钢铁：品种分化明显

国盛证券

投资亮点：

1、基建相关政策继续发酵。

2、关注阶段性修复行情。

由于市场缺乏明显的方向性信号，在下游终端需求大幅释放时点尚未来临之前，钢价上涨空间有限，贸易商在高位上多会以积极出货的态度为主，但市场上并未出现能够让钢价下跌的明显指示性信号，钢价向下调整动力亦不足。目前环保因素依然可以对市场价格带来支撑，在库存处于低位的情况下，近期钢价多会以震荡偏强的态势运行。

本周社会库存总量约984.59万吨，周环比下降1.69%。社会库存总量去化明显，但不同品种间增减不一。重点监测品种螺纹钢社库本周大幅减少约16.22万吨，降幅显著，钢厂库存也没有大幅积压，出货较为顺畅，成交尚可。在当下价格高位上，贸易商变得更加谨慎，多是以积极出货为主，回笼资金，部分货源紧俏品种有补仓。对于后期，我们建议要继续观察终端需求恢复程度，而社库走势对钢价的影响仍需进一步辨别是主动型还是被动型补库或去库。

基建相关政策再次发酵，市场也有较为明显的积极反馈，随着相关政策及项目的逐步落地，预计后期基建领域多会企稳后进入一个稳增长的态势，在房地产及制造业依然具备一定景气高度的情况下，对于行业供需基本面无需过渡担忧。钢铁板块经过前期大幅调整后已具备较高的安全边际，限产悲观预期也有一定的释放，建议关注阶段性估值修复行情。

重点推荐：三钢闽光、华菱钢铁和方大特钢。

计算机：新政增厚行业利润

广发证券

投资亮点：

1、政策增厚行业利润。

2、关注长期致力于产品研发的科技类企业。

9月21日晚间，财政部、税务总局、科技部联合发文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，提到：1）企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；2）形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。

此前大部分企业享受的政策为：计入当期损益的研发费用，加计扣除比例为50%（部分科技型中小企业2017年开始享受75%的加计扣除比例）；形成无形资产的，按无形资产成本的150%税前摊销。因此，本次政策调整，大部分计算机公司将进一步受益，但影响幅度较小。

由于计算机行业内，部分公司享受10%的重点软件企业税率，大部分公司享受15%的高新技术企业税率。以10%、15%的税率，分别计算对行业产生的影响（基于2017年年报数据）。结果显示，10%、15%税率对应的行业净利润边际影响总额分别为：8.63亿元及12.95亿元，分别占当期净利润总额的2.30%及3.46%。

公司层面看：理论上，研发费用规模较大、利润规模较小、2017年仍然维持50%加计扣除比例且所得税税率较高的公司，边际影响更大，利好长期致力于产品研发的科技类公司。

重点推荐：四维图新、浪潮信息和石基信息。