市场方面，海通证券荀玉根认为当下的策略是等待。3 月底以来银监会连发8 个文件落实“金融防风险”，核心指向各种影子银行，包括银行理财、同业业务等，从负债端严格同业存单发行管理，降低发行规模；从资产端严格穿透管理，提高产品透明度。此外，深圳证监局下文要求券商资管进行自查大集合的资金池业务，虽然规模不大且较少配置权益市场，但对流动性和情绪面也造成了一定冲击。市场可能进入低波动的磨底期。上证综指从4 月10 日开始下跌，至今跌幅5.6%，而周振幅在持续减小。市场回调空间有限，但需要时间消化，银监会监管摸底自查到6月12日才结束，成交量和换手率的情绪指标也显示调整需要时间，耐心等待。展望中期，中枢抬升的震荡市未变，核心逻辑是基本面改善。同时不用担心强势行业集体补跌，但个股分化可能加大，，龙头公司业绩优异，估值匹配度较好，涨幅超过行业指数，而非龙头公司股价则会出现了明显下滑。

中金公司亦建议熬过资金紧张期。4 月中上旬开始的金融监管和金融去杠杆力度持续超出市场预期，尤其是近期开始着力治理的券商资金池业务对短期投资者风险偏好影响明显。在金融监管和金融去杠杆的持续性和范围尚不明朗的背景下，市场风险偏好持续受压。

综合来看：1）目前的金融去杠杆及强化监管，重点在治理之前的“资金空转”，金融体系资金趋紧，但到目前来看对实体经济的负面影响还有限；2）金融去杠杆和强化监管措施也是在防患于未然，降低未来更大幅度冲击的可能性；3）从三四五线地产销售及整体的地产投资、制造业投资、出口等项目数据趋势来看，目前增长依然稳健。当前需要熬过资金紧张期，市场中期趋势依然积极。同时，应该继续关注资金面偏紧是否会变得更加严重、地产调控如何影响更广泛的地产市场表现、外围整体流动性可能继续收缩对中国的影响等因素，来评估市场中期前景是否有变化。

国泰君安认为“经济高位横盘+货币政策中性+金融监管加强+结构分化加剧”将是A股市场未来一段时间面临的基本环境，市场关注点将从边际增量转向存量结构，预期主线将从存量结构的边际上而来。经济周期动能的相对弱化，需求驱动依循产业链配置逻辑趋于弱化，行业内部存量格局优化，具有竞争优势的龙头企业将与行业内部其他企业拉开距离。随着“穿透+去杠杆”的落实，金融体系运行优化，将有效降低股市资产配置机会成本，从供给侧逻辑出发，行业具有相对竞争优势的龙头白马有望迎来价值重估。

每周金股：蓝思科技

本周笔者建议关注蓝思科技（300433）。公司一季度业绩符合预期，充分受益下游客户销量的增长。展望下半年，配置双3D玻璃的三星S8已于3月上市，苹果iPhone 8也将如期于三季度发布，下游的需求将显著支撑2017年业绩的高速增长。

下游需求将如期爆发

公司以视窗防护玻璃为主业，主要竞争对手是伯恩光学，主要客户包括苹果、三星等国际领先手机厂商，近年来与华为、小米、vivo、OPPO等国产品牌建立了稳定的合作关系，国产品牌客户占应收的比例逐步上升。在经历16上半年消费电子需求疲软以及下游客户去库存的行业调整后，自16年下半年进入了产销旺季，公司业绩明显改善。2017年一季度，公司营业收入增长54%，归母净利润增长30%，净利率下降主要是因为政府补贴同比显著减少，扣非净利润在去年的小基数上同比大增315%，实际业绩改善明显。

笔者在去年底的文章给中提出，蓝思科技将充分受益颜值时代手机双玻璃方案。此前市场一直在反复猜测苹果今年新款手机iPhone 8会不会配置OLED显示屏，但近期苹果向三星采购7000万块OLED显示屏的消息显然坐实了OLED在iPhone 8的应用。OLED屏可弯曲，而且可以做的更轻更薄，也比LCD屏幕更节能，这些特点都契合了颜值时代手机的要求。而可弯曲的OLED屏，则必须搭配3D玻璃作为显示屏盖板。

此外，iPhone 8也将搭配3D玻璃机壳。尽管玻璃机壳具有易碎、散热性差、不够轻薄等缺点，但是由于金属的电磁屏蔽特性，无线充电以及未来5G技术的运用都将驱动手机机壳向玻璃机壳的转型。尽管国产手机短期受制于OLED的产能限制，无法配置OLED显示屏，但大概率会在高端机型中配置3D玻璃机壳制造差异化卖点。所以总体上来说，蓝思科技大客户三星和苹果采用3D玻璃盖板以及3D玻璃机壳，而国产品牌客户也会采用3D玻璃机壳和2.5D玻璃盖板。

在产能方面，随着3D玻璃良率上升以及三星新机型的配套3D玻璃需求，蓝思科技3D玻璃今年4月份开始满产出货，设计年产能为2700万片，ASP在70元以上，是2.5D玻璃的3倍（3D玻璃机壳由于加工工艺比盖板更复杂，价格会更高一些），将显著拉动营收的增长。而在调研时公司高管曾表示，今年毛利率仍将维持在25%的水平，由此看来，下游订单需求的增长将直接拉动最终业绩。

估值

    公司股价自年初以来涨幅超过50%，PE(TTM)也接近60，短期内如此巨大的涨幅肯定会面临一定回调的压力。而且5月6日，去年增发的股份解禁，持股的鹏华基金、财通基金、大华基金有业绩兑现的压力（毕竟当下的行情），解禁后公司股票成交量增大也部分反映了这一问题。但是从基本面来说，正如上文提到，二季度三季度正是公司3D玻璃产品出货的时候，17年业绩受益销量的增长是有保证的。而此后几年，手机机壳将逐步向玻璃借壳转换，随着渗透率的提高，公司3D玻璃的出货量预期仍将继续上升，今年公司也已经决定扩产应付下游的需求。因此积极关注市场的行情，在合适的时机介入是可行的。