家电：重视中报超预期个股

中信证券

投资亮点：

1.白马行情仍未结束。

2.家电板块短期基本面仍处于环比上升阶段。

短期市场对白马的分歧更多在于估值，然而此非核心问题。我们认为，中长期的合理估值最终还是由市场决定，现阶段纠结估值多少是顶是没有意义且无法判断的。估值水平的变化依旧要放在大环境下去理解：首先，本轮估值提升是有市场资金结构、监管环境等不可逆的逻辑支撑，估值水平最终会上一个台阶；其次，对比海外成熟白电公司的估值，结合当前龙头公司的高ROE水平、未来三年稳定增长的业绩确定性预期，目前的估值水平也难言泡沫。

白马行情仍未结束，是否持有的判断标准仍是业绩和基本面。支撑本轮白马行情的核心因素并没有发生改变，一方面是金融去杠杆预期下依旧不变的存量甚至减量资金博弈，一方面是估值尚未消化到位的其他概念、伪成长股，以及伴随去泡沫过程中持续下降的风险偏好。白马股中当然也出现了分化，我们认为是否继续持有的判断标准依旧是业绩。在A股现阶段基本面+趋势的投资风格下，如果相关个股景气度与业绩仍能够不断超预期，抑或PEG依旧处于合理甚至低估的区间，相关个股的股价就有望继续新高。短期基本面还处在环比上升阶段，后续在中报预期下仍有向上动力，当前合理估值下的家电龙头并没有卖出的必要。

重点推荐：格力电器、老板电器、华帝股份等。

电梯：行业增长动力十足

浙商证券

投资亮点：

1、电梯行业保有量远未饱和。

2、一带一路带来广阔海外市场机遇。

近年来电梯行业处于快速增长期，中国电梯销售量从2006年的16.8万台增长到2015年的76万台，年复合增长率达到19.5%。由于城镇化、保障房，更新改造等多样化需求抵消了房地产投资短期下滑对电梯需求带来的负面影响，电梯行业即使在房地产需求和投资萎靡时，仍旧可以保持良好增长势头。电梯行业保有量还远未饱和，未来电梯行业存量与增量并进，行业增长动力十足。

中国电梯还是以外资品牌为主，但本土民族品牌企业的竞争力正不断提升，目前市场份额占比已经达到46%，未来凭借本政策扶持和性价比优势，市场份额有望不断扩大。近两年，受宏观经济增长放缓和地产调控政策影响，电梯销量略微下滑。但是我们认为电梯行业的业绩将保持平稳增长，主要因为：1）电梯行业保有量还远未饱和，未来会有新梯需求稳定；2）电梯配比率不断提高；3）旧梯改造及旧楼加装电梯需求逐步释放；4）电梯安装维保业务快速发展，成为“新蓝海”；5）国家加大基础设施建设投入，基础设施建设拉动需求；6）一带一路带来了广阔的海外市场机遇。

重点推荐：上海机电、广日股份、康力电梯等。