上期文章是3月21日收盘后完稿的，笔者当时预期“近日股市将以震荡整理为主，主要指数或小幅回落。”实际走势中，股市在上周五横向盘整了一个交易日，本周一便进入调整。

那么，当时研判市场即将回调有哪些依据呢？其实，如果我们在上周观察证券ETF（代码512880）的K线图，不难看出当时已呈明显的头肩顶形态（见图一）。证券市场分析中，头肩顶（或头肩底）是十分典型的技术形态，也是实盘中出现较多的一种趋势反转形态。

图一：证券ETF 60分钟K线形态分析图

头肩顶通常提示着关键的卖出时机，这种形态有三个阶段性高点，其构成缘由大致如下：1、股价经过一段时间上升后，获利盘明显增多，回吐压力加大，导致价格回落，同时成交量有所下降，形成左肩；2、低价吸引买盘入市，股价再度回升，突破左肩之高点，成交量也可能随之大增，但价位过高使多头产生抛售，股价又回跌到之前位置，形成一个顶部；3、股价第三次上升，但成交量无法恢复到之前的水平，所以涨势相对平缓，价格未达到前高便即告回落，形成右肩。至此，形态便完整了。

由图一可以看出，去年下半年，证券ETF还曾构筑过一个大型头肩底，并导致了今年反弹行情的出现。头肩底是头肩顶的倒转形态，通常是可靠的买入信号。这一形态的构成和分析方法，除了成交量方面有所区别外，道理基本相同。其实，如果投资者对此有所了解，就会明白这意味着什么。一旦形态构成，则未来的涨跌走势较为明确，春节后券商板块为何表现如此迅猛也就容易理解了。

在实际应用中，有两个要点值得关注。第一就是价格与成交量的关系（见图二）。左肩形成过程中，随着价格迅猛上升，成交量大增；价格冲顶形成头部时，多空双方换手频繁，成交量也较大，但与左肩相比已有明显减退，价升量小增；右肩形成的过程中，多头已经式微，基本上是价升量不增。第二还需关注颈线，即头肩顶形态中的两个低点的连线。有时并不一定是标准的水平线，可能会向上或者向下倾斜，但这不会改变行情的性质。

图二：头肩顶形态之量价关系示意图

除此之外，通过大盘指数的形态分析，也能看出一些端倪。众所周知，上证指数因权重股比例的影响，略有失真，有时需参考其他指数。因此，我们不妨来分析中证800指数（见图三）。

图三：中证800指数30分钟K线形态分析

中证800指数成份股是由中证500和沪深300成份股共同组成，综合反映沪深两市大中小市值公司的整体状况，比上证指数更具市场代表性。3月中旬，中证800走势呈现明显的收敛三角形整理态势，并在3月21日见到最高点，之后走势便如期转折向下。

如果自己的研究成果能够帮助更多投资人，应是一件挺有意义的事情。笔者3月12日在知识星球“股市大盘雷达”中就提前明确指出：“今年第一冲击波或将在春分时节结束。”提前9天时间作出了准确预判。因为相信，所以看见；因为看到，所以做到。本月大盘有过三次跳空下跌，实盘中全都做到零回撤。

图四：沪深300指数浪形及走势分析

从基本面考量，随着年报披露密集期的来临，一些上市公司的业绩风险警报可能拉响，需要防范个股踩雷。预期在四月初，股市仍将以小幅震荡为主，各大主要指数继续在箱体内运行（见图四）。高位有压力，低点有支撑。投资者宜反其道而行之，保持敏锐的市场感觉，避免情绪化操作，适时捕捉较为有利的行情机会。