截止7月15日,两市累计共有1652家上市公司披露了2019年上半年业绩预告,占3633家A股上市公司总和的45.47%。其中,沪市主板预告有175家;深市主板预告有241家;中小板披露预告的公司共469家,占整个中小板比例为50.26%;767家创业板公司中报业绩预告则全部披露完成。
据wind统计,在已披露的1652家上市公司中,有884家实现预喜,占比53.51%,其中业绩预增388家,略增336家,续盈57家,扭亏103家。反之,业绩预告下降或亏损的公司共723家,占比接近5成。其中,业绩预减的有238家,略减的有165家,首亏和续亏的公司分别有174家、146家。此外,还有45家业绩不确定,多为主板上市公司。
创业板弱复苏 拐点仍需确认
基于中报披露的完整性,笔者重点对创业板进行分析。根据申万宏源测算,创业板整体净利润同比增速连续两个季度回升,2019H1预告净利润增速为-4.7%,增速较2018年和2019Q1分别上行6.8和58.2个百分点。但剔除部分影响较大的标的(温氏股份、乐视网、光线传媒)后,2019H1预告净利润增速为-2.7%,增速较2019Q1下滑5.7个百分点,可以看到部分个股对整体业绩贡献较大,创业板净利润同比增速持续回升还缺少一定的稳定性。
分市值来看,根据首创证券统计(见表1),剔除温氏股份、乐视网、光线传媒、坚瑞沃能、宁德时代后,0-50亿、50-100亿、100-200亿、200亿元以上区间个股业绩增速分别为-18.02%、1.96%、-17.71%、14.7%。其中,市值在200亿以上的个股连续两个季度业绩保持两位数的增长,表现较为稳定,而中小市值个股则进一步分化,市值在50亿以下的公司中报预告业绩再度恶化,较一季度下滑4.39个百分点,市值在50-100亿的公司中报业绩则出现修复。
表1:创业板不同市值区间行业业绩增速表现
数据来源:wind 、首创证券
周期领跑 内部分化
行业层面上,按申万一级行业分类来看(见图1),上述884家预喜公司主要分布在机械设备、化工、计算机、医药生物、电子、电气设备、传媒、公用事业、通信等行业,前九个行业合计占比接近70%。其中,机械设备和化工这两个行业预喜公司均超过百家,分别有104家和101家。在机械设备行业中,百亿市值的公司净利润排名居前,总市值在400亿左右的中联重科(000157)、徐工机械(000425)领跑整个行业,其中中联重科预告净利润24-27亿元,同比增速超过200%,徐工机械预告净利润也超过20亿元,同比增速在100%左右。排名靠前的还有杰瑞股份(002353)、巨星科技(002444)、先导智能(300450)。化工行业中,同样大市值的公司盈利能力更好,净利润排名靠前的是东华能源(002221)、新洋丰(000902)、中材科技(002080)。同时,两个行业受宏观经济周期影响较大,行业内公司分化严重,从业绩预告下降或亏损的个数来看,机械设备有84家,化工也78家,合计占比超过20%,其中沈阳机床(000410)、*ST康得(002450)、*ST盐湖(000792)亏损居前。
医药生物板块作为内需为主的行业,需求具有刚性,供给端也受到各种准入条件的限制,因此受经济周期波动和外部环境影响较小,医药公司业绩确定性也相较与其余行业更高。迈瑞医疗(300760)以24.33亿元的预告净利润上限领跑于整个板块。同时,华润三九、智飞生物、乐普医疗、爱尔眼科此次预告也获得不错的利润。当然,从板块内部看,医药行业也持续呈现分化的态势,国新健康(000503)、恒康医疗(002219)、创新医疗(002193)中报预告亏损金额排名前列。未来随着医保控费以及带量采购走向精细化,有定价权和核心产品的公司更能获得超额利润并持续成长。
图1:2019H1预喜的公司行业分布
龙头效应依旧明显
个股层面上,从预告净利润增长幅度来看(见表2),中信国安(000839)以37235.11%的增长幅度夺得榜首,此次公司预告盈利11000万元-14000万元,而去年同期则亏损37.70万元。对于上半年业绩扭亏为盈,公司解释道主要由于非经常性损益,在报告期内公司出售了江苏有限的部分股票,以及转让了天津国安盟固利新材料科技股份有限公司股权,而产生的投资收益。值得注意的是中信国安在今年4月份发生永续债利息违约,债券评级遭遇连续下调,相应的股价也随之下挫。对于非主营业务收入增长较大的公司,业绩高增长通常是一次性、不可持续的。投资者不能仅仅通过净利润增长幅度来判断基本面好坏,而是应该结合公司过去的定期报告,来判断其经营业绩是否持续向好,尽量避免由于非主营业务收入产生的短期业绩高增长的公司。预告净利润增长幅度排名靠前的还有开尔新材(300234)、宏创控股(002379)、朗新科技(300682)、民和股份(002234),这四个公司业绩预增幅度均超过50倍。其中,宏创控股、朗新科技也同样是由于非主营业务收入增多所致,投资者需理性识别。
