X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
2019年环球金融市场展望(中)
发布时间:2019-01-04 16:58:480  

香港股市去年的IPO金额再次成为世界第一。在此背景下,恒生指数只能享受低市盈率,供求关系严重影响到恒生指数的走势,而恒生国企指数市盈率则更低。目前恒生指数市盈率10.8倍,距离其历史上的重要底部仍有距离。恒指1974年石油危机底部市盈率最低7倍,1983年中英谈判底部市盈率只有5倍多一点,1998年亚洲金融风暴底部市盈率不到8倍,2008年全球金融危机底部市盈率最低7.5倍左右。这一次若要出现大型底部,最低市盈率跌破8倍的可能性比较大。以目前25000点水平计算,即使是8倍市盈率,恒指都要跌到18500点以下。20162月低点时,其市盈率只有7.55倍,不排除跌破此低点的可能性。

 

恒指目前数浪方式有两种可能性:

一是,1997年高点结束第(3)浪,然后展开第(4)浪调整。第(4)浪是一个水平三角形,至2004510917点结束。之后是第(5)浪,升至200710月的31958点。31958点结束循环浪III,然后展开循环浪IV。循环浪IV又可能是更加大型的水平三角形。其中,200810月为IVA200810月低点至去年1月高点33484点在艾略特波浪理论看来并非牛市,而是创新高的IVB,接着进入IVC下跌。IVC将以3浪模式行进,目前处于5浪下跌的C浪(a)阶段,见底后将展开C浪(b)反弹,然后C浪(c)下跌结束IVC。此后,IVDE才结束循环浪IV。如此,时间上将会相当长,整个循环浪IV可能长达20年。波浪的走势反映出中国大陆及香港经济的转型。

二是,后市较为乐观。2000年高点18397点为循环浪III的终点,18397点跌至2003SARS低点8331点为水平三角形浪IV的浪A8331点升至200710月底31958点为IVB31958点跌至200810月的11015点为IVC11015点升至20154月的28588点为IVD28588点跌至20162月的18278点为IVE,结束整个循环浪IV18278点以来进入循环浪V上升。其中,18278点至去年初33484点为V浪(1),之后进入V浪(2)下跌。

两种数浪方式在中期走势上的差别可能在于其跌幅。若是第一种数法,恒指跌破20162月的可能性较大;若是第二种数法,按理下跌幅度应当更小。

 

恒生国企指数的估值比恒指更低,因为国企指数的成份股大多数是传统行业公司,且其中内银股的市盈率非常低,拖低指数估值。国企指数1993年高位结束第(3)浪之后大跌,1997年香港回归只是反弹,并于1998年亚洲金融风暴中暴跌,最大跌幅九成。200191555点结束水平三角形的第(4)浪,1555点升至200711月初的20609点为第(5)浪,同时亦结束循环浪III。循环浪IV大致上看水平三角形。

乐观地看,跌至200810月为IV浪(a),200810月升至20154月为IV浪(b),20154月至20162月为IV浪(c),20162月至2018年初为IV浪(d),此后的下跌至今为IV浪(e)。浪(a)与(c)低点连线支撑目前在9000点一带。

悲观地看,与前述数法不同,20154月见顶结束IV浪(b),目前仍在IV浪(c)之中,20154月至20162月的下跌仅仅是(c)浪a20162月至2018年初的上升为(c)浪b,目前进入(c)浪c下跌,跌破20162月低点的可能性较大。此后再运行IV浪(d)及(e)。

 

日本股市1989年底38920点见顶后持续了20年的熊市,首选数法是1989年结束循环浪III,之后跌至200926971点为循环浪IV,之后进入循环浪V。循环浪IV是一个简单的锯齿型态,IVC乃一楔形。20092月低点至今一组5浪推动,为V浪(1)。此轮牛市的主要动力是日本央行大举买入ETF,据说已经买入市场中40%ETF。日本央行还能继续买入ETF吗?目前,日经平均指数形成一个双头型态,且跌破2012年以来的上升趋势线及双头的颈线,表明V浪(2)正在进行当中。V浪(2)的基本下跌目标是(1)浪4的低点14800点附近。但相信以日本的经济发展及人口变化,配合国际形势,相信V浪(2)的调整幅度及时间均会更深更长。

次选数法是1989年顶部跌至2003年为IVA2003年低点至今为一个不规则平台的IVB,至去年10月的24475点结束,目前进入IVC下跌。如此则日本股市的调整时间更长,幅度更大。不过我不认为日本股市会跌破2009年的低点,循环浪IV是更大规模的水平三角形。

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...