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上两轮牛市对本轮行情的启示
发布时间:2020-07-10 19:08:200  

7月份以来市场风格骤变,券商的突然启动,带动金融板块将上证指数轻松跨越3000点,并迅速冲到3400一线,两周上证指数涨幅约14%,创业板指同期涨幅相近。两市成交额也突破1.5万亿,让很多因为疫情不敢看多股市的投资者猝不及防,都说三根阳线改三观,市场中认为新一轮牛市的呼声多了起来,本轮行情启动的走势有点类似2014年四季度,是券商和金融股领涨,借鉴2005-2007年和2013-2015年两轮牛市的特点对本轮行情是一个很好的启示。

2005-2007年的牛市行情的主线是有色、地产、金融等周期类股票,2013-2015年牛市的主线是创业板。其中2005-2007年牛市曾经有一次行情切换,2007年上半年切换到垃圾股,当时的口号是消灭10元以下的股票,2007530后市场重回主线,中字头股票崛起;而2013-2015年的创业板行情,在2014年四季度也有一次切换,就是切换到券商和银行为代表的金融股,2015年之后重回创业板的主线。2016年熔断后行情的主线是科技股和消费股,在2020630日后,再次切换到券商为代表的金融股,那本轮切换后会不会再次回归主线呢?

2014年四季度券商股普遍上涨2倍以上,券商龙头中信证券大约就上涨2倍,小券商涨幅更大,比如光大证券涨幅有4倍,目前券商龙头中信证券涨幅仅50%左右,光大证券最高涨幅大约两倍,如果行情可以媲美2014年四季度,那本轮券商还没有涨到位,并且2014年四季度银行股也大放异彩,而本轮银行股涨幅还很小。目前市场已经活跃起来,场外资金鱼贯入市,公募基金单只产品锁定募集的资金超过1300亿就是明证,在市场高位整固后,踏空资金和新募集资金入市会加速。至于本轮行情切换后是否重回消费和科技主线,笔者没有答案。因为本轮科技股和消费股已经泡沫很大,是否能继续吹泡沫,难以预测,不过上两轮行情是继续吹泡沫的,最终的结果是2007年形成了中字头个股全面泡沫后,多数个股至今只有当时最高市值的10%-20%,而2015年创业板继续吹泡沫后的结果也是满地鸡毛,当时的三四百元的股票,目前市值也仅剩10%左右,比如安硕信息最高涨到470多元,目前股价低于当时最高的10%。可以预见的是本轮科技股和消费股的结局最终与2007年的中字头和2015年的创业板归宿一致,历史总在不断重复。

目前市场已经飘来两朵乌云,其一是国家集成电路大基金一期,近期公告了减持汇顶科技、北斗星通、太极实业等涨幅巨大的科技股,其二是全国社保基金理事会拟减持中国人保不超过2%的股份,两大国家队轮番减持,给行情抹上一层阴影。

笔者给投资者的建议还是拥抱低估值股票,不论行情怎么轮回,现金流强劲,分红收益率高的股票,投资者都应该重视,2015年创业板泡沫破裂后,白马股因为现金流好,分红收益率高,估值合理,成长性佳,而得到外资为代表的北上资金的青睐,走出了穿越周期的牛市行情,如今全球低利率的环境,中国的低估值股票更显得吸引力十足,其实目前的行情就是低估值股票的估值修复行情。

 

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