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国电南瑞:股权激励提高业绩确定性
发布时间:2018-12-07 16:52:210  

本期股市动态30指数收于880点,较上期上涨0.98%,同期上证指数上涨0.68%,创业板指数上涨0.87%。成分股中,津膜科技、均胜电子和时代新材等个股涨幅靠前。欧菲科技、外运发展和招商蛇口涨幅靠后。

 

本期成分股重大事项及评论:

国电南瑞(600406):近期公司发布股权激励计划,拟向不超过1000名核心人员授予3970万股限制性股票,授予价格9.08元/股。业绩考核共设置4个条件,一是2019-2022年净资产收益率不低于13.2%、13.5%、13.8%和14%,且不低于同行业对标企业75分位值水平;二是净利润年复合增速不低于11%,且不低于同行业对标企业75分位值水平;三是成本费用收入占比分别不高于84.8%、84.78%、84.75%和84.73%;四是2019年-2022年均完成南瑞集团下达的经济增加值目标,且每年均有正增长。其中第二项考核的口径为扣非后归属上市公司股东的净利润,由于2017年国电南瑞完成资产重组,统一考核口径后,2017年的扣非后净利润实际基准值为31.08亿元,按此计算,未来4年公司盈利考核目标分别为38.29亿元,42.51亿元、47.18亿元和52.37亿元。公司如此设置考核条件实属少见,而且考核目标难度中等偏上,既达到激励的效果,又增强了未来业绩的确定性。

二级市场看,公司周线级别构筑头肩底的走势明显,近期股价再度临近18元压力位,短线可获利了结。但公司优异的成长性仍在,仍可继续关注。

 

国轩高科(002074):公司下游配套乘用车企主要是江淮和北汽。北汽新能源连续五年位居国内新能源汽车销量第一名,今年前十月销量累计突破10万辆,其中EC系列累计销量达6.8万辆,稳居同级细分市场冠军。北汽三大主力车型中,EC是国轩供货多。EC系列销量问鼎可能预示着国轩高科电池出货量在提升。而高工锂电的统计数据,国轩高科在10月份电池装机规模中,已重新回到第三位,四季度是新能源汽车传统销售旺季,公司的装机量理应不会太差。

截止11月底,公司已经回购股份市值已达1.19亿元,回购价均价12.48元/股,低于目前市价,根据公告,公司将以不超过25元/股的价格回购不超过2亿元不低于1.5亿元的股份用于股权激励计划或员工持股计划,后续将继续实施回购计划。目前公司股价已基本反映公司经营、财务以及技术方面的负面信息,但股价起来尚缺乏刺激因素,投资者需耐心等待。

 

均胜电子(600699):公司近期公告,截止11月23日,已累计回购股份数量达7195万股,占总股本7.58%,回购价格区间为21.26元/股到27.26元/股,支付的资金总额为18.01亿元,回购方案实施完毕。

公司原主业为汽车功能件,近年来通过不断并购主要产品已经覆盖与驾驶相关的四大领域,分别为汽车安全,人机交互与智能车联,新能源电池管理系统和汽车功能件,成功涉足智能汽车、电动汽车等新兴领域。而营收和业绩规模也是水涨船高,营收从2010年的1.5亿元增加至2017年的266亿元,净利润水平则从1.1亿元增加至7.4亿元,年复合增速分别高达137%和37%。此外,公司这两年的订单也十分饱满,截止今年三季度末,单安全业务就已经陆续获得了大众、宝马、福特和日产等全球整车企业约75亿美元的订单。整体而言,公司成长可谓靓丽,动态PE也仅有15倍左右,十分便宜。

但公司股价不仅不涨,反而下跌,市场似乎并不买账。究其原因,我们认为有两个,一方面,公司中报披露时前十大股东中存在6个资管计划,三季报后仍有4个存在,目前尚不知这些资管计划的属性。另一方面,公司的商誉地雷可能也是市场敬而远之的原因之一,截止三季度末,公司商誉规模高达82个亿。在不确定性因素排除前,投资者还需谨慎对待。

 

