浙江天台祥和实业股份有限公司（以下简称“天台祥和”）IPO申请近日获得中国证监会主板发行审核委员会通过。这意味着天台祥和不久将登陆资本市场。

招股说明书显示，天台祥和主营业务为轨道扣件非金属部件和电子元器件配件的研发、生产和销售。中原利达是公司十分重要的客户，报告期内公司向其销售金额占收入的比重超过80%，天台祥和对单一大客户的依赖如此严重，一旦与其交易的持续性无法延续下去，则公司将面临沉重的打击。

此外，天台祥和披露的天然像胶前五大供应商中，有一家“天台恒泰橡胶有限公司”，天台祥和对其采购金额逐年上涨，至2016年已达到642万元，成为第一大供应商。股市动态分析周刊记者调查发现，天台恒泰橡胶有限公司的注册资本仅50万元。

天台祥和为何会与这家资质平平的公司常年进行如此大金额的采购，对此质疑，股市动态分析周刊记者向天台祥发去提纲，但截至发稿，公司方面并未有任何回复，记者也将对此持续关注。

2016年营业净利双双下滑

招股说明书显示，天台祥和主营业务主要为轨道扣件非金属部件的研发、生产和销售。报告期内，公司轨道扣件非金属部件所实现的收入占主营业务收入的比例分别为88.59%、91.43%和 88.20%。同时，公司还生产橡胶塞和底座等电子元器件配件，该类产品占主营业务收入的比例分别为 11.41%、8.57%和 11.80%。

报告期内，天台祥和的业绩并非稳定增长，而是出现一定的波动，显示出公司经营的不稳健。招股说明书显示，2014-2016年，公司实现营业收入分别为2.26亿元、3.15亿元和2.62亿元；实现归属于母公司股东的净利润分别为4941.15万元、8928.49万元和7412.32万元。

从上述数据不难看出，2016年公司无论是营业收入还是净利润都双双出现下滑，而且下滑幅度不小，营收同比下滑16.83%；净利润同比下滑17%。

虽然天台祥和并未对2016年营业和利润双双下滑的原因做出过多的解释，但是其在风险提示中用了较大的篇幅对公司业绩下滑的风险进行了提示，其表示，“公司主营业务主要为轨道扣件非金属部件的生产和销售，其经营业绩受多种因素叠加影响。如果未来高铁行业投资放缓，或者来自中原利达的订单减少，或者公司自身产品或经营情况发生不利变化，将直接导致公司营业收入出现下滑。另外，由于公司扣件产品的销售与工程施工进度密切相关。轨道交通施工工程往往工期较长，且受气候天气、地质地形、区域经济发展水平、自然灾害等因素的影响，工程施工进度放缓将延迟对扣件产品的需求，进而对公司业绩产生不利影响。”

对中原利达高度依赖

天台祥和披露的报告期内前五名客户情况显示，2014-2016年中原利达始终占据公司第一大客户的位置，销售金额分别为1.83亿元、2.69亿元和2.13亿元，占公司收入比重在80%以上。

在证监会此前给公司的反馈意见中曾指出“请发行人说明与中原利达销售的真实性，以及发行人未来经营业绩是否存在不确定性”等。

股市动态分析周刊记者在招股说明里看到，天台祥和虽然对未来经营业绩的可持续性进行了分析，并表示“报告期内，公司扣件业务主要来自高速铁路的新增需求。未来，随着铁路里程的不断增加，除新增需求外，现有铁路的改造需求空间广阔。”但是，公司在风险提示中也承认客户集中度较高的事实。并且表示“如果未来中原利达与公司的合作模式发生变化，选择其他非金属部件配套供应商，或者中原利达自身经营发生不利变化，减少对公司的采购，都将对公司生产经营和盈利产生不利影响。”

此外，记者在天台祥和披露的主要原材料前五大供应商的情况中看到，有一家 “天台恒泰橡胶有限公司”连续三年都是公司重要供应商，2014年位列第四位，当年与公司交易金额58.56万元，2015年该公司的交易金额达到331.17万元，也一跃成为第三大供应商，2016年该公司更是凭借642.34万元的交易金额排在第一位。记者在国家企业信用信息公示系统（浙江）网站上看到，天台恒泰橡胶成立于2006年，公司法定代表人为秦见林，该公司注册资本50万元。从此处看，该公司并不是实力很强的公司，为何会与这样一家资质平平的公司常年进行大量的业务往来，天台祥和也并未解释。

表：报告期内天台祥和主要财务指标（单位：万元）

数据来源：公司招股说明书