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中通客车:新能源客车预期逐渐回暖
发布时间:2017-06-30 16:41:580  


市场方面,海通证券荀玉根建议保持多头思维。上证50和中证100已是牛市形态,与港股和美股牛市相呼应,独立行情始于16年3季度,陆港通总额度限制取消之时。风格与资金面关系不大,取决于盈利趋势和投资者结构,中证100与创业板指的净利润同比差异,17年正好与13年相反。市场从一九向三七扩散,持有一线蓝筹价值,看好二线价值成长和国改主题。

中金公司认为,结合近期召开的陆家嘴金融论坛中部分官员对未来金融监管方向的看法以及7月初即将迎来香港回归20周年纪念等事件因素,短期流动性再度明显收紧的可能性并不大。虽然未来流动性改善的时点和节奏还有一定的不确定性,但下半年流动性改善应该是大概率事件。业绩方面,目前已经披露中报业绩预警的公司中,业绩向好(包含预增、略增、续盈、扭亏)的比例达75%,为近五年来的最高水平。建议:继续深挖“新制造”、“大消费”,关注流动性边际改善。1)超配家电、轻工、医药、新能源与环保、物流等行业;2)精选TMT板块中盈利与估值匹配度较好的龙头个股;3)如果未来流动性明显改善,保险、券商、小银行也将具备弹性。

国泰君安认为当下市场正在企稳回升,投资者风险偏好继续改善。国际环境整体友好,资金市场流动性也有所改善,监管层态度出现缓和。但是依旧维持前期主板强于创业板的基本观点不变,创业板短期或出现反弹,但由此形成整体市场风格切换仍缺乏条件。

本周券商晨会报告重点推荐个股一览

安信证券

上海临港、中集集团、诺力股份、生物股份、深天马A、赢合科技

国泰君安

古井贡酒、均胜电子、中国建筑、中国铁建、葛洲坝、寒锐钴业

海通证券

盈峰环境、思美传媒、诺力股份、新疆天业、凤凰传媒、中兴通讯

中信证券

新疆天业、渤海轮渡、上海家化、红太阳、现代投资、鸿达兴业

中金公司

南方航空、均胜电子、盈峰环境、潍柴动力、口子窖、中青旅

招商证券

洛阳钼业、国电南瑞、格力电器、科士达、青岛海尔、古井贡酒

 

每周金股:中通客车

本期笔者建议关注中通客车(000957。中通是客车行业四家上市公司之一。去年受新能源车骗补,政策补贴下降影响,公司股价持续下跌。在所有客车公司里面,相比宇通、金龙,该公司新能源车占比最高,弹性最好。此前市场担心新能源客车销量的增长前景,但中通与坚瑞沃能等合力打开新能源物流车市场,某种程度上减小了对新能源客车的依赖,同时也受益新能源物流车销量的快速增长。

 

公司新能源车占比高

在三家客车生产商中,中通客车体量最小,战略转向较为灵活。2016年各类型客车总计将近18000量,金龙72000量,宇通70000量左右。但是中通新能源客车的占比在三家企业当中是最高的。2016年,中通76%的客车是新能源汽车。也正是因为公司新能源客车占比过高,骗补之后,新能源客车补贴力度下降超过40%,对公司业绩影响程度相对也较大,故而自2016年中以来,公司股价下跌将超过50%,今年以来至五月底亦下跌接近40%。

骗补落地的大背景下,新版推广目录逐步推出,北京、上海、江苏、宁波、福州、天津等17省市地补政策已经明确,对下半年的销售预期会形成较好支撑。5月份,新能源客车的销量已经稍稍回暖,单月销量突破3000台,环比4月增长60%;1-5月,新能源客车共计销售了7148辆。

同时,由于整个新能源产业政策端的收紧,预期行业将重新洗牌,市场份额向宇通、中通这样的龙头企业集中。骗补查处之后,补贴新增三万公里的行驶要求,补贴预拨政策改成先清算后拨付,2016年新能源客车补贴落地低于预期,截至2017年上半年,多家企业才陆续收到2015年的清算款补贴,而2016年销售的新能源车型补贴首轮(占比18%)清算结果于2017年5月才发布。补贴退后发放对企业的现金流形成较大的考验,财务实力差的中小企业将被迫出局,市场份额向大企业集中。

年份

车型

金龙汽车

宇通客车

中通客车

2016

大型客车(辆)

22847

25350

3921

中型客车(辆)

14184

37990

8584

小型客车(辆)

36356

7648

5760

新能源补贴(亿元)

40.5

99

26.4

2015

大型客车(辆)

25194

26973

-

中型客车(辆)

12878

27757

-

小型客车(辆)

48575

12288

-

新能源补贴(亿元)

58

68.5

20.36

 

为什么在这时候建议关注中通?

1.         公司物流车放量确定。相比燃油车型,小型电动物流车在运营成本上优势明显,以补贴标准1500元/Kwh计算,微面型、MPV型、轻客型成本较燃油车在生命周期里成本较燃油车会低20%以上,经济性凸显,快递公司实实在在会买账。

中通自2015年三季度即开始布局电动物流车,目前已经有11款车型。2017年2月21日,公司与创新联盟签署《战略合作协议》,计划在2017年推出2.3万辆新能源汽车,其中包括15000量新能源物流车,已经接近去年全年客车生产量。

2.         新能源客车在6月之后可恢复增长。市场对于新能源客车的销量过度解读,但目前国补标准确定、地补纷纷出台,主流客车厂的新能源客车在二季度第4-5批推广目录中纷纷入选,自三季度开始放量恢复增长确定性高。

3.         公司股价去年6月以来下跌较多,目前PE(TTM)仅14倍。最近新能源板块重获市场认可的趋势比较明显,从上游锂电材料到下游客车,对于公司底部放量上涨来说,安全性比较高。

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