建筑园林：“特色小镇+生态环保”开启园林新纪元

国泰君安

投资亮点：

1、特色小镇战略站位高、政策推进超预期。

2、PPP项目加速落地驱动园林企业2017年业绩高爆发。

    园林行业成长逻辑迎来强势升级，从基于PPP模式推动转为基于特色小镇、生态环保驱动的高成长性推动，行业边界认知差（向生态景观、旅游景观、水生态及黑臭黑体治理等新兴领域延伸）、行业空间认知差（高达万亿级增量需求驱动行业市场规模非线性扩容）、行业属性认知差（从传统周期行业蜕变成高成长性朝阳行业）三大认知差迎来修复，行业进入高成长通道。

特色小镇战略站位高、政策推进超预期特色小镇作为新型城镇化的重要组成部分且与扶贫工作挂钩，战略站位极高，中央及地方政府政策推进力度和速度超预期。除中央规划2020年之前建设1000个国家级特色小镇外，江苏、山东、湖南等多个省份纷纷跟进制定了建设多达100个特色小镇的目标。目前，上市园林公司的特色小镇项目订单开始体现，部分项目体量超20亿元。我们认为，2017年将是特色小镇大发展元年，园林行业开启万亿级增量市场空间。

“稳增长”预期下，PPP项目加速放量和落地，驱动园林企业2017年业绩高爆发，订单/业绩持续正循环。特色小镇作为拉动投资的重要手段亦或加速，叠加生态环保加速推广落实，形成庞大增量需求驱动园林持续高成长，市场空间将大幅扩容。考虑到园林板块近6个月涨幅位列行业末端，上涨动力强劲、弹性最大。

重点推荐：铁汉生态、棕榈园林、东方园林、美晨科技。

医药生物：国内血透析市场巨大

华创证券

投资亮点：

1、国内血透比例显著低于国际平均水平，市场潜力巨大。

2、相关政策逐步落地，国内血透行业将迎来高速发展。

国内血透比例显著低于国际平均水平，市场潜力巨大。我国成人慢性肾脏发病率高达10.8%，即有约1.5亿人有不同程度的肾功能损害，按照美国约1.5%的慢性肾脏病患者会发展成为终末期肾脏病的比例计算，其中终末期肾病患者约200万，其中只有34万患者接受透析治疗，仅占15%，远低于全球平均水平37%和欧美日发达地区水平的75%。按照全球平均治疗率计算，到2020年，我国血透市场将达到750亿。

相关政策逐步落地，国内血透行业将迎来高速发展。血透治疗平均费用超过10万/年，在过去成为患者严重的经济负担。随着血透治疗列入大病医保并在各地执行，多数地区报销标准已经达到80-90%，费用不再是患者治疗的限制因素；同时由于治疗需求远远未被满足，国家发布血透中心建设标准并在部分省份试点独立血透中心建设。这些政策都表明血透行业将进入高速发展阶段。

国内血透行业由外资主导，国内公司刚刚起步。在血透产业链中技术壁垒最高的透析机和透析器均被外资企业垄断，国内公司在管路、透析药品、透析液等耗材领域能分得一些市场。国内公司在该行业的发展之路一是打包提供透析设备、耗材给医疗机构，通过持续销售耗材盈利，例如威高股份；二是与医院共建或建设独立血透中心，形成像DaVita那样的连锁透析集团。

重点推荐：宝莱特、威高股份、新华医疗和常山药业等。

风电：数据改善驱动行业成长

东吴证券

投资亮点：

1、限电进入改善通道，补贴发放改善现金流。

2、低基数+电价下调，17年装机稳增长，18-19年仍有保障。

抢装透支+开发南移，16年装机同比下降；基数效应17年Q1有压力，全年预计较好增长：因为上网电价下调15年抢装提前透支部分需求，加之16年风电开发南移，施工周期拉长，并网进度延缓，16年新增并网19.3GW，同比下降41.46%。其中非限电地区占比58.2%,提升30个百分点。16年新增吊装23.37GW，同比下降24.0%，16Q1存在“补装”，基数较高，17Q1增长有些压力，但是2017年整体预计有比较好的增长。

增量增长：低基数+电价下调，17年装机稳增长，18-19年仍有保障：15年底核准未建87GW，需在17年底之前开工，否则标杆电价将下调2分钱；16年前三季度风机招标24GW创纪录，全年预计30GW，基本要求在17年底之前交货。作为先行指标，巨量招标预示17年增长可期，我们预计装机25-30GW。16年底核准未建99GW，加上17年指标，需在19年底之前开工，否则将执行新一轮的3-7分钱标杆电价下调，18、19年装机预计维持25-30GW水平。

存量改善：限电进入改善通道，补贴发放改善现金流：16年风电利用小时数1742小时，同比增加14小时；弃风率17%，上升2%。但季度弃风率分别为26%、17%、13%、12%，逐季改善明显。随着开发重心继续南移，三北地区电网外送通道17年逐步进入投产季，限电问题将持续改善。同时，第六批补贴已经发放，运营企业现金流改善；第七批目录正在申报。

重点推荐：金风科技、天顺风能、泰顺风能、福能股份、中材科技等。

互联网彩票：行业或重现曙光

中泰证券

投资亮点：

1、彩票行业有望恢复昔日生机。

2、互联网彩票或将迎来“牌照”时代。

互联网彩票行业底部徘徊，行业或将迎来曙光。2015年4月，财政部等八部委联合公布《关于制止擅自利用互联网销售彩票的公告》，截止到目前，禁令已经执行两年，我们认为互联网彩票行业最困难的时候已经过去，再加上中国体彩和福彩在互联网项目开发方面动作频频，各项准备工作准备基本就绪，行业或将重新曙光。

彩票行业有望恢复昔日生机。互联网彩票禁售前后，行业增速对比明显。整体而言，我国彩票行业2008-2014年，互联网彩票禁售前的行业复合增长率为23.84%，2015年初的互联网彩票禁售导致整体产业出现负增长，2016年虽有回升但增速大不如前。我们认为互联网彩票解禁后，销售额重新恢复之前的高速增长状态，销售额会快速提升至禁售前的水平，互联网渗透率会进一步提高；再者，近两年我国的智能手机普及率已经非常高，彩票的移动终端销售量占比会更大，有望快速超过50%。

互联网彩票或将迎来“牌照”时代。解禁后，互联网彩票难以由两彩中心独家销售，亦不能完全放开。互联网销售彩票往往伴随着彩票数据分析等多种配套服务，并对运营的技术水平、吸引客户群体的能力、用户流量等有较高要求，中体彩与福彩中心难以独揽销售大权，仍需专业彩票平台及电商代销，为保证销售安全、方便监管，两彩中心向龙头企业发放牌照试运营的可能性最高，我们预测“牌照模式”或将开启。

强烈推荐：鸿博股份、人民网、安妮股份等。