巴菲特曾经说过,“如果非要用一个指标进行选股,我会选ROE(净资产收益率),那些ROE常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司,投资者应当考虑买入。”保持20%以上的ROE是极其困难的,尤其随着规模的扩大,维持20%的ROE更加困难。根据上市公司财务报表统计,如果严格按照摊薄ROE每年均在20%为标准的化,过往8年仅有9家公司做到了,分别是海天味业、贵州茅台、格力电器、洋河股份、双汇发展、承德露露、宇通客车、大华股份和东阿阿胶。
将ROE进行杜邦分析的话,净资产收益率(ROE)=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)=销售净利率(净利润/营业总收入)×资产周转率(营业总收入/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)。也就是说ROE由销售净利润率、资产周转率和权益乘数决定。这是考察公司产品竞争力、公司管理层管理能力的最综合的指标。能够持续保持高ROE的公司,最能展现投资的复利的魔力。
过去8年每年ROE均超过20%的公司,主要集中在消费类行业,比如调味品的龙头海天味业,白酒的茅台和洋河,肉制品龙头双汇发展,以及植物饮品龙头承德露露,加上制造业的龙头格力电器、宇通客车和大华股份,医药的仅东阿阿胶符合指标。从过往八年来看,他们股价的表现也是惊人的,海天味业2014年上市以来涨幅超过5倍,贵州茅台自2010年以来上涨了7倍多,格力电器也上涨了6倍以上,复利的威力表现无疑。所以如果想选择长期持股的公司,稳定的高ROE公司是不二之选,当然如果在市场低迷时买入,收益率更高。
过去8年ROE均超过20%的上市公司
证券代码 |
证券简称 |
ROE(%) 2010 |
ROE(%) 2011 |
ROE(%) 2012 |
ROE(%) 2013 |
ROE(%) 2014 |
ROE(%) 2015 |
ROE(%) 2016 |
ROE(%) |
8年平均ROE |
603288 |
海天味业 |
26.1 |
31.0 |
33.0 |
41.0 |
27.9 |
28.7 |
28.4 |
30.0 |
30.8 |
600519 |
贵州茅台 |
27.5 |
35.1 |
39.0 |
35.5 |
28.7 |
24.3 |
22.9 |
29.6 |
30.3 |
000651 |
格力电器 |
32.1 |
29.7 |
27.6 |
31.4 |
32.1 |
26.4 |
28.6 |
34.2 |
30.3 |
002304 |
洋河股份 |
31.9 |
40.7 |
41.9 |
28.8 |
22.9 |
23.4 |
22.4 |
22.5 |
29.3 |
000895 |
双汇发展 |
33.9 |
36.2 |
24.6 |
26.9 |
26.1 |
25.3 |
31.0 |
29.5 |
29.2 |
000848 |
承德露露 |
23.9 |
25.5 |
27.9 |
33.0 |
33.7 |
27.6 |
22.8 |
20.7 |
26.9 |
600066 |
宇通客车 |
34.6 |
35.4 |
21.2 |
20.8 |
24.2 |
27.5 |
29.8 |
20.2 |
26.7 |
002236 |
大华股份 |
22.2 |
25.1 |
32.7 |
27.1 |
22.0 |
21.1 |
22.2 |
22.7 |
24.4 |
000423 |
东阿阿胶 |
21.2 |
25.0 |
24.5 |
24.0 |
23.1 |
23.2 |
22.2 |
20.8 |
23.0 |