥
发布时间:2018-05-18 16:47:210  

工业互联网:迎来政策密集落地期

国海证券

投资亮点:

1政策密集落地。

2、板块或迎来第二波行情。

目前各地政策正结合实际情况推动工业互联网发展。比如上海市提出要打造30个工业互联网标杆工厂,10个工业互联网典型平台,以及创建国家级工业互联网创新示范城市。广东省也有出台实施方案以及支持企业上云上平台的具体扶持政策。包括像江苏、浙江、福建等很多省,现在也正在陆续推出相应省内的意见。

对于企业而言,工业互联网带来的价值较为明显,伴随国内环保成本及人力成本的快速上升,国内工业企业对降本增效需求日益强烈,大数据、云计算、人工智能是帮助企业实现降本增效的核心支撑技术。天合光能通过引入阿里云ET工业大脑,电池片A品率提升7%,后续全产线推广预计可提高年利润数千万,绿城集团通过IT基础设施上云,5年资金投入减少1500万以上,业务运营效率提升30%以上。斯捷尔传动机械(杭州)有限公司应用云ERP、云OA、基础云MES系统,库存周转率提升了70%,原材料采购周期缩短了50%,公司采购成本降低1000多万元,降低幅度达20%。伴随上云企业数量的快速增多,更多标杆案例不断涌现,更加高效、低成本、精细化、定制化的智能制造是大势所趋,架构在工业云基础之上的IT系统有望快速普及。

重点推荐:上海钢联、生意宝科远股份

 

 

水泥:中长期配置时点临近

中泰证券

投资亮点:

1、全国水泥价格超过去年四季度水平。

2、主流企业库存低。

今年一季度水泥行业的整体走势相对平稳,相比其他周期品体现出了较强的韧性;而进入二季度以来,整体价格表现可以说是屡次超过市场预期。我们认为核心原因是在诸多因素的综合作用下,我们年初提出的"熟料资源化"趋势在不断加速;无论是今年我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制机制砂开采、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。

而往后看,我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》也已经出台,浙江水泥作为全国水泥行业改革一直来的排头兵,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山),体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为浙江省的规划不是个例,而是代表了新常态下政府对于传统建材行业的发展态度。因而我们认为行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。

重点推荐:海螺水泥中国建材华新水泥

 

煤炭:悲观渐逝 估值提升

中信证券

投资亮点:

1、煤价将维持高位。

2、板块估值有优势。

行业的供给侧改革已从单纯的去产能变化为优化产能结构,即通过减量置换增加优质产能的比重,政策目标从去产能的静态数量目标逐步深入到动态均衡及结构的优化,供给侧改革进入新阶段。在这种政策导向下,煤炭行业集中度在提升,新增产能释放会持续推进,但由于产能进退的区域不平衡,有效供给出现结构性矛盾的概率在增加。2017年以来由于产能置换矿井集中投产的较多,导致今年供给增速有所加快,预计产量增速在3%4%,但2019年增速大概率会下滑。

供需可维持宽平衡,对需求不必悲观。我们预计,需求端下半年会有所改善,流动性政策微调以及财政支出的增加会稳定投资产业链景气,为煤炭需求提供支撑,综合考虑全年需求将达到2%2.5%的增速。对应煤炭消费增量8000万吨,预计政策还将继续限制进口煤增加,行业可大致维持供需平衡的格局,但较2017年紧平衡的格局略显宽松。

预计煤价将维持高位,板块估值有优势。煤价虽然很难再度出现迭创新高的局面,但2018年均价仍可维持高位。我们判断动力煤均价有望在640660/吨区间,较2017年持平或略有上涨;焦煤均价或较2017年增长10%以上。上市公司2018年业绩有望维持稳定,部分盈利能力强、产能有增量的公司业绩仍将有显著增长。

重点推荐:陕西煤业潞安环能阳泉煤业

 

 

调味品三维度看未来

兴业证券

投资亮点:

1高毛利和低费率。

2、三大扩容维度看消费。

调味品企业的高盈利性与其品类属性极为相关,核心优势在于:较长的产品生产周期,以及能满足差异化需求的产品丰富度赋予调味品行业较高毛利率;刚性需求带来的习惯性消费令调味品具备较强的消费粘性,叠加相对稳定的行业竞争格局,令调味品企业具有较低的销售费用率。高毛利和低费率在两个维度上奠定了调味品企业高盈利的基础。

销量空间看餐饮:鉴于国人外出就餐比重增加、且口味多元化趋势提升调味品在餐饮渠道的渗透率,调味品将受益餐饮扩容,占餐饮消费比例将提升,预计2020年调味品的餐饮渠道占比可达48.4%,成为最主要的渠道构成。

价格空间看家庭:调味品的价格提升主要来自成本驱动的主动提价及结构升级带来的变相提价。行业龙头主动提价能力已得到历史验证,能转嫁通胀带来的成本上行。结构升级为未来行业价格提升的关键所在,具备高附加值的功能性产品已成为调味品企业的重点新品,行业产品价格带已由5元向7-8元逐步迈进。

扩张空间看品类:我们梳理了日本企业龟甲万的发展历程,发现其调味品业务上按照酱油-调味酱-调味品的路径进行扩张。目前国内主流调味品企业相似的扩品路径已初现端倪,其中海天味业有望效仿龟甲万在扩品周期中抢占先发优势。

重点推荐:海天味业、恒顺醋业涪陵榨菜

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