油气领域的改革将从体制改革和所有制改革两条主线并行推进，在全产业链推进市场化改革，打破垄断低效和价格扭曲的现状，有利于激发国企活力，提升企业效率，也改善市场风险偏好。

由于油气改革阻力较大，预计改革将沿着阻力最小的方向突破。重点关注“两桶油”混改（下游销售端）、市场化红利释放（油服，管网）以及LNG产业链。

（1）“两桶油”混改

油气领域的国企混改是油气改革的重要组成部分。目前中石油和中石化都已启动市场化改革和混合所有制改革，预计下游销售端将成为混改重点。建议关注：中石化销售公司IPO，中石油天然气销售改革，中石油打造石油、金融和工程三大上市平台。

泰山石油（000554）：中石化为公司第一大股东，中石化销售板块业务的上市公司，目前油气的下游相比上中游市场化运营经验更为丰富，实施起来的阻力也相对小。

公司主要从事成品油批发、零售、车用天然气加气业务以及非油品业务，是山东省泰安市成油品、车用天然气的最大经销商。2016年，公司全年实现成品油经销总量49.38万吨，天然气390万立方米，实现营业收入27.7亿万元。公司财务负担很轻，近三年的资产负债率均不超过17%，另外销售现金流也一直十分稳定。

大庆华科（000985）：中石油为公司实际控制人，持股比例达39.24%。考虑到大庆华科的另一家兄弟公司*ST济柴已完成了重组更名为中油资本，成为中石油旗下的金控平台，目前公司已是中石油旗下唯一可以进行资产注入的A股平台。

（2）市场化红利释放（油服、管网）

我们认为油服和管道制造公司在市场化红利释放的过程中最为受益。油气国企未来将进行“主辅分离”，提升其自身的效率，工程技术、工程建设和装备制造等辅业将进行专业化重组整合，有望形成新的油服市场格局。产业链中游未来将进行“厂网分离”，管道企业独立将有利于激发社会资本投资建设管道积极性，并助益民营油气管道制造企业。建议关注：油服和油气管道制造龙头。

石化油服（600871）：公司拥有50多年的油田服务经验，是中国最大的石油工程和油田技术综合服务提供商，有覆盖整个油田服务行业链的服务能力，能够为油气田提供从勘探到开发和生产的全生命周期内的服务，可以为石油公司带来价值。截至2016年底，本集团在中国的20多个省，76个盆地，561个区块开展油气工程技术服务；同时海外业务规模不断提高，在38个国家和地区执行357个项目。

金洲管道（002443）：公司是国内配套最为齐全的油气输送用管道制造企业之一，可以满足客户在各个地区和区域的应用。其中，油气输送用焊接钢管按生产工艺主要分为：螺旋缝埋弧焊管、直缝埋弧焊管、直缝高频电阻焊管三大类，这些产品曾参与了众多国内外重大油气管网工程（包括：工程中缅油气管道工程、委内瑞拉国家石油公司管道工程、尼日利亚原油管道工程、福建省天然气主干线、浙江省天然气主干线、陕西省天然气主干线、皖电东送特高压输电线路钢管塔项目等国内外知名大型能源管道项目等）。

（3）LNG产业链

随着国内天然气市场化进程的不断推进和海外低价进口LNG冲击影响，预计我国LNG价格将持续下行，油气价差或呈现持续扩大态势。天然气经济性优势有望逐渐显现，利好LNG下游应用市场。建议关注：LNG全产业链龙头企业。

中天能源（600856）：打造上中下游一体化天然气全产业链，拥有海外低价气源，两个LNG接收站在建。

厚普股份（300471）：全球最大的CNG、LNG、L-CNG加气站设备供应商，市占率在30%左右，天然气全产业链布局。

富瑞特装（300228）：重卡&客车LNG改造行业龙头，天然气重卡气瓶尤其大瓶市占率居前，有望受益于天然气重卡渗透率持续上升。