在前期文章《通威股份（1）：硅料供需改善预期强烈》中，笔者曾提到过当硅片产能开始释放后，今年下半年和明年硅料将大概率维持高景气，这一预期在近期的硅料报价上看初现端倪，随着8月开始签署新的订货合同，硅料的涨价势头蠢蠢欲动。

此外，国家能源局6月底发布的《关于公布2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》，全国范围内约26GW项目纳入2020年竞价补贴，略超行业22GW上下的预期。虽然2021年竞价项目将确定性退出，但是有赖于下半年竞价项目相比2019年落地的确定性，下半年国内有望迎来需求旺盛期。

在《光伏：产能加速出清 电网消纳超预期》中笔者也提到，光伏发电在2021年将全部实现平价上网。光伏行业曾经是绝对的价值杀手，出货增长多少，价格就能下降多少。但平价以后，具备竞争优势被市场认可的光伏发电需求会越来越大，平价会改变整个行业的竞争属性，这一切因素都在为今年下半年和明年光伏产业龙头公司的景气铺路。

硅料开启涨价模式

在年初的文章《通威股份（1）：硅料供需改善预期强烈》中，笔者已经有过论述，2017年以来硅料龙头企业连续两年的大规模产能扩张，导致硅料价格暴跌，虽然公司活得不好，但实实在在地支持了整个产业链价格下降和平价时代的到来。但是，2019年后，这一轮硅料扩产的步伐基本停止，随之而来的是下游硅片2020年迎来产能爆发期。虽然疫情造成的复工复产以及需求的下滑，延缓了硅片的价格战争，却加速了硅料的去产能。同时，硅片的新增产能总是要开出来的，当硅片爆发价格战之时，硅料会出现一波被动去产能，二线硅料厂如康博、中硅、盾安、东立光伏、鄂尔多斯正式迎来批量退出的时代，紧接着就会出现硅料结构性紧缺。所以，2020年当硅片价格战打响之时，便是硅料紧缺进而涨价的发令枪，是硅料苦尽甘来的号角。

此外，随着国产优质硅料产量的持续提升和价格不断下滑，国际硅料产能持续关闭。2020年2月，韩国韩华宣布群山基地关闭，韩国本土硅料产量归零。2019年韩国硅料产量5.2万吨，全部出口到中国。未来，马来西亚和德国瓦克即使产能不退出，国内继续进口高价硅料的概率也不大。2019年中国硅料需求48.4万吨，进口硅料市场份额30%，同比下降5个百分点。2020年进口硅料市场的下降比例会更大。

这些逻辑说得笔者嘴巴长茧了，一季度、4月和5月也没见价格怎么涨，疫情的影响似乎有点过头了。

最终，硅料价格上涨还是在6月到来了。以多晶硅致密料为例，6月前三周最高报价一直保持在60元/KG左右，但从6月底开始，这一价格持续攀升。根据PV InfoLink数据，截止7月23日最新报价，致密料最高报价已经来到67元/KG。

具体从供应端来看，根据PV InfoLink的数据，7月国内共有4家多晶硅企业进行分线检修及设备维护、叠加近期新疆地区新冠疫情升温影响，4家多晶硅企业对外物流运输受限，多晶硅运至客户端时间有所延迟，对于库存水位比较低的企业有不小的压力。再者7月6日，新疆石河子市爆出万吨级硅料企业突发工安事故，7月19日爆出新疆协鑫硅料长馏装置发生闪爆，目前该生产基地已全面停产进行调查，1个月内，新疆地区两家多晶硅企业发生事故，不得不说是天助硅料。

从需求面来看，随着上下游厂家硅料库存逐步降低，单晶硅片企业开工率维持满产，叠加新扩产能如期释放，单晶用料的需求呈现逐月增长的走势。

整体而言，面对上游单晶用料供应短缺情况加剧，下游仍有一定单晶用料需求，8月单晶用料新签订单涨价动力势在必行。现阶段单晶用料处于合约交货期，实际新签订单数量不多，随着单晶用料供应短缺情况加剧，多晶硅企业报价水涨船高，待7月27日（7月最后一周周一）一线厂家陆续商议新订单后，硅料的价格趋势会进一步明朗。

PV InfoLink预期，单晶用料实际成交均价将调涨每千克5-7元人民币左右，最终将视买卖双方能够接受程度进一步商议。

多晶用料的部分，由于多晶硅企业产出多晶用料的比例越来越少，部分企业甚至低于5%以下，加之近期新疆地区疫情管制物流运输不畅，以及突发工安事故造成供应短缺的双重影响，国内多晶用料价格持续上涨，其涨价幅度远高于多晶硅致密料。7月23日最新报价看，多晶硅菜花料成交价落在每千克36-38元人民币之间，均价为每千克37元人民币，要知道在6月初菜花料的最高成交价格不过30元/KG。

海外硅料的部分，受国内单多晶用料短缺价格调涨预期下，海外单多晶用料价格分别调涨，价格同样存在上涨的趋势。

下半年竞价项目超预期

6月28日，国家能源局发布《关于公布2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》，全国范围内约26GW（434个）项目纳入2020年竞价补贴，其中普通光伏电站25.63GW（295个），工商业分布式0.4GW（139个），超过此前行业22GW左右的预期。

2020年光伏竞价项目电价降幅较高。根据招商证券报告，单体项目最低度电补贴为0.0001元，加权平均度电补贴强度约为0.033元，较2019年降低0.032元，这是行业2019年以来持续降价导致的必然结果。

实际上，2019年3季度开始，产业链也大有下半年竞价项目提振国内需求的声音存在，但2020年竞价项目具备更高的确定性。首先，在《光伏：产能加速出清 电网消纳超预期》中笔者已经明确提到，2020年电网的光伏消纳量为47GW，空间充裕；其次，补贴强度降至3.3分/度，延迟并网可能性较低；第三，下游结构优化，弹药充足的央企占比较高；最后，光伏竞价项目未来已经确定性退出，最后一年国家再放鸽子势必影响产业链从业者的积极性。

今年以来，通威、隆基（中环更多是混改）光伏双龙头股价分别上涨90.87%和113.61%，如果从疫情恐慌后的低点看则更高。以隆基为例，当前的价格当然不比前几个月20元出头的股价有吸引力，笔者必须在此处提醒短期冲高回落的风险。

当然，若读者仔细品读过《光伏：产能加速出清 电网消纳超预期》中笔者提到的龙头集中和主要公司的产能扩张情况，了解平价后行业竞争属性的改变，就能够得出短期谨慎并不妨碍双龙头的长期价值的结论。