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巴菲特极力推荐的指数基金到底好不好?
发布时间:2017-05-19 16:47:350  

股神巴菲特有个戒律,除了指数基金,从不推荐任何股票和任何基金。他曾在公开场合9次推荐指数基金,那么主动型基金投资价值真的不如指数型基金吗?

数据胜于雄辩,我们统计了权益类基金和固定收益类基金在不同时间段的表现,发现无论是整体业绩还是单只基金,名列前茅的基金主要被主动型基金占据,指数基金多数情况下排名中等偏后。然而从历史并不算长、数量亦不多的QDII基金的业绩来看,其指数型产品的业绩明显好于主动管理类。可见,指数基金和主动型基金并没有绝对优劣之分。

  

什么是指数基金

所谓指数基金,是以指数成份股为投资对象的基金,即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票,来构建指数基金的投资组合,目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致,以取得与指数大致相同的收益率。指数基金,顾名思义,就是以特定指数,比如沪深300、中证500等指数为跟踪对象,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。

指数型基金发展到现在分为两类,一类是被动型指数基金,完全复制指数,其目的是尽量减少跟踪误差,获得与跟踪指数较为一致的收益率;还有一类是增强型指数基金,主要特点是基金的大部分仓位用来跟踪标的指数,同时拿出一部分机动仓位来做主动投资,以获得超越指数的表现。举个例子:沪深300指数中,房地产行业股票的占比是5.25%,假设基金经理判断近期房地产股票会大幅上涨,他就在机动仓位里重点配置房地产类的股票,以博取超越指数的收益。

显然,指数基金的选股方式是比较机械的、消极的。与此相对应的,如果某只基金选股的方式不是按照市值等量化的方式筛选,而是从研究公司基本面等方式来筛选股票,希望以主动投资的方式,获得超额收益,那么这样的基金就被称为主动型基金,区别于指数型基金被动投资的方式。


投资价值有几何

股神巴菲特如此盛情又坚持不懈地建议指数基金,国内投资者是不是也应该积极采纳呢?下面我们先看看不同类型基金在不同时间段的业绩表现。

整体业绩方面(表1),我们对比主动管理型基金和指数基金的业绩时,发现对于权益类基金,统计的周期越长,差异越明显。短期内,比如1年,主动管理型基金和指数型基金的业绩差距并不大,但如果把这个周期拉长到5年,甚至10年,可以看到被动指数型基金的收益率几乎只有股票型基金的一半。对固定收益类基金,指数基金业绩明显落后于其他类型基金。

单只基金方面,符合成立超过10年的权益类基金有204只,其中指数基金有17只(A/C类分开计数,下同)。排名前20名的基金中,有1只指数型基金,即是排名第19名的申万菱信沪深300;排名151-19040只基金中,15只为指数型基金。

符合成立超过5年的权益类基金有632只,其中指数基金有154只。在排名前100名的基金中,易方达创业板ETF排名第64名,其余基金均为主动型基金。在所有154只指数型基金中,收益率最高的为易方达创业板ETF143.51%,最低的为博时自然资源ETF联接的-34.72%,业绩分化明显。

符合成立超过3年的权益类基金有1682只,其中指数基金有229只。在排名前100名的基金中,建信中证500排名第57,其余基金均为主动型基金。这442只指数基金业绩分化也明显,收益率最高达到134.94%,最低的仅为-2.47%

对于成立超过1年的基金,有5只指数基金业绩名列前50名,其中,华夏沪港通恒生ETF35.63%排在第24名。

可见,无论是整体业绩还是单只基金,名列前茅的基金主要被主动型基金占据,指数基金多数情况下排名中等偏后。

不过,从历史并不算长、数量亦不多的QDII基金的业绩来看,其指数型产品的业绩明显好于主动管理类。以近3年收益率为例,指数型QDII基金前五名基金中,国泰纳斯达克100收益率最高,达到79.04%,最低的华安纳斯达克100美元现钞也有47.62%。而主动管理型QDII基金最高收益还不足50%,仅有48.48%。从这个角度来看,股神的建议并无不妥。  

对此,一位资深QDII基金经理表示,由于海外市场处于充分竞争的阶段,监管也极其严格,因此其Alpha收益(超额收益)非常难做。而国内市场还是有Alpha在的,机构投资者还有一些信息优势。所以指数基金投资在国内不适合多数普通投资者,更适合专业投资者。

因此,指数基金和主动型基金并没有绝对优劣之分,适合不同的人群和市场。就指数型基金而言,它紧跟市场指数,基本只受整体大盘、板块行情大的趋势影响,受个股或个券波动和基金经理投资风格影响较少。

 

如何选择指数基金

指数基金作为一种重要的投资工具已经得到了越来越多的认同。而目前市场上的指数基金已达到400多只,种类繁多、风格多样,投资者应如何选择适合自己的指数基金?

一是费率,包括管理费、托管费、销售服务费等。指数基金的投资目的是以低廉的成本来获取经济成长的长期回报,对于跟踪标的相同、且采用相同策略进行投资的指数基金,费率的选择至关重要。因此,选择年度费率低廉的基金长期来看就是提高了潜在的收益能力。

二是指数的投资分析。由于指数型基金的收益水平与其所跟踪的标的指数相类似,因此投资者在选择指数型基金之前,必须先对各个指数的投资风格和投资价值进行分析,选择出入场时机较佳、适合自己的风险收益偏好且具备投资价值的标的指数。比如,沪深300、中证100、深证100指数均属于大盘蓝筹指数;而中证500、创业板指数则属于中小盘成长指数。如果当前的市场消息利好大盘蓝筹指数,投资者就可选择沪深300、中证100或深证100指基进行投资;如果当前的市场消息利好中小盘成长指数,投资者就可选择中证500、创业板指基进行投资。

三是跟踪误差较小的指数基金是优选。指数基金被动地跟踪指数,跟踪误差越小,就代表基金经理的管理能力越强,这样才更符合指数基金的本质。


1:不同类型基金在不同时间段的业绩对比

基金类型

1年同类基金区间平均收益率(%

3年同类基金区间平均收益率(%

5年同类基金区间平均收益率(%

10年同类基金区间平均收益率(%

普通股票型基金

11.07

86.28

92.87

76.71

偏股型混合基金

7.42

71.67

83.91

62.49

灵活配置型基金

5.11

67.99

82.91

75.96

被动指数型基金

8.34

60.53

45.9

34.45

增强指数型基金

12.95

72.13

55.77

42.84

混合债券型一级基金

0.15

27.12

36.77

46.47

混合债券型二级基金

0.49

33.75

45.29

51.18

中长期纯债型基金

0.61

22.39

27.77

32.89

短期纯债型基金

1.48

11.38

19.88

27.45

被动指数型债券基金

-1.73

8.18

14.75

-

增强指数型债券基金

-3.02

14.14

38.63

37.99

数据来源:wind资讯     数据日期:截至516


 

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