截至5月1日, A股3602家市公司一季报已全部披露完毕。2019年全A股上市公司实现营业总收入11.31万亿元,同比增长10.94%。其中主板、中小板和创业板营收同比分别增长10.94%、11.25%、11.62%。在盈利方面,A股公司实现归母净利润10.33万亿元,同比增长9.4%,其中创业板净利润增速同比下滑至-14.06%;主板增长态势较为稳定,增速为9.4%;中小板则较去年同期增长0.6%,若相比于去年四季度,创业板、中小板利润增速已出现大幅改善。
整体来看,上游原材料行业(钢铁、有色金属等周期板块)业绩增速多数回落;中游工业制造业,如建筑材料、军工等在一季度出现明显提升,此外,金融行业业绩修复幅度也较大,以银行、保险为代表的金融公司营收及净利润规模遥遥领先;下游消费行业业绩增速分化不一,如汽车、地产后周期品种短期内业绩表现不佳,而白酒、医药仍维持较高景气度。
通信业绩增速最高
汽车增速仍在下滑
行业层面上,在28个申万一级行业中,2019年一季度共有25个行业营收增速取得正增长,其中15个行业实现实现了两位数的增长,4个行业增速超过20%。剩下3个行业在一季度营业增速呈现负增长。去年同期则有则有20个行业取得两位数以上的增长,增速超过20%的行业有6个。
具体来看,综合、建筑材料、休闲服务、房地产的营收较去年同期有明显的增长,一季度的营收增速分别为28.07%、27.13%、23.82%、20.94%。其中建筑材料连续三年在一季度中增速维持在25%以上,今年一季度建材中大类的水泥板块,景气度延续,行业在供给侧改革、节能减排、错峰生产等一系列环保政策的实施何推动下,产能扩张继续被制约,而下游水泥需求在春节复工后,受基建复苏及地产投资加速等因素影响表现大幅优于去年,水泥产量在一季度同比增加9.4%,水泥量价齐升从而带动企业营业收入快速增长。
医药生物、非银金融、电气设备、机械设备、银行、计算机、国防军工、食品饮料、建筑装饰、电子、化工这11个行业的营收增速保持两位数稳定增长。其中医药生物、机械设备、银行、计算机营收增速与去年同期相比,下降幅度较大;非银金融、国防军工增速较2018年一季度加快11.95、13.49个百分点,其余的电气设备、食品饮料、建筑装饰等行业营收增速则表现较为平缓。
营收呈现负增长得3个行业分别是汽车、轻工制造、通信,同比下滑7.13、3.02、1.48个百分点。受宏观经济放缓、中美贸易摩擦等因素影响,自去年三季度以来车市下行明显,今年一季度汽车销量下滑幅度仍较大,同比下滑11.3%。年初新能源客车补贴再次滑坡,且取消地补,也令不少车企营收承受一定压力。随后发改委表示将提振汽车消费,另外4月1日起增值税率下调,企业增长环境有望持续改善。
从净利润增速情况来看(见表1),通信遥遥领先,一季度实现净利润60.41亿元,而去年同期亏损5.76亿元,增长率高达1148.70%。通信行业中各个子板块业绩表现迥异,在5G建设初期,通信设备、光通信等先行投资部署率先受益。行业中净利润增速正负增长的企业占比各一半,负增长的上市企业有53家,正增长的企业有48家,其中增长率超过50%的企业有21家,增长率翻倍的有12家。
其次是综合、休闲服务、国防军工、非银金融、计算机净利润分别为20.79亿元、38.13亿元、15.59亿元、1344.67亿元、69.65亿元,同比增加81.18%、76.86%、72.44%、71.26%、64.53%。除上述行业外,还有建筑材料、机械设备、食品饮料净利润同比增幅均在20%以上。值得一提得是,非银金融上年同期净利润仅为785.15亿元,今年一季度受益于股市表现强劲,市场成交活跃,券商经纪业务和自营业务大幅改善,业绩得以显著提升,实现净利润1344.67亿元。二季度,随着科创板开闸,券商投行业务或将迎来新机遇。
净利润下滑方面,农林牧渔、钢铁、有色金属、轻工制造、汽车、传媒、化工、电子这6个行业净利润分别同比下滑62.08%、47.75%、38.59%、28.01%、26.62%、24.17%、22.32%、11.71%。相比上年同期,净利润增速下滑的行业增加了3个。其中,农林牧渔净利润增速连续两年出现下滑,各子行业业绩分化不一,生猪养殖类受非洲猪瘟及调运限制的影响,养殖成本上升,而养殖户叠加对未来猪价回调的担忧在去年年底加快出栏,使得屠宰场库存较高的企业在1、2月份普遍压价,两方面原因导致养猪企业盈利情况不佳。而禽类养殖受益于鸡苗价格上涨,盈利兑现的确定性较高。此外,传媒板块年初以来的涨幅位居中下游水平,截至4月30日整体估值在20.3倍,在所有申万一级板块中排名第23名,净利润增速下滑或是其估值难以提升的主要原因。
