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行业分析:教育、半导体
发布时间:2021-01-08 17:38:530  

教育:就业压力递增,将继续受益多项扩招

世纪证券

投资要点::业绩受疫情负面影响逐渐淡化,职业教育、K12 培训涨幅居前。

1、高校毕业生将持续创新高,加剧就业压力。2019-2030年,预计16-59岁就业人口中大学生占比将从19%提升至36%

2、职业教育考试培训将受益各项扩招。研究生:扩招创新高,仍有较大空间。2021年全国硕士研究生考试报名人数高达377万人,同比增长10.6%,再创历史新高。根据教育部数据,1956-2019年,国内研究生毕业人数(含博士)合计777.9万人,在25-64岁人口中占比为0.8%,远低于大多数经济合作与发展组织(OECD)及其合作伙伴国家平均水平(13%)。我们认为,随着中国经济的持续发展,对求职者能力要求提高,家长对教育投入增加,国内研究生占比较低,仍有较大扩招空间。教师:报考人数创新高,还将进一步增长。预计2020教师资格证报考人数1000万人,同比增长13.6%,将再次创新高。高校毕业生就业百日冲刺行动扩招教师40万。目前教育部只是对学科类的教师培训要求具有教师资格证书,并未对素质教育老师做出明确要求,预计随着素质教育的发展,政策也将做出进一步规范,教师资格证报考人数还将进一步增长;公务员:国考&事业单位仍有扩招空间。2020年,国家公务员拟招录人员2.41万人,同比增长66%。估计2020年省考整体扩招近30%。按照全国14亿人口为基数,国内财政供养人员人口占比为3.6%,相比美国占比较低。19591-202011月,美国政府雇员占总人口比例从4.6%提升至6.5%

3、职业教育稳健增长,市场规模将超四千亿元。根据弗若斯特沙利文数据,预测国内2020年非学历职业教育的市场规模为4191亿元,2017-2022年复合增长率为6.3%

重点推荐:中公教育


半导体:供需间的不平衡将打破行业既有格局

天风证券

投资要点:在行业格局变化之际,高敏感度的资本将率先赋能行业

第一阶段的供应链的国产替代进入第二阶段供应链的国产创新;计算型芯片架构走向落地元年,国内公司开始有产品得到应用,技术迭代指数型增长,单点突破开始,S 型曲线的斜率增长最快部分。

成熟制程产品的碎片化需求量增同产能供给受限间的矛盾破局:紧张的产能环节对应的是迭代相对缓慢的成熟制程产品,国内是成熟制程环节扩产最显著的,叠加配套的设计和封测,判断全球产能有机会向国内进行转移。这体现在 8 寸晶圆上下游的产品上,5G 手机/基站/快充/新能源车带动量的增长,同时结合半导体周期属性,涨价往往是资本市场最喜闻乐见的议题。重点抓量价齐升的产品公司。


“国产替代 19 年开始,最典型的戴维斯双击品种是在设计领域。对于设计公司而言,抓斜率提估值的类比逻辑2021年兑现在新上市公司上。材料公司国产替代正当时,材料行业类比于芯片中的模拟赛道,小样多量化,品类突破从 0 1 是开始是边际是 EPS,后续持续放量和品类扩张是从 1 N,是长期是高壁垒是高 PE2021年品类突破的材料公司戴维斯双击。

重点推荐:雅克科技、寒武纪、圣邦股份

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