建筑装饰：聚焦长三角一体化

国盛证券

投资亮点：

1、人口集聚是长三角区域未来持续发展的根本动力。

2、长三角一体化上升为国家战略将促区域发展提速。

从世界历史经验看，由于分工需要和基础设施的规模效应，人口等要素向大城市群集聚是一般规律。参考东京湾等世界超级城市群经验，我国未来人口继续向长三角、珠三角、京津冀等城市群集中预计仍将是长期趋势。长三角长期人口流入将带来地区城市间基础设施、商业、工业、住宅的不断加密，触发相关投资需求。从目前人均基建存量角度看，长三角、中部、华南等基建未来潜力仍充足。

长三角一体化上升为国家战略将促区域发展提速。2018年11月习近平主席在进博会上表示将支持长三角一体化发展，并上升为国家战略（与津京冀协同、一带一路、长江经济带等国家战略协同）。3月5日两会政府工作报告再次明确将长三角区域一体化发展上升为国家战略，编制实施发展规划纲要。上海市市委书记提出将在沪苏浙三省市交界区域建设“长三角一体化发展示范区”。推动长三角一体化发展是总书记亲自谋划、亲自部署的重大战略，事关国家发展全局，后续进程将显著提速。根据规划，加强生态保护修复和综合交通运输体系建设是重要方向。不仅看好国家战略对于长三角建设的政策推动，更看好人口与资源集聚带来的区域长期发展趋势。

重点推荐：上海建工、金螳螂和龙元建设。

钢铁：行业供需改善

国信证券

投资亮点：

1、需求启动，库存拐点已至。

2、基本面改善支撑钢价上涨。

在环保限产约束较弱以及钢厂盈利较为理想的背景下，钢铁行业产量在采暖季保持了较高水平。目前，京津冀地区多数城市的PM2.5改善目标尚未完成，若环保目标整体不达标，钢铁作为“两高”行业，钢厂生产仍可能受到政策阶段性影响。3月初，武安市已发布强化错峰生产执行方案，要求3月3日到3月31日，武安市钢铁企业在原方案的基础上，强化管控加严10%的限产负荷执行，预计新方案3月将影响生铁产量198万吨，较原方案增加33万吨。政策性因素或阶段性影响钢材产量，减缓供给压力。

元宵节后，钢材需求稳步启动，在房地产和基建需求的共同推动下，钢材消费启动速度快于去年同期。截至3月7日，库存拐点显现，五大钢材社会库存1850.20万吨，较上周下降16.80万吨，厂库615.19万吨，较上周下降37.09万吨。随着需求稳步启动，高产量带来的库存压力也在逐步释放，特别是厂内库存下降较快，行业基本面得到改善。

春季钢材需求整体有望保持较高水平，节后需求快速启动，逐步消化库存。同时行业供给侧或因环保原因，受到强化错峰生产影响有所下降。行业供需关系阶段性改善，支撑钢价上涨，钢厂盈利保持合理水平。

重点推荐：三钢闽光、柳钢股份和韶钢松山。