上海环境(601200):公司上市后股价一路向下,与之相对应的是业绩增速不断下滑。业绩增速从2016年的36%下降至2017年的8.8%,2018年前三季度还在继续下滑,净利润为4.98亿元,同比分别增长4.59%和5.15%,但扣非后净利润则同比下降7.25%。究其原因,主要是环保政策趋严后,公司加强项目检修频率所致。

环保公司全国性扩张很难,因为各地都存在进入壁垒,但公司凭借国企的背景、雄厚的资金和技术实力,“2+4”模式在全国日渐成型。今年以来,先后中标了宁波奉化项目、上海天马项目、漳州项目二期、晋华项目等多个项目,最大的主业垃圾焚烧处理规模已经达到1.42万吨/日。同时还签下了40亿的合作项目,在手订单充沛。各大项目一旦上了规模,过了盈亏平衡点,可以构成持续稳定的现金流。长期看,对公司不应该太悲观。

此外,公司控股股东曾承诺,在上市三年内将上海城投目前控制的污水、固废等环境类资产和业务注入上市公司。公司上市已经一年半,时间点上看,资产注入的预期越来越强烈。

 

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

18.11.30收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

国电南瑞

600406

17.58

18.28

3.98

306,221

5,597,715

6.36

招商蛇口

001979

18.84

18.21

-3.34

287,497

5,235,315

5.95

深圳机场

000089

7.94

7.85

-1.13

637,520

5,004,532

5.69

工商银行

601398

5.33

5.35

0.38

922,402

4,934,851

5.61

中国长城

000066

5.30

5.41

2.08

756,836

4,094,483

4.65

华侨城A

000069

6.01

6.01

0.00

676,038

4,062,988

4.62

中青旅

600138

14.16

14.27

0.78

263,652

3,762,314

4.28

中国中车

601766

8.73

9.10

4.24

350,659

3,190,997

3.63

应流股份

603308

8.89

9.10

2.36

345,619

3,145,130

3.57

中国电影

600977

13.81

13.81

0.00

225,688

3,116,751

3.54

中科三环

000970

7.88

8.12

3.05

383,794

3,116,407

3.54

上海环境

601200

13.48

13.36

-0.89

220,580

2,946,949

3.35

外运发展

600270

22.27

20.92

-6.06

138,216

2,891,479

3.29

招商银行

600036

28.55

28.58

0.11

97,338

2,781,920

3.16

中国石化

600028

5.90

5.86

-0.68

473,551

2,775,006

3.15

华泰证券

601688

16.80

17.30

2.98

159,534

2,759,938

3.14

中信证券

600030

16.87

17.05

1.07

154,968

2,642,204

3.00

大秦铁路

601006

7.71

7.92

2.72

332,892

2,636,504

3.00

春秋航空

601021

34.54

34.19

-1.01

73,790

2,522,872

2.87

航发动力

600893

23.48

23.60

0.51

102,257

2,413,265

2.74

罗莱生活

002293

9.10

9.16

0.66

239,581

2,194,562

2.49

中国联通

600050

5.28

5.26

-0.38

416,264

2,189,548

2.49

三全食品

002216

6.00

6.21

3.50

338,829

2,104,127

2.39

时代新材

600458

7.03

7.33

4.27

273,546

2,005,092

2.28

均胜电子

600699

22.07

23.30

5.57

83,572

1,947,229

2.21

中国国航

601111

8.18

8.34

1.96

225,307

1,879,060

2.14

欧菲科技

002456

11.48

10.69

-6.88

154,910

1,655,988

1.88

国轩高科

002074

12.56

12.26

-2.39

123,865

1,518,585

1.73

津膜科技

300334

6.96

7.94

14.08

190,565

1,513,086

1.72

中集集团

000039

11.03

11.11

0.73

122,346

1,359,264

1.54

总市值

 

 

 

 

 

87,998,163

100.00

最新股市动态30指数

880

本期股市动态30指数涨跌幅

0.98%

同期上证指数涨跌幅

0.68%

同期创业板指数涨跌幅

0.87%

股市动态30指数成立以来涨幅

-12.00%

上证指数同期累积涨幅

-19.72%

创业板同期累积涨幅

-31.30%

 

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