华兰生物:血制品持续恢复
东兴证券预测数据
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2019 |
2020 |
2021 |
营业收入(亿元) |
40.80 |
48.22 |
55.71 |
归母净利润(亿元) |
14.72 |
17.36 |
20.09 |
每股收益(元) |
1.57 |
1.86 |
2.15 |
市盈率 |
27.68 |
23.47 |
20.29 |
华兰生物(002007):公司2019Q1收入、归母净利润、扣非后净利润同比增速分别实现23.83%,25.16%,27.62%,业绩符合预期。收入贡献主要来自于血制品业务,2018下半年开始的血制品库存逐步消化,在2019Q1得到延续,库存压力持续缓解,销售情况向好,叠加去年同期基数相对较低,2019Q1血制品实现较快增长。
血制品行业自2017年调整以来逐步回暖,2018年全国采浆量8600余吨,同比增长近7%,2018年下半年开始企业库存逐步消化,销售情况向好,公司作为血制品龙头,全年有望持续稳健增长。渠道方面,公司持续加强销售队伍建设,加大学术推广力度,推进二、三线城市和三甲医院销售布局。批签发方面,2018年主要血制品品种的批签发量位居行业前列,预计2019年仍将持续。
公司2018年流感疫苗批签发量852万支,全国总量占比过半,其中四价苗批签发量500万支左右,2018年业绩提振效果明显,2019Q1公司已经着手全年疫苗生产,预计全年批签发量有望实现700-800万支,持续快速贡献增量。
参股公司基因公司目前共有7个单抗取得临床批件,其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、贝伐单抗正在开展III期临床,为公司培育新的业绩增长点。
操作策略:公司作为血制品龙头,能够持续享受行业高景气带来的业绩增量,同时流感疫苗领域优势明显,投资者可适当关注。
永辉超市:营收增速稳健
东兴证券预测数据
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2019 |
2020 |
2021 |
营业收入(亿元) |
842.10 |
1027.65 |
1248.79 |
归母净利润(亿元) |
22.88 |
28.64 |
39.56 |
每股收益(元) |
0.24 |
0.30 |
0.41 |
市盈率 |
38.78 |
30.97 |
22.43 |
永辉超市(601933):报告期内,公司在全国范围加速展店,实现营业收入705.17亿元,同比增长20.35%;可比门店营业收入527亿元,同比增长1.6%。产品方面,生鲜及加工、食品用品分别实现营收316.63、338.78亿元,同比增长21.31%、17.70%,是由公司加强生鲜和食品供应链管理,商品质量提高所致。地区方面,广东大区营收同比增长55%,增速最高,主要得益于公司在新进区域的积极布局。2018年公司新开门店135家,新签约门店165家,实现一至六线城市全覆盖。2019年一季度公司持续高速展店,新开超市21家、MINI店93家,实现营收222.36亿元,同比增长18.48%。
2018年公司综合毛利率为22.15%,同比增长1.31pct,主要原因是议价能力增强、服务业占比提高。分地区来看,大部分地区毛利率增长0.3-1.5pct,仅西南地区下降0.19pct,主要因为新进区域门店需要促销支持。公司期间费用率为20.86%,同比增长3.54pct,其中销售费用率、管理费用率分别为16.39%、4.26%,同比增长1.97pct、1.22pct,主要由快速展店和股权激励费用所致,高费用导致公司净利润短期承压。2019年公司战略调整为节能增效,一季度实现营业利润13.25亿,同比增长61.47%;期间费用率为16.62%,同比下降1.67pct,其中销售费用率、管理费用率分别为14.20%、2.15%,同比下降0.28pct、1.5pct,费用管控效果显著。
操作策略:公司业绩增长具备较强确定性,投资者可适当关注。