光伏发电当下占全球发电的比例依旧很低，作为最具潜力的再生能源之一，太阳能光伏的装机规模和产业前景是一致性看好的。2018年虽然有中国的光伏“532”新政，但全球光伏组件出货量仍然获得正增长。在可见的未来，光伏组件年出货量将稳步攀升到200GW，这不仅对产业链中的硅料、硅片、电池片和组件等厂商利好，同样利好产业链各环节的设备商。

与光伏产业链相对应，行业的设备商主要包括：硅片设备、电池片设备和组件设备等。虽然，光伏产业链产能后发优势正在逐步衰减，但是平价上网后，摆脱政策影响，市场因素占据主导的行业中，对于设备的生产效率和低折旧需求将会更加迫切。本文及此后的系列文章，将从以上3个领域，浅析光伏设备相关领域。

单晶炉：核心受益领域

硅片环节是光伏产业链技术的分水岭，其工艺包括两方面。一是长晶工艺，包括单晶硅的直拉法和多晶硅的铸锭法，对应设备分别为单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉。二是切片环节，包括设备为切片机。

（1）单晶拉棒：目前多次拉晶法（RCZ）已经成为成熟的主流工艺。设备上，国内设备龙头晶盛机电的单晶生长炉投料量从2008年的60KG/炉提升至2017年的530KG/炉，产能技术上趋近瓶颈。（2）多晶铸锭：工艺的核心是通过热量交换实现自下而上的结晶，直到整埚熔体结晶完毕，在工艺上相对单晶更为简单。设备方面目前多晶炉设备已经经过三代迭代，技术相对成熟，属于红海竞争市场。（3）切片环节：金刚线切割替代砂浆切割掀起光伏产业的单晶浪潮，通过金刚线切割，1KG硅料的切片量提升约20%，显著降低了切片成本。切片技术迭代是上一轮降本增效的重要途径，但目前已进入尾声，且下一轮技术仍不明朗。

虽然有多种新技术的研究、推进和多晶技术的挣扎，但光伏产业的单晶技术选择方向基本已经是行业共识。截至2018年底，单晶硅片产能已达70.7GW，同比增长接近一倍。单晶硅片产能占行业整体比重为49%，较2017年增加10个百分点。从市场占有率的角度看，根据ITRPV的统计，2018年单晶市占率已经大幅上升到50%。这一统计结果不仅得到IHSMarkit的佐证，也与ITRPV原先的预测吻合。单晶替代多晶已经成为学界、业界和市场的共识，预期到未来10年后，多晶的市场份额将不足10%。（见图一）

图一、单晶未来市场占有率

单晶炉占光伏硅片设备投资成本的半壁江山。至少从中期来看，单晶将是行业发展的趋势，单晶硅片势必需求旺盛。而基于公开资料及大多数券商的测算看，单晶硅片设备投资额中，占比超过50%。以隆基5GW单晶硅片及切片设备投资构成看，单晶炉（1.94亿/GW）、机加设备（0.42亿/GW）、切片设备（1.09亿/GW）、辅助设备（0.19亿/GW），合计3.64亿/GW。单晶炉占比达到53%。

单晶硅片产能扩张红利

从整体行业看。2018年因为中国光伏“531”新政，导致装机量下滑到44.26GW。不过，在低价格的刺激下，全球仍然录得104GW的装机总量。随着平价上网在大多数国家成为现实，光伏装机量将步入稳步增长阶段。根据浙商证券预估， 2019年全球光伏市场新增装机容量规模约在115GW左右，2020年保守估计全球光伏装机量达到136GW。2021年以后随着平价项目的增加，装机规模有望逐步释放，我们假设2021-2023年每年156GW/176GW/196GW的装机量。这将稳步提升各产业链的产品需求，硅片及硅片设备亦不例外。

此外，如前文所述，单晶取代多晶是大势所趋，但我国单晶硅片的供应依旧呈现紧平衡状态。根据2018年年报信息，主要单晶硅片生产企业均有2到3年的产能扩张计划，预计隆基股份2021年将在2018年的基础上增加37GW产能，中环增加27GW产能，晶科增加24.3GW产能，这将显著提升单晶硅片设备的需求。（见表一）

数据来源：公司公告等

单晶硅片设备空间超370亿

依据上述企业的扩产及单晶硅片设备投资占比的信息，中泰证券测算数据显示。2019-2021年光伏硅片设备市场空间为100、136、135亿元，同比增长-17%、35%、-1%。在不考虑隆基扩产的情况下，2019-2021年的行业增速为-2%、24%、-2%。其中，单晶炉设备市场空间分别为53.69亿元、72.38亿元和71.96亿元，总计接近200亿元的空间。

这其中，晶盛机电是全球光伏单晶炉龙头，供应了市场上除隆基外的绝大部分市场份额。2018年公司单晶炉收入19.4亿元，约是连城数控的3.5倍，且毛利率亦高于连城数控。而切片设备市场格局是三分天下。光伏切片设备企业包括连城数控、上机数控和青岛高测，三者市场份额接近，合计占据了国内光伏切片设备的绝大部分市场份额。投资者可重点关注设备龙头晶盛机电。

数据来源：中泰证券