有色金属：看好钴锂勿忘钨锆

华创证券

投资亮点：

1、受新能源汽车拉动，小金属需求增加。

2、钨、锆价格持续上涨

近期新能源汽车利好政策频发，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，2017年5月新能源乘用车销量3.8万辆，同比增长45%，或将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩持续高增长。

锆：自2016年底三大锆英砂巨头Iluka、Tronox以及RBM（整体市占率达70%以上）集体上调锆英砂出厂价，国内锆英砂价格已从年初的7000元/吨上涨至目前的9000元/吨以上，涨幅达超25%。整体市场存在较强的涨价预期，预期锆英砂价格有望突破10000元/吨。

钨：2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行，因为若价格下滑矿企会惜售，生产商会尽可能使价格维持在比较好的状态。需求方面将继续好转，出口增长，制造业好转，国内需求重振制造业，工业用电量增长去年三季度开始由负到正，铁路运量去年三季度也开始回升，因此钨需求会增加。2017年预期钨价整体阶段上行，合理价格在8万元/吨左右，可能触及8.5万元/吨的行业平均成本线。

重点推荐：华友钴业、东方锆业、厦门钨业等。

军工行业：改革成长双拐点

华泰证券

投资亮点：

1、军工板块整体被错杀。

2、改革和业绩成长将催化军工行情。

回顾2016年军工行业业绩，军工行业上市公司业绩保持整体稳定状态，2017年一季度部分上市公司业绩有所改善，但军工年底交货特点，一季度业绩释放空间有限。今年军工行业处在混改等改革和军机批产等中长期拐点利好兑现期，行业正全面向好。二季度在市场风险偏好变化等情况下，市场忽视军工行业基本面向好的变化，军工板块上市公司股价大幅回撤，板块整体被错杀，投资价值被低估。

根据华泰军工投资框架，改革和业绩成长将是今年军工行情主要催化剂。今年在国企混改等改革快速推进和军机产业链等成长拐点的情形下，军工行业“改革和成长”的两大基本面维度正在快速变好，改革和业绩成长将是军工行情主要催化剂。以混改为代表的军工改革，将给军工高端产业带来中长期制度红利，军工改革包括混改及股权激励、科研院所改制和资产证券化、军民融合、以及军品定价机制改革。今年中央经济工作会议和两会提出重点加大军工等行业的混合所有制改革力度，混改将规范企业治理，增强企业盈利能力，形成国家、企业、员工及股东等发展共同体。航空、航天、电科、船舶、兵工等军工集团高端装备资产体量大，成长性好，旗下上市公司将受益军工改革制度红利。在改革和成长双拐点机遇下，建议加大对军工行业和高端装备公司配置比例。

重点推荐：合众思壮、火炬电子、航天晨光等。

零售：聚焦行业龙头与国企改革

中金公司

投资亮点：

1、50强消费数据稳步改善。

2、国企改革与新零售充满想象空间。

零售50强消费数据稳步改善，实体零售企稳回升态势延续。33家企业零售额同比正增长，环比增加2家，同比增加23家；各品类改善情况明显，除日用品以外的多数品类同比正增长，且增速同比提升。考虑到实体零售商依托体验互动等业态带动销售的效果明显、天猫/京东/苏宁等电商巨头将盈利作为共同目标有望减少对线下的价格冲击以及去年同期低基数等因素，实体零售企稳回升态势已基本确立，下半年大概率维持稳步回暖态势。

龙头公司业绩回暖，消费升级与集中度提升保障中长期成长。永辉、苏宁、天虹等优质零售龙头凭借近年来在业态升级、商业模式创新和内部运营管控等方面的优化举措，1Q17率先实现营收/净利润双增长，行业复苏背景下业绩回暖有望进一步强化；中长期来看，零售龙头在过去的激烈竞争中已展现较强的抗风险，在国内消费升级和集中度提升的趋势下，有望享受行业龙头的成长红利。

积极把握国企改革与新零售主题：1）国企改革：近期鄂武商公告董事会换届选举名单，董事长不再连任并提拔多位中层骨干，作为国企改革的优秀范本，我们认为鄂武商本次换届有望进一步提升国有零售公司的改革动能，带动相关个股投资机会。2）新零售：新零售模式不断推进预计将带来两类投资机会，即全渠道转型已取得成效的零售龙头以及实体渠道价值重估。

建议关注未来可能存在事件驱动的天虹商场、银座股份、家家悦。

汽车：新能源汽车增长最确定

太平洋证券

投资亮点：

1、新能源汽车全年销售量有望达70万台。

2、经济L型，新能源汽车增长最确定。

2017年以来，受我国新能源汽车产业受到国家补贴大幅退坡和《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（原有）目录重申影响，1-2月短暂低迷，随后逐月走强，至5月份累计同比已经正增长。我国新能源汽车的高速发展主要得益于乘用车的强势，该趋势依然会延续。5月份，新能源商用车销售6474辆，数据有所改善，但同比仍然下降30%，这主要是因为运营车辆需要运行3万公里才能拿到国家补贴，对企业资金方面有很大压力，产业链各环节也在积极商讨应对方案，我们认为新能源商用车的基本面将在下半年有很大改观，产销量也会持续走强。另外，《新能源汽车推广应用推荐目录》每月发布基本常态化，会有越来越多的车型进入补贴目录，这对新能源汽车的推广仍然具有重大的支撑作用。同时，免购置税目录也会继续推出，地方补贴逐步落地，形成良好政策组合效果。我们认为，新能源汽车行业回暖明显，看好下半年行业反转，新能源汽车全年产销量有望达到70万辆以上。

经济L型，新能源汽车增长最确定。我国是汽车大国，2016年乘用车产销量达到2500万辆，占全球的28%，纵观大环境，我国经济进入中速增长，长期呈现L型走势，而新能源汽车产业刚刚起步，未来几年将保持30%的符合增长率，是增长最确定的行业。