地缘政治危机加剧，军工板块再度引发资本市场关注，更在8月4日成为唯一上涨的行业。

对于该行情是否会持续等问题，券商称，当前军工整体估值处于历史区间中下部，板块仍将呈现出阶段性行情；装备升级将大幅度刺激部队加快置换或列装新型装备，持续上涨的市场需求将拉升军工板块整体业绩。此外，资产证券化、业务重组等具体措施纷纷落地，将为军工板块长期发展提供体制、制度支撑。

军工股全线拉升

中国外交部8月2日发布《印度边防部队在中印边界锡金段越界进入中国领土的事实和中国的立场》之后，8月3日上午至4日凌晨，中国6个国家部委和机构先后就印方越界事件发声，披露印方非法越界的性质，并强调中国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益，同时，叠加进一步发酵的朝鲜半岛、南海等地缘政治事件，军工板块再度引发资本市场关注。

上周五（8月4日）军工股迎来久违的拉升行情，按申万行业统计，全行业45只个股中，航天发展、中航高科、航天电子、中航黑豹、航天通信和中直股份当天封涨停板，另有24只股票涨幅在5%以上，如洪都航空、北方导航，军工B盘中也触及涨停。

这吸引了大量的资金涌入，龙虎榜数据显示，8月4日，航天电子前五大买方分别为中信建投杭州庆春路营业部、机构专用、光大证券股宁波甬江大道营业部、中信证券杭州文三路营业部和国信证券深圳泰然九路营业部，成交金额分别为7459.32万元、6376.29万元、5234.24万元、4353.68万元和4532.18万元，合计2.8亿元。其次是中航黑豹，前五大营业部合计成交2.6亿元，随后是航天发展，为0.81亿元。

行业龙头为首选

投资机会方面，中信建投始终认为，中国周边局势紧张呈常态，即使紧张升级也不会爆发战争。局势紧张仅对板块构成短期刺激，不会带来持续性行情，也不是影响军工板块的关键因素。

然而，下半年，军工行业内外影响因素逐渐向积极方面演变。当前军工整体估值处于历史区间中下部，板块仍将呈现出阶段性行情，三季度机会或更大；由于板块内部分化加剧，低估值、高成长的公司将率先反弹，建议标的两极配置（产业链龙头+优质民参军），首选国家队龙头。

民生证券认为，中印边境爆发冲突可能性在升温，鉴于24小时内6次警告，我方密集发声对印军非法越界强硬回击，洞朗地区局势趋紧。因此，主战装备列装迎来高峰期，海军以航母为主的大型水面舰艇编队建设、空军以歼20、运20、直20为主的主战机型建设、陆军以体制调整为主的装备部队换装都在持续推进。

另外，军工指数目前动态估值79倍，处于2015年以来的底部，机构在此点位持仓较少。

招商证券则表示，在当前市场更加看重业绩和确定性的背景下，事件的催化仅是一方面，且具有不确定性，更主要的还是要寻找军工板块的确定性。

一个确定性是军工板块的基本面持续向好，军费保持稳定增长以及军费结构的调整，保证了军工装备的投入的持续较快增长，航空装备最值得关注。另一个确定性是上半年军工板块经历了较大幅度的调整，虽然整体估值仍然较高，但是考虑到行业分化，一些军工龙头和白马的估值也逐渐趋于合理，未来随着业绩的增长以及资产的注入，估值还会进一步消化。

重点标的公司

中航黑豹（600760）：公司于2016年底发布重大资产重组预案，拟购买沈飞集团100%股权，拟购买资产的预估值为79.8亿元，此后，公司将剥离盈利能力较弱的资产，同时实现核心防务资产的注入。

沈飞集团2015年、2016年分别实现营业收入138.5亿和167.3亿，2016年增速为20.8%；归母净利润分别为4.39亿、5.27亿，2016年同比增速为20%，沈飞作为航空防务装备主承制商之一，未来发展前景强烈看好，有望保持高速增长。

中直股份（600038）：2016年，公司在民用直升机领域实现“两机取证”（AC311A、Y12F）、“两机首飞”（AC312E、AC352）、“一机初步设计评审”（AC312C）等，而且各型直升机销售稳中有进，主打产品逐步站稳市场。2017年，公司将瞄准政府采购、通航运营、外贸出口三大市场，全力抢抓订单，并实现“两机取证试飞”（AC312E、AC352）、“一机试验”（AC313A）。

航发动力（600893）：新央企中国航空发动机集团已经于2016年正式成立，相当于把发动机提高到了国家层次，摆脱对飞机的依附，有望从体制上改善航空发动机的发展环境。

公司是国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱，公司产业平台和资本平台地位凸显，近几年主营业务保持增长趋势，未来预计将不断提速。

中航飞机（000768）：运-20运输机是我国自主研发的新一代重型军用运输机，预计总需求将达到400架，市场空间广阔。公司作为运-20的主承制商，随着产能的逐步释放，将有力支撑公司业绩。

公司同时是民机产业的重要参与者，承担了ARJ21飞机的机翼、机身等85%以上的零部件制造，是新舟系列飞机的总装单位，大型客机C919和水陆两栖飞机AG600的重要零部件供应商。

航天电子（600879）：公司主营收入构成中以航天国防电子业务为主，营收占比超过60%，利润占比超过70%。另外，公司成功中标警用无人机系统采购项目，实现了警用市场领域的重要突破；小型长航时无人机系统成功中标海洋环境监测项目，奠定了无人机系统产品进入国内海洋应用领域的重要基础。

资本运作方面，公司2016年10月注入大股东旗下惯导、电缆资产，并完成募集配套资金增强主业、补充流动资金。