随着2017年年中将至,多家券商陆续召开2017年中期策略会,相关策略报告也随之出炉。由于今年上半年除上证50大放异彩外,其他个股表现平淡,因此下半年A股能否一改颓势,结束调整,成为投资者关注的重点。
看多者凤毛麟角
从已发布中期策略的券商报告来看,看多者凤毛麟角,反而是认为延续震荡格局的是主流观点。安信证券和中金公司是其中比较乐观的,安信证券其对下半年A股较为看好,并认为市场先抑后扬,在三季度中后期有望开启反弹行情;中金公司认为,包括中国经济增长有望继续好于悲观预期、流动性有缓解空间等都是支持下半年A股走好的因素之一(详见第8页《中金公司:看好下半年A股表现》);而海通证券、国泰君安等认为下半年将是结构性行情。海通证券指出,上证综指2638点以来的震荡格局并未改变,目前市场结构分化的特征明显。这种震荡格局也将延续到下半年(详见第9页《海通证券:震荡市业绩为王》)。中信证券和招商招商等更为看空,其认为A股估值水平面临压力,将震荡下行。
表:部分券商中期策略会核心观点
券商机构 |
对行情总体判断 |
投资机会 |
安信证券 |
看好,先抑后扬,三季度中后期开启反弹 |
从价值走向价值成长,关注传媒、医药、新零售、有色。 |
海通证券 |
看平,震荡格局,6月是政策和资金的转折期 |
业绩为王,持有消费白马和金融等一线价值股,看好二线价值成长和国企改革。 |
国泰君安 |
看平,结构行情 |
龙马行情将扩散与切换,关注银行、非银、航空、园林板块。 |
光大证券 |
看平,结构行情,长期买点逐步显现 |
抵御周期成为配置上的首要建议。 |
长江证券 |
看空,震荡下行 |
有色、化工、造纸行业。 |
平安证券 |
看平,震荡格局,经济增长、流动性和金融与上半年相比不会有太大改善 |
园林、环保、航空、电力、高速公路、中药、保险和银行。 |
中金公司 |
看多,走势偏积极,不乏有个股机会 |
苹果产业链、人工智能、新能源与环保、教育与文化、国企改革等。 |
招商证券 |
看空,持续下移,股票估值中枢持续明年二季度 |
大众消费升级。 |
中信证券 |
看空,震荡下行,三四季度有压力 |
价值为本,券商、地产。 |
天风证券 |
看平,震荡市格局难以打破 |
国企改革(混改首推建筑央企)、债转股、雄安新区、粤港澳大湾区、新能源汽车、苹果产业链和稀土。 |
资料来源:本刊根据券商研报整理
二线价值成长迎来机会
由于今年上半年,结构性行情较为明显,以大盘蓝筹为代表的“漂亮50”走出了一波令人刮目相看的上涨行情,因此下半年这些股票会不会延续强势,是很多投资者想了解的问题。
从券商的中期策略来看,坚守价值主线基本上成为共识,不过下半年有望扩散,也就是从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。
安信证券提出了“从价值走向价值成长”的口号。他们认为,在择时反击时,会更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿市值价值成长股。就行业来说,他们认为投资者可以对传媒、医药、新零售和有色等增加关注(详见第10页《安信证券:下半年存在反弹机会》)。
平安证券认为,下半年市场仍将重估值和盈利,他们建议从估值、反周期、改革三个视角综合把握行业配置(详见第11页《平安证券:市场仍将重估值和盈利》)。