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公司评级:棕榈股份、洽洽食品、伊利股份
发布时间:2017-04-07 16:50:060  

棕榈股份:再次斩获PPP大单

招商证券预测数据

 

2016

2017

2018

营业收入(百万元)

3906

8563

11810

净利润(百万元)

120

751

1236

每股收益(元)

0.09

0.55

0.9

市盈率

113

18

11

棕榈股份002431再次斩获PPP大单,一季度业绩预计好转公司再次斩获PPP大单,总金额21.5亿元,占15年营收的48.86%。该项目作为旅游项目,具有良好的运营特性,特许经营期10年。2015年至今,公司公告签订PPP订单达106.69亿元,EPC项目13.19亿元,合计是2015年营收的2.72倍。

在订单加速落地的推动下,公司业绩也实现改善,公司预告2017年一季度业绩亏损4000-6000万元较上年同期有所好转。未来随着公司生态城镇模式的不断成熟,特色小镇的产品线不断丰富,公司业绩将有望实现大幅增长。

特色小镇将是未来发展方向,凭借先发优势,公司订单不断201410月,由时任浙江省省长李强提出以来,特色小镇受到各方的关注,中央、地方不断出台政策支持其建设。201610月,住建部公布了第一批127个特色小镇名单,随后农发行、国开行等银行也相继发文支持,特色小镇的建设将成为PPP模式的重要应用领域。

凭借先发优势和丰富经验,公司不断获取特色小镇订单。公司已签订梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇、奉化市阳光海湾特色小镇等项目,其中梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇项目是国家首批127个特色小镇项目之一;凭借公司多年积淀,我们认为后续将持续有特色小镇订单落地。

操作策略:大股东增持后,公司股价介素长期向下的趋势,目前上升趋势良好,又有特色小镇催化剂刺激,建议回调买入。

 

 

洽洽食品新品类和电商接力

西南证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(百万元)

3725

3967

4216

净利润(百万元)

393

430

475

每股收益(元)

0.78

0.85

0.94

市盈率

21

20

18

洽洽食品002557):2016公司实现收入35亿元,同比+6%;净利润3.5亿元,同比-3%。其中Q4实现收入9.8亿元,同比+6%;净利润8161万元,同比-18%

传统品类增速放缓,新品类和电商接力。全年葵瓜子收入25.4亿元,同比+2%,其中电商和新品贡献主要增量,估计电商贡献葵瓜子收入超过5000万元,新品主要为山核桃和焦糖瓜子,估计全年贡献收入2.5亿元左右,且下半年明显放量,环比增速50%左右。电商收入1.9亿元,爆发式增长,也是公司未来重点培育的业务,预计明年电商收入超过3.5亿元。薯片实现收入2.1亿元,同比+4%。坚果实现收入1.1亿元,同比增速超过四倍,且毛利率翻倍,公司积极布局坚果初见成效。同时,海外实现收入1.8亿元,同比+49%,主要受益于人民币贬值和加大海外市场营销,印尼、美国等贡献较大。

新品和电商协同,外延并购值得期待。目前,洽洽在传统小包装葵瓜子领域市占率已经足够高,且渠道也足够下沉;薯片行业市场竞争格局基本形成;豆类和花生类较难形成品牌优势;公司传统业务较难有大的突破。未来发展重心在于新品和电商,且两者具备较好的协同作用:开发新品,电商试错成本较低,且传导链条短、速度快,电商渠道利于公司开发新品。同时,电商是未来休闲食品的重要渠道,公司积极布局电商,利于长远发展。另外,外延并购值得期待。

操作策略:公司估值水平长期维持20余倍,股息率在2%以上,是一只准白马股,适合长线投资

 

伊利股份需求回暖有潜力 结构升级仍继续

广发证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(百万元)

69139

75598

82701

净利润(百万元)

6308

7435

8673

每股收益(元)

0.95

1.12

1.3

市盈率

19.6

16.7

14.3

伊利股份600887):公司2016年实现营收603.12亿元,同比增长0.75%;实现净利润56.62亿元,同比增长22.24%。四季度实现营收143.89亿元,同比增加0.03%;净利润12.72亿元,同比增长27.89%

  收入增速放缓主要受行业环境影响。从已披露的大型乳业公司年报来看,收入端共同受到需求影响,上游供给过剩,且下游竞争激烈。公司收入增速也下滑明显,液体奶全年实现收入495亿,同比增长5.03%,但下半年同比增速5.3%环比上半年的4.78%已略有改善。我们认为公司在16年行业环境不佳情况下仍较注重品牌及价格体系维护,故收入增速较低。17年随着原奶供需从严重失衡走向缓和,行业价值链将随之得到修复,竞争格局有望重塑,公司作为乳业龙头有望充分受益行业格局改善实现收入加速增长。奶粉收入54.56亿元,同比下降15.37%,主要受注册制实施前夕渠道竞争激烈的影响,但下半年降幅已明显收窄,17年有望在注册制配方名单公布后实现恢复性增长。

 渠道优势仍突出,具备较好品类和外延扩张基础。公司作为行业龙头,渠道实力突出,截至16年末直控村级网点达34.2万家,常温液态乳品市场渗透率也同比提升0.3pct77.1%。我们认为公司有望凭借扎实的渠道快速实现新产品或新品类推广。公司于16年公告首次外延,拟收购圣牧37%股权发力高端有机奶,17年有望在豆奶等领域取得突破,继续打造大食品集团

 操作策略:近期白马股上涨,伊利股份算是滞涨的一只,现价买入风险收益比较高。

 

中设集团内生外延双驱动

华创证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(百万元)

1090

1347

1658

净利润(百万元)

269

347

435

每股收益(元)

0.49

0.63

0.79

市盈率

43

33

27

中设集团603018:2016年公司营收19.91亿,同比增长42.51%,归母净利润2.10亿,同比增长30.95%,其中省外业务快速发展,全年实现营收8.29亿,同比增长65.90%,占比提升至41.9%;全年新签合同额39.51亿元,同比增长112.37%,江苏省外新签合同14.9亿元,同比增长119%,占比37.72%

业务领域不断延伸,布局PPP/EPC。公司在公路、市政等传统优势领域的基础上,不断开拓新的业务领域,加大在铁路、城轨、生态城市等领域的布局。报告期内,公司承接了南沿江城际铁路、龙潭港铁路和宁淮铁路等勘察设计项目,总合同额约3.45亿,打开了江苏城际铁路和高速铁路设计市场;业务模式方面,公司积极开展PPP/EPC业务,承接南通港洋口港区15万吨级航道工程EPC总承包项目,合同总额达8.7亿,并签订南京溧水无想山风景区停车场智能化系统项目,PPP业务获得突破;业务领域和模式的延伸有助于公司把握PPP机遇,进一步打开成长空间。

内生外延双驱动,持续高成长可期公司自上市以来,秉持外延扩张思路,先后并购宁夏公路院、扬州设计院,报告期内实现并表利润3356.28万、994.91万,显著增厚公司业绩;内生方面,公司目前在手订单充足,加之行业景气度维持高位,公司积极拓展新业务、新模式,内生无忧。我们认为公司未来将继续依靠内生外延双驱动,保持业绩高速增长。

操作策略:二级市场上公司股价沿25日均线趋势向上,近期回调后KDJ再度形成金叉,可积极介入。

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