三垒股份：领跑早教赛道

国盛证券预测数据

三垒股份（002621）：三垒股份主营塑料管道成套制造装备及五轴高端机床。2018年6月公司拟现金收购美杰姆教育科技有限公司，获得美国早教龙头品牌“美吉姆”在亚洲地区加盟许可、品牌使用权等权益，标的估值33亿元，其中公司出资23.1亿元认购70%，启星未来其他股东投入9.9亿元。收购将分五期回复，11月27日公司支付首期转让价款6.6亿，美杰姆完成股东变更登记。美杰姆承诺2018/19/20年净利润分别不低于1.80/2.38/2.90亿元。2017年美杰姆实现收入2.16亿元，同增84%；净利润8509万元，同增144%，主要得益于网点扩张迅速。

国内早教行业目前处在持续成长阶段，根据测算预计2017年国内早教行业规模1400亿左右，未来随着参培率持续提升有望推动行业持续增长，到2023年有望达3000亿（CAGR16%），其中三四线城市早教网点仍有较大拓展空间。从渠道分布看，早教品牌通过加盟模式快速渗透至三四五线城市，目前高端早教品牌在各线城市分布较均匀（一线/准一线/二线/低线分别约20%/25%/25%/30%），而中端品牌多集中在低线城市（占比60%-70%）。美吉姆：品牌+渠道优势突出，快速扩张保证收入高成长。美吉姆1983年创立于美国，2009年进入中国，是国内早教品牌领军品牌之一。公司通过收购早教龙头品牌“美吉姆”，进一步实现向教育行业：转型，美吉姆品牌和渠道优势突出，未来市场份额有望进一步提高。

操作策略：公司反弹动力较足，短期可适当关注。

黄山旅游：客流量有望再上台阶

中信证券预测数据

黄山旅游（600054）：2019年1月5日零时起，杭黄高铁将正式融入全国高速铁路版图，初期安排开行36对列车。杭黄高铁全长265公里，全线共设9个车站，设计时速250公里。高铁的开通将显著提升黄山景区的可达性，带动景区客流上一平台，客流释放有望抵消门票降价的短期影响。

根据梳理，杭黄高铁途径黄山北火车站的旅客列车共29对，用时大幅度缩短。重点城市上海和杭州前往黄山高铁班次将由目前每天2班，分别增加10班和24班。火车班次密度显著增加，乘车时间也大幅缩短：目前上海/杭州乘火车前往黄山所需最短时长分别为4小时8分钟和3小时2分钟，通车之后仅需2小时28分钟和1小时26分钟，几乎减半。此外，南京、南昌、厦门、苏州等城市将实现与黄山的高铁直达。

对比同处华东线的乌镇景区，黄山景区的长三角地区客流占比并不高（上海、杭州等地区客流占比均在5%以下），杭黄高铁开通后将显著提升周边地区游客前往黄山的便利性，有望挖掘长三角游客潜力、提高游客渗透率。此外黄山景区客流的季节性较强，以2017年为例，7-10月份的客流占全年的比例达到40.8%。认为杭黄高铁开通对黄山景区提升平日客流、平滑淡旺季差异将有显著作用，黄山景区整体客流空间将被打开。预计2019/2020年客流增速达17%/15%。

操作策略：杭黄高铁开通显著提升黄山的可达性，将带动黄山景区客流上，投资者可适当关注。

老板电器：中长期投资价值显现

招商证券预测数据

老板电器（002508）：当下精装房市场占比提升，但2B业务的相对盈利能力较弱，且线上高增长已持续数年，红利渐消，在渠道结构生变以及行业景气整体承压的背景下，渠道下沉已是必然之选。老板电器2018年新增58家城市公司，相较于以往推进速度加快。公司子品牌“名气”与主品牌“老板”在渠道体系上有所区隔。目前不同地区“名气”产品价格差距较大，部分地区售价较高，主要是渠道层级太多以至于加价率过高导致，未来公司将对“名气”品牌的渠道体系进行梳理。“名气”品牌的拓展将有助于公司进一步收割中低端市场的份额，并对中端品牌进行适当防守。

2018年公司新品推出有限，预计2019年在烟灶等传统品类上将推出更多新品，以产品力支撑定价。然而厨电行业整体渠道加价率较高，行业竞争也较为激烈，产品的定价以及公司的盈利除需考虑公司的主动战略选择外，还需考量竞争格局的博弈因素。

洗碗机一直作为厨电中最有希望实现高增长的新品类被寄予厚望，然而由于老板电器此前使用海外代工厂进行生产，公司对产品质量等控制不足，导致产品推出进度较慢；此后公司进行生产线自建，目前已在试产阶段，预计2019年初将实现量产；2019年产量目标为15万台，此前在生产端制约公司的瓶颈已经逐步消除。

操作策略：公司中长期价值底线已经具备，投资者可适当关注。

雅本化学：公司发展迎来新机遇

国金证券预测数据

雅本化学（300261）：公司是国内中间体定制生产领域的龙头企业：公司深耕中间体行业多年，与富美实、科迪华、拜耳等农化龙头企业建立了战略性合作关系，充分奠定了公司在中间体定制生产领域的地位。通过并购农药原药、医药原料药企业，产业链向下延伸，实现了多项业务共同助推公司发展。

产业转移仍在继续，中间体行业空间巨大：全球价值链重构，未来跨国公司会更注重研发和销售，而生产环节更多会以定制外包形式转移。中国在产业链配套和工艺优化有着显著优势，中间体行业空间巨大。

中间体行业进入发展新阶段，龙头企业受益：随着环保和生产技术的要求不断提升，具有强劲研发实力和高效环保治理能力的龙头企业将脱颖而出。近几年来国际农化巨头经过并购整合，下游客户的集中度提升，利好于中间体龙头企业。

康宽中间体持续放量，未来几年仍有望保持高增长：作为全球第一大杀虫剂，康宽凭借优秀的产品性能以及挖掘的新市场，其未来市场仍具备增长潜能。公司是全球最大的康宽中间体BPP的供应商，未来几年都将是公司成长的主要爆发期。

操作策略：产业转移叠加行业集中度提升，中间体行业进入龙头繁荣期，公司作为中间体行业龙头将迎来发展新机遇，投资者可适当关注。