传媒：万卷书于指掌间 付费驱动新增长

招商证券

投资亮点：

1、四类参与者抢滩移动阅读市场。

2、移动阅读付费市场或可达千亿规模。

四类参与者抢滩移动阅读市场。三大因素推动移动阅读大发展：用户端，背靠庞大移动互联网用户群体；内容端，传统图书内容数字化，网络文学蓬勃发展；政策端，国家推行正版化及行业联盟推动自律化。移动阅读产业链分为内容和平台，电信运营商、互联网巨头、传统数字阅读企业和电商企业四类参与者竞相抢滩，电信运营商市场不断被后三者攻占。

有声阅读市场正在崛起。根据易观智库，2012-2015年有声阅读市场规模由7.5亿元增加至16.6亿元，年复合增速为30.32%，预计2016年达到22亿元。有声阅读有两类参与者：移动听书平台和移动音频平台。由于“听”可以发生在双眼被占用的场景中，所以基于音频的有声阅读，适合与汽车、智能家居、可穿戴设备等硬件结合。音频作为一种入口，所引导的各种场景下的消费空间巨大。

移动阅读付费市场或可达千亿规模。我们按照付费市场规模=ARPU*移动阅读用户人数*付费率进行发展空间测算；情景假设1：ARPU值分别为假设为100元、150元和200元三档；情景假设2：移动阅读用户人数分别假设为6.5亿人~10.5亿人中的五档，本应用移动互联网人数假设渗透率计算，在此简化，上限值10.5亿人占总人口比例77%；情景假设3：目前掌阅付费率区间10~15%，假设行业未来付费率10%~50%中的五档，根据估算结果，移动阅读付费市场空间为65亿~1050亿元。

重点推荐A股移动阅读稀缺性标的思美传媒、平治信息、中文在线。

OLED： 产业爆发在即 上游设备率先受益

中信证券

投资亮点：

1、三年3000亿Capex，催生700亿设备市场空间。

2、前道设备：LTPS是趋势，激光设备弹性最大。

三年3000亿Capex，催生700亿设备市场空间。当前三星16万片/月的产能仅够“自用+明年A客户1亿部新机”，其他安卓阵营手机大厂面临“一屏难求”，倒逼面板厂商加速扩产。包括三星、LG、京东方等在内，未来三年面板厂商已经公布的扩产计划已经超过3000亿元，将催生每年700亿元的设备市场空间。

前道设备：LTPS是趋势，激光设备弹性最大。LTPS因其能够满足大电流要求，为OLED前道主流技术，前道设备市场空间每年500亿元。LTPS技术流程下，激光设备弹性最大，预计市场空间2017-2019年每年200亿元。国内厂商大族激光深度受益，目前已布局OLED80%激光加工设备，预期在2017-2018年逐步达产，2018年有望贡献营收超10亿元。

中道设备：蒸镀装备供不应求，急需突破产能瓶颈。中道工艺包括蒸镀与封装，市场空间每年约120亿元。蒸镀用于制作发光材料，是整个OLED工艺的核心，也是制约OLED面板良率的关键所在。因此中道是观察整个行业扩产进程的窗口。目前市面上超过85%的蒸镀设备来自日本CanonTokki一家。

后道设备：非标自动化，国产替代主战场。后道工艺包括“切割+贴合+Bonding+检测”，均为非标自动化。后道设备年市场空间100亿元，其中“贴合+Bonding+检测”70亿市场空间，按非标自动化设备25%的净利率测算，整个行业的利润在18亿左右，如果龙头公司能够拿走全行业30%的利润，有望产生150亿市值的上市公司。

重点推荐：大族激光、智云股份、联得装备、精测电子等。