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行业分析:光伏设备、啤酒
发布时间:2019-08-23 17:09:520  

光伏设备:HIT渐行渐近 设备商将放异彩

东吴证券

投资亮点:

1HIT效率提升潜力高+降本空间大。

HIT是未来最有前景的太阳能电池技术,HIT通过独特的异质结结构可显著提升电池的转换效率,目前量产效率已突破23%。其优势主要有:(1)效率提升潜力高,通过叠加IBC或钙钛矿技术,最高效率可分别达25%28%以上;(2)降本空间大,低温工艺+N型电池更容易实现硅片薄片化;(3)其双面对称具有更高的双面率(现已达85%,未来可达98%PERC82%),双面电池组件可获得10%以上的年发电量增益;(4)较PERC电池更低的光致衰减,HIT10年衰减小于3%25年发电量的下降仅为8%

HIT电池降本的主要方向是材料+设备,国产化降本空间大。截止至2018年底,HIT电池生产成本约为1.22/W,其中硅片成本和浆料成本占比最高,分别为47%24%。未来降本增效的主要方向有:1)降低硅片厚度、减少硅使用量,目前HIT硅片厚度为180um,未来有望降低到100um2)控制银浆消耗量,梅耶博格的SmartWire技术将使银浆消耗量减少2/3,国产化后成本将进一步降低;3)提高设备的单机产能+进口替代,HIT国产设备的整线投资额有望从10亿/GW降低到5-6亿/GW。值得关注的是:目前设备折旧约占电池成本的15%,未来有望通过设备国产化和设备效率的提升,将设备折旧降低到7-8%。根据测算,预计2019-2022HIT设备的市场空间超220亿,其中201917亿元,2022120亿元,复合增速为92%

重点推荐:迈为股份、捷佳伟创金辰股份

 

啤酒:进阶中的中国啤酒市场

渤海证券

投资亮点:

1、产能优化持续推进,产品结构日趋高端。

2、龙头企业绝对优势难以撼动。

在啤酒产业结束高速发展期之后,中国啤酒市场已从高度分散化过渡到相对整合,市场格局开始日益清晰。GolbalData数据显示,2018年中国前五大酿酒商市占率达70.4%。由于我国啤酒多以玻瓶为主,运输半径受到一定限制,因此产生了明显的地域特征,五大品牌各省市间市场占有率有明显差距,部分龙头企业已经拥有绝对优势地区,短期难以撼动。

但由于行业特殊性,龙头企业对于各省市间市场份额竞争依然十分激烈,市占率最高的品牌华润雪花也只有23.3%,青岛啤酒次之,二者之和不到40%,绝对龙头尚未出现。仅有部分企业对于部分地区占据绝对优势,其余各省仍然悬而未决。在如此胶着的市场环境之下,即使是头部公司短期也难言有能力获得主动定价权。

基于目前我国啤酒市场仍以经济型拉格啤酒为主要产品的特征,叠加我国消费结构多层次化的特性,啤酒消费的结构性升级必然存在发展空间。据GlobalData数据显示,中国啤酒市场高端及超高端类别的消费量占比已由2013年的10.9%升至2018年的16.4%,且预期该趋势将会持续。

在国内啤酒行业尚不能拥有主动定价权的环境之下,优化产品结构、提升高端产品销售比例,成为当下全行业的发展方向。重庆啤酒2016-2018年低端产品比例下降5.95个百分点,中端产品比例提升明显。青岛啤酒高端产品销量占总销量比例逐年提升,2014-2018年占主品牌比重提升7.39个百分点。

重点推荐:燕京啤酒、青岛啤酒

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