表1:2019Q1申万一级行业盈利情况 |
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名称 |
营业收入(亿元) |
增长率(%) |
净利润(亿元) |
增长率(%) |
通信 |
1,684.35 |
-1.48 |
60.41 |
1,148.70 |
综合 |
1,093.84 |
28.07 |
20.79 |
81.18 |
休闲服务 |
363.17 |
23.82 |
38.13 |
76.86 |
国防军工 |
515.40 |
14.41 |
15.59 |
72.44 |
非银金融 |
11,846.02 |
17.30 |
1,344.67 |
71.26 |
计算机 |
1,348.31 |
15.71 |
69.65 |
64.53 |
建筑材料 |
916.61 |
27.13 |
106.86 |
47.08 |
机械设备 |
2,629.53 |
16.37 |
159.70 |
31.09 |
食品饮料 |
1,853.95 |
14.26 |
387.43 |
23.15 |
电气设备 |
1,870.79 |
16.52 |
89.51 |
19.64 |
公用事业 |
3,421.15 |
8.08 |
270.28 |
18.37 |
商业贸易 |
4,033.56 |
6.18 |
133.28 |
15.48 |
房地产 |
3,668.23 |
20.94 |
397.61 |
14.20 |
医药生物 |
3,986.67 |
17.45 |
335.43 |
13.28 |
交通运输 |
5,087.03 |
8.91 |
378.90 |
12.94 |
建筑装饰 |
10,945.93 |
13.34 |
328.25 |
11.85 |
采掘 |
8,785.50 |
9.67 |
379.31 |
7.27 |
家用电器 |
3,014.38 |
5.21 |
190.50 |
6.86 |
银行 |
12,290.70 |
16.08 |
4,359.11 |
6.26 |
纺织服装 |
676.99 |
1.10 |
55.43 |
2.70 |
电子 |
4,354.26 |
12.36 |
160.09 |
-11.71 |
化工 |
11,936.60 |
12.05 |
419.36 |
-22.32 |
传媒 |
1,290.60 |
4.88 |
110.43 |
-24.17 |
汽车 |
6,015.57 |
-7.13 |
225.56 |
-26.62 |
轻工制造 |
1,104.02 |
-3.02 |
54.59 |
-28.01 |
有色金属 |
3,576.41 |
5.81 |
89.19 |
-38.59 |
钢铁 |
3,463.81 |
3.95 |
115.30 |
-47.75 |
农林牧渔 |
1,205.84 |
7.54 |
24.51 |
-62.08 |
九成企业实现盈利
个股层面上,从营业收入情况来看,一季度中国石化(600028)以77175.79亿元的营收规模位居两市榜首,中国石油(601857)位居其后,实现营收5910.41亿元,此外还有中国平安(601318)、中国人寿(601628)等13只个股超过千亿的营收规模。从营收增速来看,ST坊展(600149)以44065.32%的营收增长率远远超过排在第二的ST创兴(600193)的2495.78%增速。
从盈利规模来看(见表2),一季度全A股多达3049家上市公司业绩飘红,其中有539家业绩成功扭亏。盈利规模排名前十的个股中银行股占据大半江山,其中赚钱最多的依然是工商银行(601398),一季度实现归母净利润820.05亿元,建设银行(601939)、农业银行(601288)分别以769.16亿元、612.51亿元位居其后。此外,中国平安(601318)、中国人寿(601628)是除银行外跻身进入盈利规模排名前十的两个企业,归母净利润分别为455.17亿元、260.34亿元。亏损方面,共556家出现亏损,长安汽车(000625)、ST雏鹰(002477)成为一季度仅有两支亏损超过10亿元的个股,期内亏损分别达20.96亿元、11.03亿元。
