水泥: 新疆水泥景气回升 基建持续加码可期

安信证券

投资亮点：

1、西部大开发进入深化阶段，基础设施建设是重要任务之一。

2、受益于供给侧改革，新疆水泥盈利底部回升。

近日，国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，明确近、中期西部大开发目标，高铁、普铁、公路、机场等基础设施建设将是西部大开发的重点任务，西部大开发战略进入深化阶段。新疆作为丝绸之路经济带三大通道交汇点，在基建投资领域尤其是交通领域的投资力度有望持续加强。受疫情影响，政府已出台系列措施提振国内经济，加大基础设施投资。截至3月底，新疆已安排重点项目390个，总投资1.7万亿元，2020年计划完成投资2600亿元以上。在新一轮政策刺激下，西部地区重点投资项目落地速度有望加快，新疆落地的重点项目也有望在前期发布的重点项目规划的基础上进一步加码。

新疆水泥供需格局较好，受外来冲击较小，天山股份和青松建化合计市占率为51%，集中度高。在水泥供给侧改革的背景下，新疆积极落实错峰停产、全面取消32.5等级水泥及推动异地产能置换等系列政策，进一步优化水泥供需格局。随着供给侧改革和环保限产不断深化，2019年新疆水泥产销率提升至102%，季节性特征明显平抑。2019年新疆熟料产能利用率约77%，水泥价格底部回升可期，水泥企业盈利有望持续改善。

重点推荐：天山股份、青松建华。

信创：透过CEC、CETC看信创未来

华泰证券

投资亮点：

1、行业集中度提升是必然趋势。

2、中国电子和中国电科存在产业整合的可能性。

中国电子信息产业集团有限公司（以下我们称为CEC）和中国电子科技集团公司（CETC）发展的过程，也代表了中国信息技术（IT）发展的历程。二者前身都是“中华人民共和国第四机械工业部”（后改称：电子工业部）。目前中国电子和中国电科存在产业整合的可能性，以更好地发挥产业协同优势、发挥规模优势的时代需要、发挥“集体办大事”的能力和优势。

CETC在信创领域拥有申威芯片、人大金仓数据库、金蝶中间件、普华操作系统、华诚金锐服务器，以及以太极股份和华东电脑为代表的集成服务商等一系列布局。CEC的产业布局涵盖网络安全、新型显示、集成电路、高新电子、信息服务、工业互联网等。CEC拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，打造以“PK体系”（飞腾+麒麟）为核心的信创生态。

信创产业的格局仍然呈现比较分散的状态，如芯片领域有鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威6种主流国产CPU；操作系统有麒麟、统信UOS两大主流OS，以及普华、新支点、中科方德等诸多小的OS厂商；整机领域更是有数十家厂商在全国各地布局角逐等等。从信创领域参与巨头来看，也有华为、CEC、CETC、航天系等多个集团军，均在全力布局信创产业。未来集中度提升是必然趋势，对于“两电”（CEC和CETC）未来演化趋势的判断，我们需要将其放在大的时代背景下考虑。

重点推荐：中国软件、中国长城、太极股份和卫士通。