近年来，沃森生物（300142）频繁通过买卖资产，成功避免了因连续亏损而导致股票被“披星戴帽”的结局。对沃森生物而言，如何增强公司的持续盈利能力成为亟待解决的难题。

年报显示，沃森生物2016营收5.91亿元，同比下滑41.25%；归属净利润7045.87万元，同比增长108.38%。虽然2016年盈利，但其实际经营能力却不尽如人意。2014至2016年，沃森生物扣非后净利润分别为-4.44亿元、-4.13亿元和-1.45亿元，3年累计亏损额达10.02亿元。

频繁进行资产买卖

前几年在资本市场上给人“买买买”印象的沃森生物，如今已进入“卖卖卖”模式。

沃森生物2016年归属于上市公司股东的净利润7045.87万元，同比增长108.38%。沃森生物表示，报告期内公司实现投资收益7450.84万元，其中处置实杰生物、广东卫伦和江苏康淮股权取得投资收益5461.94万元；营业外收入中也包含出售实杰生物全部股权后不再支付原股东未付股权转让款8881.25万元。

值得一提的是，2016沃森生物扣非后净利润为-1.45亿元，处置实杰生物股权对其“扭亏为盈”至关重要。

通过出售资产扭亏为盈，对沃森生物而言已经不是新鲜事。2014年，沃森生物净利润为1.43亿元，扣非后的净利润为-4.44亿元，当年出售大安制药46%股权获得了6.348亿元的收入。

值得注意的是，上述被出售的资产进入沃森生物版图的时间并不长。2012年，沃森生物便走上“大生物”转型道路，先后斥资收购了大安制药、上海泽润、嘉和生物、重庆倍宁等公司股权，由单一传统疫苗转变为“疫苗+单抗+血液”的多个业务齐头并进。

从买到卖的转变，沃森生物战略似乎又一次发生改变。

“根本原因还是在于战略调整，这也在某种程度上说明，此前公司所打造的‘大生物’战略，存在误判。”一名接近沃森生物的投资人士表示。

持续盈利能力待考

利润下滑已成为沃森生物必须面对的现实，如何提振业绩，则是公司管理层需要面对的首要难题。

沃森生物又一次将业绩提振的重要砝码放在疫苗业务上。去年12月，分别以1.1亿元和4.527亿元转让广东卫伦21%股权和大安制药31.65%股权，而这两家公司主要从事血液制品的研发与经营。

2016年年报显示，报告期内沃森生物已上市销售的自主产品的批签发数量同比增长15.58%，不过自主疫苗所带来的收入却同比下滑了16.75%；同时，自主疫苗毛利率为80.66%，同比上升了8.39个百分点。沃森生物旗下部分疫苗批签发情况也低于全国平均水平。2016年，Hib疫苗签发346.54万剂，在全国市场占比21.98%，批签量和占比率分别下滑11.19%、1.70个百分点；ACYW135多糖疫苗批签发34.20万剂，占比7.66%，分别下滑52.60%和3.49个百分点；而同期全国Hib和ACYW135多糖疫苗的批签发量同比下滑4.33%、31.01%。

重组HPV疫苗、23价肺炎疫苗、13价肺炎结合疫苗等备受沃森生物重视。但回归疫苗业务的沃森生物面临着增量不增收的窘境。

“上市产品均非独家品种，比如13价肺炎结合疫苗，目前国内有3家企业在开展临床研究，后续或还会有新厂家加入，传统疫苗市场的竞争日益激烈，对公司产品的市场占有率和销售价格均造成不了利影响。”沃森生物表示。（作者ID：投壶）