中环股份：双主业发电公司

天风证券预测数据

福能股份（600483）：公司火电机组盈利性较好、现金流稳定：鸿山热电、龙安热电为热电联产机组，以热定电保证机组利用小时，ROE较高且仍有提高空间；晋江气电享受省内发电政策，盈利性有保障。六枝电厂利用小时高，随着配套煤矿的投产，盈利有进一步提升的空间。新能源公司装机规模逐步扩大、盈利性较好；公司控股在建及核准风电项目充足，使公司具备高成长性。此外大股东将注入宁德核电10%股权，将进一步增厚公司业绩。

福建风电项目盈利能力强，公司在手项目充足，逐步投产将带动公司成长目前公司控股在运风电主要为陆上风电，风电装机规模占福建省的24%，2018年公司风电平均利用小时数2692小时，较全国风电平均利用小时数高出597小时，主要原因为：（1）福建省风力资源丰富，（2）福建省经济发达，用电需求高，风电消纳有保障，不存在弃风限电现象。根据《福建省“十三五”能源发展专项规划》，2020年福建风电装机500万千瓦（占比达7.1%），截止2018年底，福建省风电装机容量300万千瓦，距离发展目标仍有较大的空间。2019年5月，国家发改委明确了最新的风电电价政策，公司在建项目有望锁定核准电价。目前公司控股在建陆上风电13.3万千瓦、海上风电40万千瓦；此外，公司在手项目充足且盈利能力强，随着新项目的投产，公司盈利能力将逐步得到提高。

操作策略：股价估值较低，投资者可适当关注。

合兴包装：行业需求有望修复

国盛证券预测数据

合兴包装（002228）：从需求端来看，关税加征直接影响瓦楞纸包行业下游直接对美出口的终端产品，对出口形成冲击将直接影响包装企业订单量。包装行业下游产品出口占比估测在15%-25%之间，我国对美出口占总出口量比重自17年末的20%下降至16%左右。当前对美出口2000亿美元商品关税已提升至25%，基于最悲观假设，19年包装行业需求增速将下滑2%。18年行业平均增速为5%以上，龙头企业增速10%以上，预计19年行业仍将维持3%以上增速，行业龙头在集中度提升趋势对冲下仍将维持双位数增速。中美重启经贸磋商，宣布不再对中国出口产品加征新关税，同时将就具体问题进一步讨论，认为以上信号将带来预期提振，瓦楞纸包行业需求有望得到修复。

瓦楞纸包装行业规模增速稳健，主要驱动因素为人均消耗量提升、线上购物增长及政府有利政策指引。我国瓦楞纸包装人均消费量远低于日、美等国家，提升空间几乎有一倍以上；快递业务成为瓦楞纸包装行业规模提升的重要增量，根据瓦楞纸箱占快递业务量比重27.49%测算，快递业务每年可带来瓦楞纸箱增量需求约30亿件。同时基于瓦楞纸包装93%成分为绿色可再用，符合我国低碳循环经济及节能、减排的目标，在环保要求趋严情况下，替代效应拉动行业需求提升。

操作策略：公司围绕瓦楞包装业务扎实稳步推进，投资者可适当关注。