云游戏：从概念到落地，游戏开发商确定受益

国信证券

投资亮点：

1、云端计算引领行业革命，巨头抢滩布局。

2、游戏开发商确定受益，网吧场景提供平台突围可能。

游戏是以云计算为基础的游戏形式，本质上为交互性在线视频流。1）对用户而言，云游戏可以在大幅降低硬件开销的同时体验到高品质游戏，也可以实现游戏在多终端的融合统一；2）游戏开发者可以降低硬件束缚、提升游戏品质、丰富游戏品类、提升行业成长空间；3）云游戏平台有望打造全新的服务收入模式，重塑游戏产业链格局，打造全新产品和服务；4）云游戏正在迎来加速成长期，海外nVidia、微软、Google等相继布局，国内市场电信运营商、腾讯、华为、顺网科技、海马云、视博云等纷纷进场，云游戏产业正在加速落地。

产业链看云游戏：1）从云游戏落地来看，云游戏有望进一步打开游戏行业天花板，游戏开发商将确定受益；2）云游戏将重塑游戏产业生态，云游戏服务平台将收获行业最大成长红利但在前中期将会面临更大的不确定性，具备独特场景优势、商业模式上从早期落地即具备可行性的网吧市场将成为云游戏最佳落脚点。

看好云游戏发展前景，游戏研发商及优秀游戏内容开发商确定受益。

重点推荐：三七互娱、吉比特和完美世界。

环保：即将发生的环保投资放量

招商证券

投资亮点：

1、社交营销崛起，新国货快速应变有望崛起。

2、美妆成第一品类，彩妆国潮突起。

环保投资将面临三个方向的升级。一是从点源向大环境升级，以水处理为例，2016年开始，我国水环境治理已由单一污水处理向海绵城市、城市水环境综合治理等综合性环境治理业务升级。二是从大众化、无害化向超净化、资源化升级，我国的大气治理是最先进入超净化的细分领域，目前，水处理也将面临标准提升，向超净化、资源化升级；固废处理也在垃圾分类推动下向更精细的资源化迈进。三是环保公司治理从单一股东结构向混合股东结构，大量民营环保企业引入国有股东力量，将迎来更广泛的资金来源升级，为环保投资放量升级做好充沛资金准备。

投资向环保的聚集意味着资金聚集、而环保升级意味着资金的进一步细分聚集，因此，赛道符合资金聚集方向的对的公司将快速长大并兑现业绩。未来环保产业发展和环保分析的主要任务是成为及找到对的赛道和公司。从细分领域梳理来看，水的超净化和资源化、固废处理的垃圾分类和资源化、以及环境监测的精细化和网格化是环保产业发展中未来将聚集资金的好赛道，而其中优先布局且具备技术优势的企业将是对的公司。

重点推荐：碧水源、维尔利、先河环保三家公司，未来均具备快速成长、兑现业绩的潜力。