莱克电气：多业务发展路线

中邮证券预测数据

莱克电气（603355）：公司是一家以高速微电机为核心技术，以吸尘器、空气净化器、智能净水机、厨房电器等绿色小家电产品和园林工具产品为主营业务。在国际市场，公司采取以ODM自主研发制造贴牌的经营模式，与多家国际知名企业建立了长期、稳定的合作关系。在国内市场，公司以自主品牌与ODM相结合的经营模式，定位于打造高端品牌，为人们创造高品质健康生活。公司实行多品牌战略，线上和线下渠道共同发展。

2018年莱克电器收入58.02亿元，同比增长2.41%，综合毛利率25.16%，增加0.12个百分点。其中，吸尘器、净化器收入40.59亿元，同比增长1.34%，毛利率27.91%，比上年增长0.71个百分点；园林工具收入6.93亿元，同比增长7.71%，毛利率21.13%，比上年增加0.25个百分点。

据调查，吸尘器市场2018年规模突破200亿，增速较去年有所放缓，电商市场份额占整体市场近八成，电商拉动整体市场增长，双线均价上行。整个市场处于从有线市场向无线市场的转变之中，其中手持推杆式、扫地机器人、立式吸尘器三个明星品类保持了双线市场同步正向增长。戴森、科沃、斯莱克分别是三个细分品类龙头。立式吸尘器和扫地机器人并非完全替代品，首先吸尘器可以清洁到扫地机器人难以到达区域，其次吸尘器兼具除螨等功能，最后吸尘器手控的操作方式带来不一样的体验。

操作策略：股价在发行价上方支撑明显，投资者可适当关注。

昊华能源：高现金、低负债

申万宏源预测数据

昊华能源（601101）：煤炭行业供给侧改革以来，2016年-2018年公司京西矿区合计去产能300万吨，剩余220万吨产能预计2020年前退出。但是蒙西矿区红庆梁煤矿（600万吨/年）已经于2018年7月正式投产，高家梁煤矿也已经核增产能至750万吨/年，预计2019年年内新的生产许可证也将完成办理，两矿合计新增权益产能960万吨/年，吨煤净利100元/吨左右。

公司40万吨煤制甲醇项目配套的煤矿是红庆梁煤矿，已经于2018年7月转固，随着该煤矿投产，公司原料煤运输距离短，能较好地控制生产成本，同时又能保持相对较高的品质，产业链优势将凸显，市场竞争力及抗风险能力将进一步提高。从2016年煤化工项目投产以来，公司一直保持较高的毛利率，维持在20%以上。2018年配套煤矿投产后，公司毛利率进一步提升至23.5%，仅次于兖州煤业的35.51%及中煤能源的24.4%，具有行业竞争力，年贡献毛利润维持在2亿元左右。

截至2018年年报，公司持有货币资金26.93亿元，与此同时，公司当前资产负债率仅为38.82%，行业内仅高于龙头公司中国神华的31%，而远低于同类动力煤上市公司平均55%的水平。随着京西矿区煤炭产能的不断退出，公司资产规模不断缩减，公司亟需扩张资产拓展业务以充实企业资产规模。

操作策略：预计昊华能源作为京能集团所属四家上市公司平台之一，也将迎来国企改革重要契机，投资者可适当关注。