市场方面，近期A股呈现冰火两重天的格局，一方面，外资不断流入将QFII指数推向历史新高，白马股持续上涨；另一方面，区块链的连续回调深套了市场最活跃的那部分资金，热点题材熄火，整体而言，指数基本上维持一个窄幅震荡的走势。

对于目前行情，国盛证券认为，外资巨幅流入主要源于MSCI扩容临近，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿人民币，其中约20%跟踪资金为被动型资金，80%为主动型资金。根据以往经验，指数跟踪型的主动资金将依据指数扩容计划自主择机调整加仓，因此伴随扩容窗口临近，部分主动资金已经启动仓位调整。不同于此前的两次扩容，11月底MSCI在提升大盘A股因子的同时，还将首次纳入约170只中盘股，并将其纳入因子一次性提升至20%。具体来看，大盘股与中盘股获得增量资金规模分别约为189亿美元、126亿美元。展望未来，一方面，以消费龙头为代表的核心资产仍是增量资金主要流向；另一方面，考虑到中盘股纳入因子比例提升更大，因此从边际影响角度来看，预计本轮中盘股将更为受益。

海通证券则表示，目前市场正处于春节行情中。A股每年都有春季行情，启动时间从11月中到次年2月初，而春季行情启动前市场往往有一波回调，对照本轮市场，从9月16日上证综指3042高点至今，最大跌幅仅5%，回调幅度仍不够，往后看不排除上证综指击穿10月初2891点下限，且前期有2870跳空缺口未补，但定性看回撤不会回到8月初起点2733点。参考历史，这次可能先拓宽两个月来的回撤空间后再向上，进入牛市第二波上涨的加速期。每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。

每周金股：保隆科技

本周笔者推荐保隆科技。公司主营多个汽车零部件业务，在排气管件、气门嘴和TPMS等领域占据龙头地位。看好公司的主要逻辑有以下几点：1）传统业务提供稳定，收入和利润持续稳步增长;2）TPMS业务国内市占率第一，受益政策强制执行;3）深耕汽车电子，产品逐步落地。

过往成长稳健

公司传统业务是汽车零部件，主要有三个系列产品，一是排气管件，二是气门嘴，三是平衡块，通过全球化布局，公司在排气管件和气门嘴领域已处于全球龙头位置。2017年上市时披露的数据显示，2015年排气尾管国内市占率高达38%，北美市场高达33%，气门国内市场和北美市场均为16%。根据中信证券测算，2018年排气管和气门嘴全球市占率分别为21%和13%，这两个市场的竞争格局都比较分散，能达到这样的水平已经相当不错了。

从经营状况看，排气管件和气门嘴的收入规模较大，2018年分别为7.5亿和5.5亿，平衡块规模偏小，只有1.3亿元左右。不过无论哪个业务，收入都是逐年增长。而且，这两个业务盈利水平还很高，毛利率常年保持在36%以上，远好于行业平均水平，尤其是气门嘴业务，最高到过44.2%，这在零部件企业里面很难得，与可比上市企业万通智控相比，后者最近三年主业毛利率只有25%-30%。

从可追溯到的财务状况看，2012年-2018年营收从不到10亿元逐年递增至2018年的23亿元，年复合增速约为16%，归母净利润从0.5亿元递增至2018年的1.5亿元，年复合增速为20%。可以说，依靠气门嘴、平衡块和排气管件等传统产品，公司过去7年营收和利润增长持续性还是比较好的，2018年净利润下滑，主要是因为乘用车行业大幅负增长引起的。

TPMS业务放量增长

TPMS全称胎压监测系统，主要功能就是监测汽车轮胎压力，保障行车安全。以前胎压监测是在中高端车才有，这几年逐渐在乘用车普及，不过在商用车等领域上还没有强制要求安装。从国外看，美国、韩国、欧盟都已经执行TPMS强制安装法规，中国2017年10月也颁布了相应的规范，规定2019年乘用车必须安装TPMS，2020年起所有在产车辆必须强制安装TPMS。这势必将让公司TPMS业务放量增长。

首先，从市场规模看，2018年TPMS国内市场大概20亿，渗透率约为40%，如果明年全部强制安装，仅考虑渗透率的话，明年保守按90%的渗透率，也有25个亿的增量。

其次，从市占率看，根据产业信息网公布的数据，在国内市场，保隆科技是第一名，占比约29%，2018年公司与第五名的霍富集团合并了TPMS业务，成立了保富电子，全球市占率一下子跃升至第三位。综合来看，按照30%的国内市占率，公司将获得7.5亿左右的收入增量，相较于2018年规模翻倍不止。而且，合并TPMS业务后，保隆科技原来的客户主要在国内，如上汽、奇瑞、宇通等，而霍富原来的客户则是欧洲中高端品牌，如大众、奔驰、宝马和宾利等。合并后的子公司在客户和渠道方面有互补效应，所以，如果考虑全球市场，公司的业务增量会更大。

有了强制政策，自然会让核心标的业绩有质的飞跃。今年高速ETC的强制执行，让金溢科技股价上涨5倍，业绩爆发式增长。保隆科技极有可能是下一只金溢科技。

新业务提升想象空间

公司最近几年还加大了汽车电子产品的研发投入，先后开发了360度环视系统、毫米波雷达、压力传感器等智能汽车方面的核心产品。券商测算出公司的电子产品单车配套价值将从600元提升至3000元，提升5倍。对于这些预测数值可信度难以验证，不过，公司的汽车电子产品确实已经量产并进入客户供应链，比如说压力传感器已经配套了康明斯、上汽自主和上汽通用等客户，360度环视系统则配套在一汽、吉利等自主品牌量产车型上，毫米波雷达则计划明年在商用车上运用。这些产品一定程度上增大了公司的成长空间。