根据Wind统计显示，截至2019年3月31日，全国已发公募产品的基金管理公司达134家，管理基金数量共5335只，管理规模总计13.8万亿，规模较去年末增加0.79万亿。其中非货币理财基金资产规模总计5.51万亿，较去年末增加0.67万亿。按各基金公司管理非货币理财基金资产统计，易方达基金以3095亿元荣获规模榜第一，博时基金2719亿元、华夏基金2710亿元，分列第二、第三名。

图一：近10年基金市场规模

资料来源：Wind

2019年一季度的公募基金市场，值得注意的是债券型基金规模继续领跑非货基，规模较年初增长10%，数量净增85只，规模达26965亿，说明机构特别是养老金/委外资金扎堆债基，还有就是部分短期理财基金转型为中短债基金。另外受A股春季行情利好影响，股票型和混合型基金业绩好转，加上投资者风险偏好提高，规模有了较大的增幅。

表一：各类基金一季度规模

资料来源：Wind

另据Wind统计，以市场全部基金为样本，按基金公司管理规模加总统计，分别得出TOP5、TOP10、TOP20基金公司规模合计占比在近十年的走势，呈整体向下趋势，即基金公司管理规模集中度在下降，主要受市场参与者增多，竞争加大等因素影响。

下面我们以主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型）为统计对象，对一季度公募基金持仓情况进行了梳理并发现了一些特点：加仓幅度较明显、上升行情下新发行基金热与老基金赎回热并存、重仓持有的龙头股越来越集中、“醉”爱白酒。

仓位大幅提升

一季度A股上证综指上涨24%，在上升行情下公募基金普遍加仓。普通股票型基金仓位上升至87.50%。偏股混合型基金显著加仓7.50%至83.20%，为2018年以来新高，仓位上升幅度是2016年以来最大值。

图二：主动偏股基金仓位变化

资料来源：广发证券研究中心

一季度基金持股市值上升幅度较大，相比2018年四季度增幅达34.60%，市值增长主要来自于持仓上涨，普通股票和偏股混合型基金持股市值分别上升27.20%和36.30%。

但从份额的角度看，获利盘显著造成一定的净赎回压力，普通股票型基金份额减少21.79亿份，小幅下降2.80%，偏股混合型基金新成立规模337亿份，原有基金净赎回约207亿份，份额总体上升1.10%。

图三：基金净申购与新发行规模

资料来源：招商证券

根据广发证券统计，分板块占比看，偏股型基金减仓主板、创业板，加仓中小板。主板配置比例下降1.30个百分点至63.10%，但仍低配8.40%；对中小板加仓，配置比例由2018年四季度的21%上升至22.60%，超配4.50%；创业板配置比例为14.30%，相比2018年四季度配置小幅下降0.20个百分点，但超配3.90%，值得注意的是，创业板市值前30%公司连续四个季度减仓，一季度继续减仓0.70个百分点至5.70%，创50成分股的配置比例也减少0.30个百分点至5.70%。

纵向维度看，主板仓位处于2010 年以来中位数之下，创业板仓位处于2010 年以来中位数之上，中小板仓位接近2010 年以来中位数。超低配视角看，主板低配，中小板和创业板超配。

白酒、猪肉等必选消费获加仓

从大类行业的角度看，主动偏股型基金一季度加仓必选消费、TMT、金融服务，在中游制造、公共产业、可选消费、上游资源和中游材料等领域减仓。

从申万一级行业看，加仓食品饮料、农林牧渔、电子、非银金融、家用电器、医药生物等，食品饮料、家用电器由去年四季度的减持转为今年一季度的增持，据国金证券整理，食品饮料、农林渔牧、电子、家用电器、医药生物持股比例分别增加4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。减仓地产、银行、公用事业、化工、轻工制造、有色等，减持比例分别为1.98%、1.25%、1.17%、0.97%、0.81%、0.62%，银行、化工和有色连续两个季度被减持，地产和公用事业由去年四季度的增持转为今年一季度的减持。

从申万二级行业看，饮料制造、畜禽养殖、保险等细分板块出现不同程度加仓，地产开发、电力、中药等仓位下降明显。

具体来看，食品饮料增持集中在白酒领域，农林渔牧增持集中在猪板块，电子行业增持集中在半导体，家电行业增持集中在白电，非银金融增持集中在“平安、国寿”等保险公司。地产行业减持集中在大型房企，银行减持集中在四大行，公用事业减持集中在电力，化工行业减持集中在化学制品，轻工行业减持集中在家具。

一级行业中，汽车、农林牧渔、通信等连续三个季度及以上加仓，此类情况的二级行业有汽车整车、汽车服务、贸易、饲料、畜禽养殖、医疗服务、计算机应用；化工、钢铁、有色、纺服、轻工、交运连续三个季度及以上减仓，此类情况的二级行业有煤炭开采、化学制品、工业金属、稀有金属、园林工程、造纸、医药商业、物流、光学光电子、营销传播；电子连续三个季度及以上减仓后出现加仓，此类情况的二级行业有新材料、专业工程、电机、航天装备、视听器材、渔业、半导体；连续三个季度及以上加仓后出现减仓的二级行业有食品加工、景点、电力、高速公路、机场。

图四：一季度主动偏股基金集中增持领域

资料来源：国金证券

重配龙头

今年一季度的行情小盘风格略占优势，业绩爆雷指数一度领跑各大指数，但在季度末行情再次回到基本面的较量，大盘股表现又优于小盘股，全季度总体上大小盘股相差不大。

从重仓股配置的角度看，龙头股聚集的前二十大重仓股今年一季度基金持仓明显提升，据招商证券张夏团队统计，前二十大重仓股持仓市值占比从去年末的28.53%上升到34.11%，增加了5.58个百分点。前四大重仓股中国平安（601318）、贵州茅台（600519）、招商银行（600036）、五粮液（000858）的持仓市值都超过100亿元。

一季度主动偏股型基金持股占总股本比重提升位居前十的个股为：创业慧康（300451）、保隆科技（603197）、金域医学（603882）、克来机电（603960）、雪榕生物（300511）、奥普光电（002338）、星辉娱乐（300043）、古井贡酒（000596）、山大华特（000915）、亿纬锂能（300014）。

主要白酒股一季度都获得大力度加仓，例如五浪液增加1.82%，贵州茅台增加1.22%，泸州老窖（000568）增加0.72%，古井贡酒增加0.64%，顺鑫农业（000860）增加0.40%。

图五：前二十大重仓股持仓占比

资料来源：招商证券

而申万宏源的统计则表明，普通股票型+偏股混合型基金重仓股PE（TTM）小于0和大于50倍的数量占比从2018年四季度的10.40%大幅上升至2019年一季度的22.20%，而PE（TTM）位于0-30倍之间的数量占比则从2018年四季度的71.60%大幅下降至2019年一季度的53.20%。持仓往高估值迁移的趋势比较明显。

出现这种情况源于股市反弹和风格转换的共同推动，一方面股市反弹推动市值上涨，另一方面，2018年很多上市公司业绩遭遇增速下滑甚至同比下滑，例如隆基股份（601012）2018年盈利同比下滑28.20%，但一季度股价却上涨了49.70%，又如温氏股份2018年业绩下滑41.40%，但一季度股价上涨55.10%，再如中兴通讯（000063）去年亏损，一季度股价则大涨49.10%，而中国平安、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等基金重仓股业绩稳步增长的同时，一季度股价涨幅大于业绩增幅。

图六：高估值持仓占比加大

资料来源：申万宏源