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公司评级:通威股份、新华保险
发布时间:2019-08-16 16:21:240  

通威股份:高效电池片产能稳步扩张

光大证券预测数据


2019

2020

2021

营业收入(亿元)

362.42

444.28

515.54

归母净利润(亿元)

30

37.68

44.6

每股收益(元)

0.77

0.97

1.15

市盈率

19

15

13

通威股份(600438:公司发布2019年半年报,实现营收161.2亿(同比+29.4%)毛利率22.0%(同比+2.4pcts),归母净利润14.5亿元(同比+58.0%)。

优质多晶硅料产能释放,品质优势打造龙头地位:公司目前已具备8万吨高纯度多晶硅料产能,乐山以及内蒙古包头合计6万吨多晶硅料产能集中在18年底投产,预计2019年将贡献明显增量。2019年单晶硅片产能持续扩张,拉动高品质单晶用料需求。公司原有2万吨项目单晶料占比已突破80%,后续新扩产能提质增效,预计2019年内公司整体单晶料占比可达80%-85%

加强高效电池组件产能布局,布局异质结电池路线:截至20196月底,公司已具备9GW单晶高效电池片产能,2019年公司启动8GW高效PERC电池片扩产项目,预计2019年底至2020年将形成20GW电池产能,新增产能投放支撑电池片业务业绩增长,公司于2018年启动异质结电池产线建设,2019620日一期研发项目异质结电池片成功下线,转换效率达23%;二期项目预计在2019年底建成,进一步优化产品性价比,有利于公司保持高效电池环节领先的行业地位。

操作策略:电池片及多晶硅料龙头优势明显,投资者可适当关注。

 

新华保险:代理人规模稳健发展

长城证券预测数据


2019

2020

2021

营业收入(亿元)

1699.91

1883.77

2068.81

归母净利润(亿元)

144.55

188.8

228.65

每股收益(元)

4.63

6.05

7.33

市盈率

12.08

9.25

7.63

新华保险(601336:公司预计2019年半年度实现归母净利润104.38亿元,同比增加80%左右,扣非归母净利润84.54亿元,同比增长45%左右,主要系减税政策影响。其中,预计二季度归母净利润约70.71亿元,同比增长约121.66%,环比增长约110.01%;公司二季度约实现扣非归母净利润51.05亿元,同比增长59.23%,环比增长52.43%,超出市场预期。

代理人数量稳健发展,为业绩增长奠定基础:2019年伊始,主动脱落、考核清理等原因致使公司代理人数量下降,总体经历了倒U型走势。二季度以来,公司工作重心向代理人队伍建设方面倾斜,代理人数量逐步恢复,预计上半年代理人数量较2018年年底有所增长,为下半年业务发展奠定基础。

过往转型成绩显著,预计下半年较上半年保费增速改善:新华保险转型以来最重要的变化,体现在业务结构的转型、保费结构的转型以及价值的提升。2014年初,万峰执掌新华保险,开启转型阵痛之旅。20162017年两年更是大幅压缩银保渠道趸交保费规模,竭力转变业务结构,压缩费差对于公司利润的侵蚀。2018年新华保险交出保费增速高于行业的成绩,其中续期保费占总保费的比例达到78.4%,同比提升8.2%

操作策略:业绩增长超预期,投资者可适当关注。

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