相对而言,预告净利润下降幅度较大的公司多数呈现流动性紧张,股权质押风险大以及非经常性损失较多等特点,从业绩预告类型来看,大部分公司显示均为首亏。全通教育(300359)预告上半年净利润下降幅度达到8738.06%,成为业绩下降最多的公司。公司公告上半年亏损1900万元-2400万元,主要因为个别教育信息化项目应收账款回款不达预期,导致计提的坏账准备同比增长2000万元以上,以及非经常性损益的影响。除此之外,邦讯技术(300312)、金宇车城(000803)、沈阳机床(000410)等前九名净利润下降幅度均超过2000%。
表2:中报预告净利润增幅前十
证券代码 |
证券简称 |
预告净利润变动幅度 % |
预告净利润上限 (亿元) |
年涨跌幅 % |
所属行业 |
000839 |
中信国安 |
37235.11 |
1.40 |
16.62 |
综合 |
300234 |
开尔新材 |
9280.86 |
0.65 |
86.42 |
建筑材料 |
002379 |
宏创控股 |
6510.85 |
2.92 |
24.09 |
有色金属 |
300682 |
朗新科技 |
5580.15 |
5.60 |
13.58 |
计算机 |
002234 |
民和股份 |
5113.28 |
9.60 |
188.47 |
农林牧渔 |
300508 |
维宏股份 |
4812.69 |
0.33 |
19.30 |
计算机 |
002250 |
联化科技 |
4400.00 |
2.54 |
24.93 |
化工 |
600768 |
宁波富邦 |
4272.97 |
1.30 |
18.17 |
有色金属 |
000023 |
深天地A |
3853.00 |
0.34 |
7.87 |
建筑材料 |
300301 |
长方集团 |
3777.43 |
0.42 |
23.35 |
电子 |
从绝对净利润数额来看(见表3),海康威视(002415)以45.62亿元的净利润成为当之无愧的“利润王”,排名前十的公司还有华新水泥(600801)、金隅集团(601992)、中联重科、金科股份(000656)、华菱钢铁(000932)、招商港口(001872)、迈瑞医疗、徐工机械、苏宁易购(002024),实现净利润均超过20亿元。不难发现,上述企业几乎是各行业的佼佼者,具有长期良好的盈利能力以及充沛的现金流。从对应的股价情况来看,除海康威视前期受中美贸易摩擦影响较大,股价出现较大回撤外,其余的公司今年以来股价表现相对较好,华新水泥、迈瑞医疗等个股近期持续创出历史新高,年度涨幅分别达到80%,42%。此外,在前十大榜单中,除了海康威视、招商港口、迈瑞医疗外,其余的都来自建筑材料、机械设备等周期性行业,由于受供给侧改革和环保趋严的影响,周期行业商品价格有望保持在高位,相关公司业绩或将进一步改善。
表3:中报预告净利润排名前十
证券代码 |
证券简称 |
预告净利润上限(亿元) |
预告净利润变动幅度 % |
年涨跌幅 % |
所属行业 |
002415 |
海康威视 |
45.62 |
10.00 |
8.04 |
电子 |
600801 |
华新水泥 |
32.17 |
56.00 |
80.87 |
建筑材料 |
601992 |
金隅集团 |
31.00 |
29.00 |
5.39 |
建筑材料 |
000157 |
中联重科 |
27.00 |
212.42 |
66.29 |
机械设备 |
000656 |
金科股份 |
26.00 |
290.00 |
9.85 |
房地产 |
000932 |
华菱钢铁 |
25.80 |
-27.88 |
5.38 |
钢铁 |
001872 |
招商港口 |
24.44 |
294.20 |
18.48 |
交通运输 |
300760 |
迈瑞医疗 |
24.33 |
30.00 |
46.63 |
医药生物 |
000425 |
徐工机械 |
24.00 |
117.39 |
48.09 |
机械设备 |
002024 |
苏宁易购 |
23.00 |
-65.02 |
10.07 |
商业贸易 |
数据来源:wind
从亏损的绝对金额来看,长安汽车(000625)为上半年亏损金额最大的公司,此次预告主要受销量下滑的影响,本期归母净利润亏损19亿元-26亿元,较去年同期下降218.04%-261.53%。坚瑞沃能(300116)以续亏17.16-17.21亿元排名全市第二,除此之外,亏损较大的公司还有*ST雏鹰(002477)、金州慈航(000587)。亏损金额排在前100名的个股中,被ST和*ST的个股较多,共有29只,除上述提及的ST和*ST的个股外,还包括*ST利源、*ST中绒、*ST猛狮等等。尽管在不久前,管理层对重组借壳松绑,允许创业板公司借壳,但也并非是鼓励炒重组、炒借壳。从股价表现上来看,不少ST股在不断创出新低,有的甚至是沦为1元“仙股”,对于这类股票,投资者应注意谨慎投资,避免踩雷。
