市场方面，雄安新区的设立正在也将会成为中短期最大的主题概念。申万宏源认为，5-10年，雄安新区的总投资额将会达到10560亿元，其中市政基础设施建设总投资2104亿元，公益性质3663亿元，社会经营性投资项目1208亿元，住宅项目总投资3585亿元。短期来看，之前港股的市场实验已经明确了方向，基建、园林、环保、交运、机械、房地产和当地企业都有望兑现强势表现，值得继续关注。对于整体市场的结构选择上，申万宏源仍然建议摒弃行业选择精选龙头。针对市场担忧的龙头股估值偏高的问题，他们强调龙头股的微观市场结构并未积重难返，争议较大的消费品也是如此。首先，龙头涉及的方向较为宽泛，机构投资者普遍配置，但不集中。其次，尽管龙头股年初以来取得了明显的超额收益，但绝对涨幅超过20%的并不多，估值水平也仅回到了合理区间的中高位，并不极端。而消费品依然处于景气趋势中，PPI见顶后，消费品的毛利率可以持续3-4个季度维持后周期的改善。同时，即使三四线地产的乐观预期被证伪，市场回调时间和空间也相对有限，而消费品不跌发生也可能意味着大盘需要再回调100点，至少这在短期来看是小概率事件。中期来看，成长股和周期龙头也会有机会，但依然建议等待性价比更高的时刻。

国泰君安认为短期市场对经济复苏延续性、通胀上行可能性、去杠杆政策力度存在着担忧，市场风险逐渐趋于防御，从前期追周期，转向抱团消费，最终以快速回调担忧情绪得以释放。3月官方制造业PMI为51.8%，连续两个月上升，显示经济景气仍在延续，而CPI会温和上涨，通胀风险相对可控；货币市场资金上升主要受季末效应和MPA因素影响。综合来看，这三个方面纠结导致的担忧情绪得到释放之后，市场风险情绪将会得到修正。国泰君安亦建议优先选择龙头白马股，需求改善与行业集中度提升会双重支持龙头白马的再度发力。针对雄安新区主体，建议把握三种价值：第一，短期看资产价值重估，推荐华夏幸福，第二，看建设需求的盈利价值，推荐冀东水泥/金隅股份，第三，长期看新经济的成长价值，推荐通合科技。

中金公司认为，展望二季度，有理由保持谨慎乐观：1）一季度末MPA 考核导致的阶段性流动性偏紧预计将逐步结束；2）暴风骤雨式的房地产调控预计将逐步告一段落。目前调控升级的城市，多数以一线及核心二线为主，已经不是全国地产成交的主力。虽然受调控的一二线地产将受到打击，但成交占比更大的三四五线城市地产销量仍有望稳健增长；3）两会结束后、十九大之前各项政策及改革有望加速落地，新型城镇化的需求仍有望逐步释放；4）金融去杠杆的政策虽然仍会对市场流动性有负面影响，但这正在逐步被市场所反应。操作上，周期与消费仍是两条大主线。周期性板块中，建材、机械、钢铁、建筑等与“雄安新区”主题、“一带一路”主题相关，仍有望维持热度，金融板块估值低、预期低也值得关注；大消费主线值得持续关注，且随着市场对盈利和估值的并重，消费主线存在从白酒/家电扩散到其他涨幅落后、估值不高的消费板块及个股的可能性。

每周金股：豪迈科技

本周笔者建议继续关注豪迈科技（002595）。公司三月底发布2016年报，相比2015年，公司营收与利润的增速有所下滑，受原材料上涨及大幅机器折旧的影响，去年四季度毛利率下滑也比较明显，但展望2017年，下游受美国“双反”的利空因素已经部分消除，原材料上涨对毛利率的影响显著小于去年四季度，综合来看，2017年业绩20%以上的增幅有保证，期待一季报业绩表现。

下游需求复苏

从下游需求来看，自2015年开始，美国发起对中国轮胎企业的“双反”调查，2015年6月对中轮胎进口“双反”调查终裁结果落定，对中国进口乘用车、轻卡轮胎的限制性税收正式开始征收，2016年6月亦开始对客车、卡车胎进行“反补贴调查。中国应诉轮胎企业的出口量随之下滑，对上游轮胎模具的需求开始萎缩，豪迈2015年内销收入增幅接近0,2016年则出现了负增长。

2017年，ITC（美国国际贸易委员会）作出最终裁决，认定从中国进口的卡客车轮胎未损害美国企业利益，中方胜诉。政策上的利空因素消除，预期公司全钢胎业务继续复苏。同时受益国内重卡销售复苏，公司载重胎订单去年11月、12月翻倍增长，今年一季度继续保持快速增长趋势。

毛利率触底反弹

由于16年下半年，公司主要原材料锻钢、铸钢、生铁、铝锭的价格开始上涨，在四季度开始影响公司的生产成本，又在当季采购了大量机器设备造成大量折旧成本，故而公司毛利率由2016三季度的42.9%下降到36.1%，降幅异常明显，16 年全年毛利率为41.5%，较2015 年的42.7%下降1.2%。模具业务16 年毛利率41.8%，较15 年的43.0%下降1.2%。

在与公司高管的电话会议交流中，管理层表示原材料上涨对公司形成了一定压力，但模具业务保持40%左右的毛利率仍然有信心。相比2016年，40%的毛利率同比仍有所下降，但较16年四季度环比会有大幅改善。同时今年上半年的模具订单没有问题，排产已经到5月份，产能利用率达到100%。叠加下游需求复苏对营收上的刺激，净利润20%左右的增幅有所保证。

轮机业务增长持续

2016年公司燃气轮机业务增长63%，其中90%的收入来自GE，并已经开始向三菱供货，占比10%。目前公司的产能对应现在的产值是3个亿，但随着人工生产效率的提升以及进口设备逐步完成安装调试后设备使用效率的提升，产能能够上升40%，完全能够满足下游的需求，支撑燃气轮机业务的增长。

此外，公司已经计划在蒸汽轮机业务上扩产，整起轮机零部件的市场空间较蒸汽轮机要大，中长期来看，能够为公司轮机业务提供新的增长点。