从盈利增速看(见表3),有2201家相比去年归母净利润出现增长,占比72.19%,其中业绩翻倍的高成长股有540只,增速在50%-100%的个股共有282只。高乐股份(002348)、聚隆科技(300475)、中华企业(600675)这3只个股净利润增速更是达到百倍。反之,一季度有1401家上市公司净利润同比下滑,吉峰科技(300022)以负增长8194.62%为垫底。
从现金流情况看,共有1872家企业经营性现金流净额为正数。在经营性现金流排名前二十的公司中,有以工商银行为首的8家银行企业,其经营性现金流净额为10447.74亿元;以中国平安为首的3家保险公司,其经营性现金流净额为1600.74亿元,以华泰证券(601688)为首的5家证券,其经营性现金流净额为304.87亿元,其余的2个公司分别是中国石油,中国神华(601088),经营性现金流净额分别为620.22亿元、309.64亿元。反之,现金流最为紧张的也同为银行业,兴业证券(601166)、中国银行(601988)、招商银行(600036)成为两市经营性现金流净额最差的三位。除此之外,中国建筑(601668)、中国铁建(601186)等基建公司因行业特性导致现金流状况也较差。
表2:2019Q1归母净利润总额排名前十个股 |
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证券代码 |
名称 |
归母净利润总额(亿元) |
上年同期(亿元) |
增长率(%) |
601398 |
工商银行 |
820.05 |
788.02 |
4.06 |
601939 |
建设银行 |
769.16 |
738.15 |
4.20 |
601288 |
农业银行 |
612.51 |
587.36 |
4.28 |
601988 |
中国银行 |
509.65 |
490.01 |
4.01 |
601318 |
中国平安 |
455.17 |
257.02 |
77.10 |
601628 |
中国人寿 |
260.34 |
135.18 |
92.59 |
600036 |
招商银行 |
252.40 |
226.74 |
11.32 |
601328 |
交通银行 |
210.71 |
200.91 |
4.88 |
601166 |
兴业银行 |
196.58 |
176.55 |
11.35 |
600000 |
浦发银行 |
164.59 |
143.05 |
15.06 |
表3:2019Q1归母净利润增速排名前十个股 |
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证券代码 |
名称 |
归母净利润总额(万元) |
上年同期(万元) |
增长率(%) |
002348 |
高乐股份 |
1,826.89 |
2.26 |
80,737.80 |
300475 |
聚隆科技 |
1,916.74 |
-3.31 |
58,083.74 |
600675 |
中华企业 |
131,017.49 |
572.20 |
22,797.33 |
603118 |
共进股份 |
8,517.01 |
97.51 |
8,634.78 |
601099 |
太平洋 |
35,476.39 |
525.25 |
6,654.14 |
002738 |
中矿资源 |
2,847.29 |
67.04 |
4,147.38 |
000736 |
中交地产 |
9,082.57 |
-236.73 |
3,936.69 |
002208 |
合肥城建 |
11,044.02 |
276.75 |
3,890.63 |
600863 |
内蒙华电 |
17,658.75 |
479.06 |
3,586.13 |
002458 |
益生股份 |
38,194.19 |
1,059.86 |
3,503.70 |
数据来源:wind资讯