金融市场的波动无非涨跌二字，把握涨跌的关键就在于寻找转折点。

去年第49期的文章曾展示过一张11月16日绘制的浪形图（图一），基于该分析研判，笔者在12月4日操作逆回购R-028，持有期28天（图二）。之后的市场走势基本符合预期，向下运行C-5-3浪，为期一个月。12月4日就是一个重要的波段转折点。

图一：2018年11月16日绘制的浪形图

图二：上证指数日K线和操作记录图

    事实上，就在此前一天，大盘还跳空高开，涨势如虹！正当股市大涨、气氛热烈之际，要判断方向即将出现转折，并坚信调整时间将长达一个月，这看似需要很大的勇气和定力，其实更需要值得信赖的研判依据。那究竟是根据什么来分析的呢？

对市场走势的研究不外乎空间和时间两个方面。首先，要确认C-4浪反弹已结束。经过去年国庆后的急跌，从10月30日低点到11月19日高点，大盘指数形态呈现出一个上升楔形，用深证成指来看尤为明显（图三）。艾略特波浪原理有个规则，就是在跌市中形成的上升三角形末端，后市继续下跌的可能性较大。其次，C-4浪反弹时间是21个交易日左右，与之前的C-2浪相近，如认为波段性反弹结束，也是合理的。以此推断，之后运行的便是C-5调整浪了。

图三：深证成指60分钟K线浪形分析图

接着来分析C-5浪的基本情况：第一，从形态上看，C-5-1浪包含比较清晰的5个细浪，表明后市下跌的可能性大。C-5-2浪反弹高度应不会超过C-5-1浪的起点。第二，在时间方面，C-5-1浪走了8个交易日，C-5-2浪反弹到12月4日已是第3个交易日，由此可推测，之后的C-5-3、C-5-4、C-5-5浪运行时间不会短，至少21个交易日以上，那样就需一个月时间。因此，大胆预期市场将转折向下，并通过实盘操作验证研判，在熊市中保存资金实力。

实际情况是，C-5-3浪走出了延长浪，且各个细浪的运行天数近似5:3:8:3:5，累计达21个交易日，各波段转折点的时间都接近斐波那契数字。今年1月4日，A股主要指数均创出了新低。

许多投资界的知名人士都十分重视市场转折点。索罗斯曾经说过，有大众参与的金融市场大都呈现一个单向走势，建议用99%的时间精力去关注1%的转折点。的确，不仅是股市，凡是存在投机行为的市场，包括外汇、商品期货等都往往呈现出单边涨跌走势，不是涨过头，就是跌过头，市场经常发生过度偏差，而不会趋向均衡，关键要抓住大起大落行情的转折时点介入。

迄今为止，关于转折点的考量似乎还没有合适的数学模型。因为投机市场定价机理不同于实体经济，是由情绪和预期推动，而不是用回报和贴现计算，通常只能定性，很难做定量分析。不过，所有投资必须基于有根有据的分析研判，才能真正做到知行合一。笔者总结十余年经验教训提炼的三重研判体系，对于未来波段走势的分析，胜算比较高，其有效性在近几年的牛熊市、震荡市中已经得到了检验。

实盘交易中，还需准备多个预案，以应对行情的急剧变化。就像上周五，C-5-3浪调整刚结束，便迎来了预期中的C-5-4浪反弹。为什么C-5-4浪也可以提前研判呢？因为C-5-3的细浪形态十分清晰明了（图四），很容易数浪，所以，能够在其结束点精准把握反弹机会，指导实盘操作。

图四：股指期货IF1906合约30分钟K线图

那么，接下来的重要节点又会在哪儿？毫无疑问，最近比较关键的就是C-5-5浪结束点。我们不妨这样预期：C-5-5浪也许将以三角形整理为主，并呈现振幅逐渐缩小的收敛形态；时间方面，运行21个交易日左右的可能性仍比较大。总之，经过一年时间的熊市下跌，或将在春节前后发生转折，出现一轮盼望已久的春季行情。