面板：看好开启涨价新周期

天风证券

投资要点：

1、大尺寸面板行业价格将进入反转大周期。

      2、受疫情影响，国内公司产能规模和市场份额将更大。

近期，多家机构提出7月面板价格将维持上涨趋势的观点。大尺寸面板在经历1-3月涨价周期和4-6月短期库存周期后，价格在6月份止跌，迎来回暖并将维持上涨趋势。根据最新群智价格，面板价格开始回暖，预计7月份32-50寸、55-65寸面板价格将分别提价2、3美金。2020年下半年，由于全球供需趋紧，面板价格上涨有望贯穿2021年。“618”等促销活动促使TV市场反弹，以欧美地区为代表的海外电视备货需求强劲恢复，2021年奥运会、欧洲杯等体育赛事引导需求增长；展望2020第三季度,预计面板需求环比将实现10%-30%的增长。供给方面，在韩厂产能加速出清及陆厂部分产能扩张延后的双重推动下，面板供给增长幅度有限。

同时，iPhone新机型OLED需求大增，产业链持续高成长。据DSCC，苹果将在2020年发布4款“OLED面板+5G”的iPhone，使苹果跃升2020年全球OLED面板的最大买家。苹果2020年采购OLED面板预计达98亿美元，占全球OLED面板出货金额的30%。苹果推出iPhone新机型，预计采用柔性OLED机型比例大幅提升，国内供应链有望实现0到1的突破，意味着国内OLED供应链具备全球综合竞争力。

重点推荐：京东方、维信诺和深天马A。

小间距LED：持续景气 Mini LED蓄势待发

华安证券

投资要点：

1、行业走入技术迭代加速的新阶段。

      2、行业筑底过程中，产业链集中度提高，各行业龙头受益。

我国是全球最主要的LED生产基地，高工LED研究所数据显示，2012-2018年我国LED产值从2059亿元增长至5,985亿元，年复合增速高达16.47%。受全球经济不景气、中美贸易摩擦、房地产调控政策等影响，LED应用需求尤其是照明业务不及预期，行业进入筑底阶段。我们观察到，LED行业正逐步走向寡头集中、规模精益生产、技术迭代加速的新阶段。

小间距LED显示屏拥有LCD拼接屏和DLP拼接屏不具备的无缝拼接、高亮度范围可调、色彩还原度高、显示均匀性和一致性好、能耗低寿命长等优势。小间距LED显示屏订单规模不断壮大，成本因规模效应快速下降，渗透率快速提升。小间距LED逐渐从室外走向室内，对DLP、LCD拼接屏替代趋势明显。

封装表面的处理工艺不同，像素间存在光色差异，容易导致混光不一致，校正难度高等问题，进而影响显示效果。LED显示屏（主要是小间距）行业发展至今，除传统直插工艺外，已形成包括SMD、COB、IMD等在内的多种封装工艺。

Mini LED既可作为LCD背光源应用于大尺寸显示屏、智能手机、车用面板以及笔记本等产品，也可以RGB三色LED芯片实现自发光显示；Mini LED具备极小间距、高对比度和高刷新率，适用于智能手表、AR、VR等近距离观看的智能穿戴设备。Mini LED背光应用已进入量产阶段，未来巨量转移技术的解决，必将大力推进Mini LED的商业化进程，Mini LED蓄势待发，值得期待。

重点推荐：三安光电、国星光电和聚飞光电。