表4:中报预告净利润亏损金额排名前十
证券代码 |
证券简称 |
预告类型 |
预告净利润上限 亿元 |
预告净利润变动幅度 % |
年涨跌幅 % |
000625 |
长安汽车 |
首亏 |
-19.00 |
-261.53 |
8.19 |
300116 |
坚瑞沃能 |
续亏 |
-17.16 |
-3.06 |
22.79 |
002477 |
*ST雏鹰 |
续亏 |
-14.80 |
-109.15 |
-39.33 |
000587 |
金洲慈航 |
首亏 |
-10.36 |
-2032.11 |
-3.83 |
000410 |
沈阳机床 |
首亏 |
-11.00 |
-5843.03 |
-3.17 |
000018 |
*ST神城 |
首亏 |
-10.00 |
-933.34 |
-40.09 |
000939 |
*ST凯迪 |
续亏 |
-9.50 |
-9.21 |
-13.22 |
000727 |
华东科技 |
续亏 |
-9.40 |
1.58 |
45.58 |
002501 |
*ST利源 |
续亏 |
-6.00 |
-39.78 |
-52.30 |
300156 |
神雾环保 |
续亏 |
-8.75 |
-434.60 |
-29.20 |
数据来源:wind
业绩快报:金融、地产盈利规模居前
截至7月17日,A股共有39家公司披露业绩快报。从营业收入情况来看,绿地控股(600606)以2016.87亿元的营收规模位居第一,根据公司公告,2019H1实现营业收入同比增长27.5%,归母净利润88.2亿元,同比增长45.7%,上半年公司销售金额为1677亿元,同比增长3.1%,地产主业的稳定发展主要因为公司在三四线市场的销售额取得了50%以上的增长。绿地控股业绩大超预期后,其股价一路上涨,截至7月17日,股价涨幅已超过5%。淮北矿业(600985)位居其后,实现营收305.05亿元。此外还有阳光城(000671)、中信证券(600030)等5家公司超过百亿的营收规模。从营收增速来看,申万宏源(000166)、山东路桥(000498)、苏垦农发(601952)分别以73.21%、59.93%、49.33%的营收增速排名前三。相对而言,东方银星(600753)、ST丰山(603810)、淮北矿业(600985)分别以-46.45%、-17.38%、-11.75%的营收增速垫底。
从盈利规模来看,39家业绩全线飘红,金融、地产行业的公司盈利规模位居前列。其中,归母净利润超过十亿级别的有8家,归母净利润达到亿元级别共有25家。绿地控股同样以88.22亿元的归母净利润位居榜首,其次是中信证券(64.46亿元)、杭州银行(36.28亿元)、申万宏源(32.23亿元)。而东方银星、瑞泰科技(002066)是仅有的两家归母净利润为百万规模的公司,净利润分别为816.10万元、939.15万元。
净资产收益率同样也是评估企业盈利能力的重要指标。在39家已披露业绩快报的公司中,有5家公司加权平均ROE超过10%,分别是郑州银行(002936)、片仔癀(600436)、新集能源(601918)、绿地控股、淮北矿业,对应的ROE依次是16.53%、13.73%、12.93%、12.16%、10.70%。ROE排名靠后的5名分别是远大环保、厦门钨业、国元证券、金钼股份、瑞泰科技,ROE在2%左右或远小于2%。
表5:2019H1业绩快报归母净利润排名前十
证券代码 |
证券简称 |
归母净利润总额(亿元) |
上年同期 (亿元) |
增长率(%) |
600606 |
绿地控股 |
88.22 |
60.56 |
45.67 |
600030 |
中信证券 |
64.46 |
55.65 |
15.83 |
600926 |
杭州银行 |
36.28 |
30.18 |
20.21 |
000166 |
申万宏源 |
32.23 |
20.66 |
56.03 |
002936 |
郑州银行 |
24.74 |
23.67 |
4.54 |
600985 |
淮北矿业 |
19.21 |
0.72 |
16.71 |
000671 |
阳光城 |
14.48 |
10.31 |
40.38 |
600674 |
川投能源 |
11.53 |
11.63 |
-0.86 |
600436 |
片仔癀 |
7.45 |
6.18 |
20.61 |
601918 |
新集能源 |
7.39 |
7.65 |
-3.39 |
数据来源:wind