X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
汽车:四季度降幅有望缩窄 紧抓优势品种
发布时间:2019-10-25 17:25:330  

 

9月销量改善不明显 四季度降幅望缩窄

20199月国内乘用车销量录得193.1万辆,同比下滑6.3%9月降幅较之8月份的-7.7%略有缩窄,但考虑到基数因素(20188月、9月销量同比增速分别为-4.6%-12%),我们认为9月销量并无明显改善。如果与2017年的峰值水平相比,20197-9月份乘用车销量分别较2017年同期下滑9.0%11.8%17.6%,也可以看出9月乘用车销量未出现改善。

展望四季度,我们认为乘用车整体销量降幅有望缩窄,一方面在于去年同期的基数降低,另一方面,国五国六切换对销量节奏的影响在四季度将消失。我们预测四季度乘用车销量降幅将缩窄至低单位数。

 

新能源车销量同比降幅扩大

20199月份,国内新能源车销量录得8万辆,同比下降34.2%。其中纯电动车销量6.3万辆,同比下滑33.1%,插电混动车销量1.7万辆,同比下滑38.4%9月份新能源车销量降幅较之8月份的-15.8%再度明显扩大。整个三季度新能源车累计销量同比降幅为19.9%

我们认为,去年下半年的高基数、今年下半年补贴大幅退坡导致厂商推广新能源车的力度减弱、有效需求偏弱等原因导致了新能源车销量的大幅下滑。鉴于去年四季度基数进一步明显走高,并且目前汽车消费需求相对低迷的状况并无改观,因此我们认为2019年四季度新能源车销量增速仍有可能延续大幅下滑状态。

 

三季度经销商库存预警指数再走高

中国汽车流通协会数据显示,20199月份中国汽车经销商库存预警指数录得58.6%,仍然处于相对较高位置。7月份该指标录得62.2%8月份为59.4%,这表明三季度经销商库存压力较之五六月份又再度上升。这也从一个侧面表明三季度市场需求状况仍然偏弱。

 

尽管整个行业目前仍处于调整期,但我们也看到部分强势车企不乏亮点。如长城汽车 7-9月销量同比增速分别录得11.1%9.5%15.3%,远高于行业增速。广汽集团销量表现亦有所好转,9月份汽车总销量下滑幅度有所缩窄,公司旗下广汽乘用车销量下滑幅度则是显著缩窄。

我们认为目前仍是较好的布局机会。一方面在于随着基数的迅速降低,行业销量大幅负增长状态有望在四季度缓解,预期有望改善;另一方面,行业整体调整有利于优胜劣汰,优势企业市场份额有望持续提升。重点关注长城汽车(02333.HK)、广汽集团(02238.HK),逢低布局。

 

图:2017年以来国内乘用车销量月度同比增速

数据来源:中国汽车工业协会,国信证券(香港)研究部

 

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...